橡胶期货减产11月调研 云南地区或可阶段放量

减产已定，但阶段放量可成——2020年10月云南调研报告摘要：通过在云南5天左右的走访调研，可以发觉云南的橡胶供，呈现以下状态：全乳胶/云南胶水胶块产量大幅减产已经确定。截止到调研日，云南的橡胶树产量与去年同比是减少的。减少的比例，云南当地企业普遍感受在30%。形成的原因是4月到6月的开割推迟，以及7~10月的雨季和降雨偏多。往后看，云南的胶水产量是会提升的。全乳胶的产量也会有所增长。原因在于。云南的天气虽然降雨偏多，但并未像海南一样持续暴雨。10月开始胶水产量正常增长。同时云南的全乳胶产线对于胶水的增多，在今年来看已经达到峰值，不会出现进一步挤占的情况。价格可以刺激现有供应弹性。目前胶农的割胶积极性还不高，但胶水价格进一步上升之后是可以有供应弹性增加的，通过调整割胶时间、割胶频率等方法。其中也会有限制因素，主要是人员不足问题。加工厂以及割胶都存在着人员不足的问题。总结：结合行情来说，从云南方面考虑，全乳胶产量的同比减少是再次得到确定的。然而10月、11月，云南的降雨量有所好转，胶水能够正常产出。因此在高价之下，云南存在着供应量，阶段性快速增长的可能。翻盘总量不太可能，但阶段供应宽松的感觉或许会才市场形成。通过10月19日当周在云南的走访调研，可以明确，今年市场炒作的交割平总量减少在云南是得到印证的。云南今年出现了进口原料不足、劳动力不足的情况。低价下胶农割胶并不积极，但大幅上涨的价格可能会激发一定的胶水供应量。橡胶期货减产11月调研 云南地区或可阶段放量2020年，橡胶供应不断的受到天气的因素影响，出现国内供应缩减的情况。交易所的沪胶仓单持续性的偏低，并且2020年注册的仓单非常有限。在这样的背景下，我们走访中国国产全乳胶，主要供应地的云南西双版纳地区进行调研，以期了解到当地确实的供应情况以及在剩余的一个多月内，云南橡胶可给予市场的供应弹性。在此目的下，10月19日-10月23日，对云南天然橡胶的供应情况以及未来发展进行调研。本次调研的路线从西双版纳傣族自治州的景洪向勐腊县移动，走访6家企业/对象。其中，一家胶农，5家加工企业，1家仓库。图1：调研路程来源：百度地图中信期货研究部二、调研核心内容汇总及对行情判断分析1、云南橡胶供应结构以及今年变化正常年份来说，云南一般向中国市场供应80万吨天然橡胶。这80万吨橡胶。云南当地的通过自产原料生产40万吨左右（其中版纳地区30万吨）、边境非正规渠道进入10万吨左右；替代种植配额30万吨左右，总计80万吨左右。今年来看，这三个方面的橡胶供应都有非常显著的缩窄。首先，边境非正规渠道方面，由于疫情影响，边境的人员流动检查非常严格，缅甸人民无法进入中国境内，能够通过人工运输带入的橡胶数量接近于0。其次，替代种植方面，今年缅甸的替代种植指标已经用完而。老挝的指标完成存在难度，原因在于老挝今 年可供采购的橡胶数量偏少。为了完成指标，市场有预期，在后期可能出现缅甸交运王老挝在进入国内的过程，但这种操作，成本会有大幅的提高。此外，即使今年的指标胶中正常进入中国市场的橡胶，也存在着运费明显提高的状态。原因是由于防疫需求，正常进入到中国境内的货物可能需要一次更换运输。最后，云南国产胶方面，云南当地橡胶产量则已经出现了确定性的减少。会有几个特征性的数据来证明。1、今年割胶时间较短。2、往年云南地区的橡胶库存，最低时期会超过4万吨。而样本企业在今年最低的库存仅为1万吨。3、新鲜胶水在天气不佳的情况下供应偏少，云南内部产的胶种之间存在原料争夺。2、浓乳胶产线对云南全乳生产的影响不会加深勐腊地区现有云南唯一的浓乳胶生产企业，设计产能10万吨浓乳胶，折干胶6万吨。目前，浓乳胶厂开工60%左右，胶水是从2盘商手中购买。胶水收购价格会高于国营干胶企业。调研期间，由于期货的大幅拉涨，产品价格以及胶水价格都有明显的上涨。由于海南浓乳胶价格上涨快速，其自身产品的提价也较快，销售的利润比较高。但从调研获得的信息分析可知，今年云南的浓乳产线对于胶水的争夺不会扩大。并且不会与海南同样完全争夺全乳胶的胶水，是以下几个方面原因。A、工厂今年的开工不足，仅有70%。不足以完全使用周边产出的胶水。B、没有扩大产能的计划。虽然当前的浓乳胶生产利润较好，但是人工没有配齐，在云南仅还能生产1个月的情况下，不考虑招工阔大产能。 3、全乳胶的供应弹性现有劳动力容量下，云南在价格上涨后，是可以存在一定的供应弹性的。正常情况下，弹性能够来自于二个方面。第一，目前劳动胶农改变割胶方式以及对胶树用药来增加产量。第二，原先未割胶的胶树进行割胶。从调研中看，第1个途径（现有产出主动增量）是可以实现的。10月以前，云南的胶水收购价格普遍在10元左右甚至以下，因此胶农的割胶意愿非常的低。按照一般的50公斤每日的胶水收割量计算，每日的收入仅在100元。而外出打工的收入在100~200元。因此可外出打工的胶农在割胶时间的选择以及割胶的强度上会有所降低。例如不在凌晨割胶，而在傍晚进行；又例如，以单颗橡胶树来看，原先两天割一刀，现在调整为三天割一刀。因此从样本角度去看，云南的割胶能力并没有得到充分的释放，价格到达合适的位置，可以改变单个胶农的割胶积极性，进而放大胶水单体的产量。（调研中有了解到不同的割胶时间，可能会产生40%的胶水产量增长）第2个途径（启用未割胶林）产生供应弹性的可能性较低。了解及观察的原因如下：一、已经弃割弃管的胶林杂草众多，想要割胶，首先要重整胶林，这需要时间。随后由于缺乏养护，割出的橡胶水质量以及数量都难以保证。二、云南今年胶农不足，想让云南当地已经外出打工的成员回来割胶，需要有持续的胶水较高的预期，价格不稳定的话，所有者不会为了短期行情增长人员招聘。人员回流版纳再进行割胶也需要时间。因此，扩大割胶面积进而产生供应弹性的可能性不高。