液化气和原油价格关系 原油利空液化气PG期货偏弱

LPG观点：国际油价下行，LPG期价震荡偏弱（1）10月26日，LPGPG2011合约收盘价为3704元/吨，较上一交易日收盘下跌20元/吨，较上一交易日结算价下跌31元；结算价格为3726元/吨，较上一交易日下跌9元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差至-156元/吨。（2）10月26日，华东现货价格较周末上行50-100元/吨。华东炼厂出厂价主流成交在3200-3400元/吨，其中上海石化报3220元/吨，较昨日上涨50元/吨。华东进口主流成交价在3500-3900元/吨，中燃江苏报3620元/吨，上涨120元/吨。华南现货价格持平，广石化报价3548元/吨。液化气和原油价格关系 原油利空液化气PG期货偏弱 山东炼厂报价维持在2900-3100元/吨。（3）10月26日，华南11月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3393元/吨，涨30元/吨，丁烷到货成本为3539元/吨，涨29元/吨。逻辑：10月26日，LPG期货主力合约震荡偏弱。当日原油价格大跌，其中内盘SC跌幅超过4%，利空市场心态。然而近期外盘价格稳中上行，进口成本高位依旧支撑国内现货价格。当日炼厂库容压力在可控支撑下，现货市场上继续走稳出货，下游采购热情回升，卖方暂无出货压力，整体购销氛围良好。后期来看，11月后气温开始明显降低，民、商用需求或开始进入传统取暖旺季，现货价格存推涨动力。基本面来看，供应方面，上周我国LPG炼厂开工量环比小幅下降，到港船期环比上周明显降低，到船主要集中在华东地区。需求方面，天气逐渐转冷，商业、民用需求开始进入回升通道。本周烯烃深加工开工率出现明显下滑。深加工利润连续亏损使得烷基化装置开工率下降，对于原料气需求呈下降趋势。交割月渐近，交割库扩容后带来的下行压力仍在，近月合约受主力合约换月和交割压力不确定性增大，叠加后期新仓单的生成会给盘面价格带来一些下行驱动，在产业方入场参与下，期现有望继续回归，期间期货价格波动率加剧概率增加。操作策略：中长期逢低多PG2012、PG2101风险因素：原油价格大跌，LPG旺季需求不及预期震荡