鸡蛋价格重心有望继续上移

7月蛋价大幅上涨，1、亏损致5-6月份养殖户加速出栏偏高日龄老鸡，淘汰鸡龄已明显降低。2、南方洪水3、高温高湿天气，蛋鸡产蛋率下降，市场看涨情绪高涨，同时终端采购节奏开始加快，供应显得更加紧张。◼8月鸡蛋价格先抑后扬，整体较上月下跌。暑期学校需求降，食品厂消费淡季，在疫情背景下，户外消费降，7月份鸡蛋价格持续上涨后，冷库蛋增加市场供应量。◼9月上旬延续上涨：1、学校开学前的备货，节前礼盒装鸡蛋需求明显也增加，下半月鸡蛋价格滞涨回落：1、种蛋转为商品蛋、产蛋率也开始回升，3、备货也慢慢进入尾声，市场需求也开始转淡。◼10月双节过后，市场需求下滑，现货价格再度走。鸡蛋期货10月季报：鸡蛋价格重心有望继续上移猪价波动可能阶段影响蛋价农业部数据：2020年8月能繁母猪存栏环比增加2.49%，比去年同期增加3.86%。当前产能恢主要以三元留种母猪为主，母猪增速较快，周期传导，能繁母猪存栏决定未来10个月以后生猪出栏，尤其前期母猪基数较小，对应到年内生猪出栏约从8/9月开始增加，产能逐渐兑现。对于猪价，我们认为四季度猪价处于震荡下行，12月腌腊需求或阶段提振，猪价对于蛋价支撑下降。能繁母猪存栏及变化蛋价猪价走势展望1.供应：9月淘鸡淘汰增加，补栏偏低，鸡蛋供应压力环比持续下降，但同比看仍高于17/18/19。对于更远的春节前的小旺季来说，由于上半年低养殖利润对补苗积极性的抑制，加之9、10月淘汰增加，存栏压力将有所缓解，这也使得12、1月现货受到较多支撑。2.养殖利润：原料持续涨价，养殖利润下滑，预计10月存栏有望继续下降。3.需求：对于鸡蛋现货，目前已经越过季节性高点，中秋节后现货需求将出现回落，10月为传统季节性偏弱阶段；中长期来看，元旦前需求将再次受到节日需求的提振。4.综上：供需关系在改善，蛋价重心有望继续上移，但供应绝对量难有明显下降，上涨高度不易过度乐观。策略建议：趋势策略：逢低布局01合约多单。风险提示：新冠疫情、非瘟疫情。