LPG期货最新价格3723元/吨 11月期货波动率加剧

LPG观点：华南现货价格上行，LPG期价跌后反弹（1）10月22日，LPG主力合约（PG2011）收盘价为3723元/吨，较上一交易日收盘上涨38元/吨，较上一交易日结算价上涨34元；结算价格为3719元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差至-211元/吨。（2）10月22日，华南现货价格上行。LPG期货最新价格3723元/吨 11月期货波动率加剧 华南民用市场主流成交价在3350-3550元/吨，其中广州石化报3448元/吨，较昨日上涨100元/吨。（3）10月22日，华南11月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3367元/吨，涨66元/吨，丁烷到货成本为3515元/吨，涨66元/吨。逻辑：10月22日，LPG期货主力合约跌后反弹。隔夜国际油价大跌，LPG夜盘跟跌原油。然而近期外盘价格稳中上行，进口成本高位依旧支撑国内现货价格。当日炼厂库容压力在可控支撑下，现货市场上继续走稳出货，下游采购热情回升，卖方暂无出货压力，整体购销氛围良好。后期来看，10月后气温开始降低，民、商用需求或开始进入传统银十旺季，现货价格存推涨动力。基本面来看，供应方面，上周我国LPG炼厂开工量环比微降，到港船期环比上周明显增加，进口气边际定价能力增强，到船主要集中在华南、华东和山东地区。需求方面，天气逐渐转冷，商业、民用需求开始进入回升通道，上周烷烃深加工和烯烃深加工表现有所分化。C3方面，高利润支撑PDH装置开工率维持高位水平。C4方面，节后原料醚后碳四强势反弹，但汽油需求难以跟进，烷基化油价格低位，装置亏损问题凸显。节后烷基化装置开工负荷率多有下行，部分单位停工。10月是我国LPG现货市场由淡转旺的时间节点，交割月渐近，交割库扩容后带来的下行压力仍在，近月合约受主力合约换月和交割压力不确定性增大，叠加后期新仓单的生成会给盘面价格带来一些下行驱动，在产业方入场参与下，期现有望继续回归，期间期货价格波动率加剧概率增加。操作策略：中长期逢低多PG2012、PG2101风险因素：原油价格大跌，LPG旺季需求不及预期震荡。