人民币汇率十分强势

准备金下调短期降温市场，但无碍中期升值逻辑 数据点每周跟踪[2020-09-28至2020-10-09] 1．中间价分解 USDCNY上周五中间价报6.7796，较9月25日上调325点。 跟踪期内，各因素对中间价报价的贡献为：收盘价调整贡献贬值101点，隔 夜一篮子货币调整贡献升值370点，逆周期因子贡献升值56点。 9月28日至10月9日，真实的中间价与彭博预期差异（中间价-预测）分别 是：-9点、16点、-5点、-58点。 2．成交持仓 CUS2012上周五成交量3473手，较9月25日减少181手 CUS2012上周五持仓量15211手，较9月25日减少957手 UC2012上周五成交量18184手，较9月25日减少1206手 UC2012上周五持仓量62251手，较9月25日减少4002手 3．基差 （期货-CNH） CUS2012上周五基差487pips，较9月25日增加120pips。 UC2012上周五基差405pips，较9月25日减少44pips。 4．展期 上周五，CUS2012空头展期至CUS2103的年化收益为2.46% 上周五，UC2012空头展期至UC2103的年化收益为2.52% 市场展望准备金下调短期降温市场，但无碍中期升值逻辑 短期震荡 外汇期货2020国庆后表现：人民币汇率十分强势中期升值 尽管假期海外市场扰动繁多，包括特朗普总统感染、美国财政刺激无果等，但市场风 险并未受到明显压制，美股走强，美元走弱。在此背景下，人民币汇率表现十分强势， 美元兑人民币汇率一度升破6.70。不过，上周六，央行宣布将远期售汇业务的外汇风 险准备金率从20%下调为0。短期这一政策具有强烈信号意义，暗示近期人民币汇率 过快升值的现象已经引起监管的注意，这仍将给情绪高涨的人民币汇率市场有一定的 降温效果。不过，从大方向上，人民币强势表现依然是受到中国在疫情方面“先进先 出”的基本面优势以及由此带来的资本项下资金流入的支持。央行下调准备金的政策 也并不会改变基本面给予人民币汇率的支撑，更多是为人民币汇率清洁浮动提供土 壤。展望后市，如果美元重新启动下跌，人民币会获得新的升值动力。不过，考虑到 美国大选前市场风险偏好仍会受到一定的抑制，避险因素对美元仍将有支撑。与此同 时，近期欧洲疫情反弹，欧洲央行放任欧元走强的概率不大，欧元下滑也可能抑制美 元下跌空间。美国大选前建议仍然维持保守策略。建议购汇需求的投资者可继续把握 机会，顺势而为。 操作建议购汇需求逢低择机而出 风险因子1）疫情持续升级；2）海外信用风险爆发；3）中美关系恶化 央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。短期这一政策具有 强烈信号意义，这将给情绪高涨的人民币汇率市场有一定的降温效果。1.央行下调远期售汇准备金至0%：短期对升值有过滤，长期助力汇率清洁浮动 上周六，央行宣布将于周一（10月12日）将远期售汇业务的外汇风险准备 金率从20%下调为0。对此我们点评如下： 外汇风险准备金工具是2015年9月央行开始启用的逆周期调节手段，主要 通过提高购汇或结汇成本来平抑贬值或升值压力。本次调整是2018年8月在中 美贸易摩擦压力之下，央行第二次重启20%远期售汇准备金之后，央行第二次将 政策回归中性，上一次政策回归中性是在2017年9月。 尽管目前依然处于高位的掉期点使得远期购汇成本仍然较高，企业和居民改 变6月以来更倾向于即期市场购汇来规避高企的远期购汇成本的现象可能无法在 短期迅速体现。但短期这一政策具有强烈信号意义，暗示近期人民币汇率过快升 值的现象已经引起监管的注意，这仍将给情绪高涨的人民币汇率市场有一定的降 温效果。 从大方向上，人民币强势表现依然是受到中国在疫情方面“先进先出”的基 本面优势以及由此带来的资本项下资金流入的支持，我们依然坚持这一判断。央 行下调准备金的政策也并不会改变基本面给予人民币汇率的支撑。当然，从政策 本身来看，央行将逆周期调节手段正常化的最终目的，仍然是近年来监管“松绳 放手”的大框架，为人民币汇率清洁浮动提供土壤。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。