警惕假期超预期事件 国债期货交易反弹空间有限

国债期货：资金担忧减缓叠加避险情绪升温，债市氛围转暖。昨日早上央行公开市场净投放3500亿元，各期限资金利率下跌，央行连续两天开展14天期逆回购投放，稳定跨月流动性的意图明显。央行稳健呵护流动性，叠加本周新债发行规模减少，债市对资金面的担忧有所减弱，情绪提振。同时，海外疫情反弹，欧美股市大跌，带动国内股市走弱，避险情绪上升，支撑债市走强。下午股市跌幅扩大，国债期货涨幅也随之扩大。此外，近期富时罗素将公布评估结果，中国国债有望被纳入其债券指数，将带动外资加速配置中国债市。短期看，债市氛围有望转暖，中期看，反弹空间有限。风险因子：1）美股调整；2）中美关系；3）券商合并影响超预期；4）货币超预期收紧；5）财政大力度扩张股指期货：国庆之前氛围一般，继续维持震荡。国债期货：资金重回宽松，债市情绪有所回暖。股指期权：隐含波动率维持震荡，市场稳定情绪有所加强。报告要点 警惕假期超预期事件 国债期货交易反弹空间有限国债期货观点：资金担忧减缓叠加避险情绪升温，债市氛围转暖（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为79906手、28727手、8831手，1日变动9052手、3837手、1414手，持仓量分别为106101手、56282手、21514手，1日变动1972手、-1247手、450手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.405元、0.400元、0.205元，1日变动-0.010元、0.030元、0.010元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为102.095元、震荡100.630元、303.355元，1日变动-0.060元、-0.115元、-0.290元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.167元、-0.067元、0.005元，1日变动-0.110元、-0.108元、-0.043元。（5）央行公开市场开展2000亿元7天期逆回购投放和1500亿元14天期逆回购投放，当日无逆回购到期，当日净投放3500亿元。逻辑：昨日早上央行公开市场净投放3500亿元，各期限资金利率下跌，央行连续两天开展14天期逆回购投放，稳定跨月流动性的意图明显。央行稳健呵护流动性，叠加本周新债发行规模减少，债市对资金面的担忧有所减弱，情绪提振。同时，海外疫情反弹，欧美股市大跌，带动国内股市走弱，避险情绪上升，支撑债市走强。下午股市跌幅扩大，国债期货涨幅也随之扩大。此外，近期富时罗素将公布评估结果，中国国债有望被纳入其债券指数，将带动外资加速配置中国债市。短期看，债市氛围有望转暖，中期看，反弹空间有限。所以，配置需求可择机入场，交易需求谨慎为宜。关注T2012短久期券基差走扩策略。操作建议：短久期券基差走扩持有风险因子：1）货币超预期收紧；2）财政大力度扩张。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。