期货油脂板块9月走势 油脂期货上方空间有限

油脂供应：马来、印尼棕榈油产量处于历史同期高位马来棕榈油产量仍处于历史高位,但出口下降，料8月库存止跌回升概率较大马来棕榈油产量仍处于历史高位,但出口下降。✓产量：8月环比+0.7%；9月1-5日环比增加14%（SPPOMA）。✓出口:8月环比降幅13-14%；9月1-5日环比增加33%。印尼棕榈油6月产量环比、同比均增约10%。据GAPKI，今年印尼6月印棕产量约450万吨，环比+14%、同比+13% 期货油脂板块9月走势 油脂期货上方空间有限油脂供应：棕榈油与降雨关系预示3季度增产概率大棕榈油：马、印棕榈油产量边际改善概率较大预期马来、印尼产量3季度均将上升。✓棕榈油与降雨存在相关性，马棕油表现明显；印尼棕油在降雨上升时产量一般上升✓目前海外机构预计9月马、印棕产量环比继续上升 油脂需求：下游消费改善对价格存在支撑，但现货提货表现一般2020年豆油成交主要以基差成交为主油脂累计成交同比增加17%，但实际现货提货情况一般。成交数据表现增长，主因基差交易贡献，现货提货量同比增长并不明显。油脂供应：类比2017年同期，料油脂价格上方空间或有限油脂库存与价格对应关系走势来看：未来库存将继续上升，价格上方压力不断攀升将2020年类比2017年：✓相同点：库存水平相当且呈上升走势，具备类比基础；✓不同点：1原油价格今年低于17年同期；2价格已超同期。基于对比，料油脂上方空间或有限。油脂主力资金结构：近期油脂净空有所减弱，需关注万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。