铁矿石期货自身基本面走弱 建议回调买入对待

整体来看，短期盘面存调整压力，但底部成本支撑坚挺、旺季预期仍然较强，回落 空间相对有限，预计盘面将以宽幅震荡为主；中期来看，旺季需求有较大概率兑现， 短期压力释放后可考虑逢低买入。 报告要点 钢材：需求改善较缓，钢价宽幅震荡 逻辑：杭州螺纹3690元/吨，建材成交一般。钢联数据显示，长短流程螺纹产量均有 所回升，部分钢企高炉检修，热卷产量有所回落。但当前电炉仍处于亏损状态，短流 程产量恢复空间有限，随着卷螺利润差拉大，铁水分配有望向板材倾斜，板材产量仍 有回升预期。需求方面，淡季影响尚未消退，实际刚需改善较为缓慢，预计旺季需求 启动仍需要一段时间，本周钢厂和社会库存继续双双累积。整体来看，短期盘面存调 整压力，但底部成本支撑坚挺、旺季预期仍然较强，回落空间相对有限，预计盘面将 以宽幅震荡为主；中期来看，旺季需求有较大概率兑现，短期压力释放后可考虑逢低 买入。随着基建需求率先启动，热卷表需明显好转，短期同样建议回调买入对待。 操作建议：螺纹-逢低买入与区间操作相结合；热卷-逢低买入与区间操作相结合 风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）。铁矿石 铁矿石期货自身基本面走弱 建议回调买入对待铁矿：成材产量环比增加，铁矿需求保持坚挺 逻辑：今日港口成交环比缩小，期现价格维持震荡，09基差扩大。卡粉和PB粉价差缩至68元/吨， PB与金布巴价差缩至67元/吨。从铁矿供需来看，巴西发往中国比例大幅提升，非主流矿进口放量， 供应的回升使得港口库存有望持续累库，铁矿整体供需偏紧格局缓解。分品种上，高中品价差已快速 缩窄，卡粉性价比凸显，而国产矿与块矿溢价明显回升也显示其需求增加，钢厂正逐渐减少中品澳矿 的使用，北方六港PB粉上周累库明显，铁矿自身基本面走弱，且当前终端需求仍在淡季，短期内存 在回调压力。但若终端需求恢复良好，将支撑铁矿需求，仍可支撑铁矿中期回调买入操作。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）