铁矿面临调整压力 期货铁矿石可以逢回调买入

钢价存阶段性调整压力，等待旺季需求兑现 盘面大幅升水后，预期驱动减弱，现实需求相对疲弱将使钢价面临阶段性调整压 力，叠加近期中美对抗加剧，外部风险导致市场情绪暂时降温，今日期价震荡下行。 从需求端来看，实体经济仍处于向上修复过程，我们认为真实需求后期还有一次释 放，未来旺季需求兑现概率较大，建议近期以回调买入思路对待。 报告要点 钢材：钢价存阶段性调整压力，等待旺季需求兑现 逻辑：杭州螺纹3680元/吨，建材成交19万吨，对周一而言偏弱。当前雨季影响尚 未完全消退，且出梅之后高温来袭，终端需求启动需要一段时间；盘面大幅升水后， 预期驱动减弱，现实需求相对疲弱将使钢价面临阶段性调整压力，叠加近期中美对抗 加剧，外部风险导致市场情绪暂时降温，今日期价震荡下行。从需求端来看，实体经 济仍处于向上修复过程，我们认为真实需求后期还有一次释放，未来旺季需求兑现概 率较大，建议近期以回调买入思路对待。 冷系需求较好对热卷现货有所带动，热卷呈现供需两旺格局，需求恢复预期支撑盘面 震荡运行，同样建议回调买入对待。铁矿面临调整压力 期货铁矿石可以逢回调买入 操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷-回调买入与区间操作相结合 风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）铁矿：卡粉流动性尚未好转，盘面价格震荡回落 逻辑：今日港口成交环比缩小，期现价格震荡回落，09基差扩大。卡粉和PB粉价差扩至67元/吨， PB与金布巴价差缩至72元/吨。从铁矿供需来看，巴西发往中国比例大幅提升，非主流矿进口放量， 供应的回升使得港口库存有望持续累库，铁矿整体供需偏紧格局缓解。分品种上，中品澳矿库存仍在 下滑，且基差较大，对盘面仍有支撑，但钢厂对卡粉需求尚未有起色，且卡粉供给增多，库存开始累 积，价格表现弱势，高中品价差快速缩窄，从而压制中品澳矿价格，短期铁矿面临调整压力，若旺季 成材需求恢复，仍可进行回调买入操作。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）。