棉花期货资金流入不足 白糖期货走势高度有限

白糖 观点：政策不明，高度有限 逻辑：6月产销数据表现低于预期，近期商务部将食糖纳入《实行进口报 告管理的大宗农产品目录》，政策虽落地，但具体执行仍不明，这是影响 盘面的决定性因素。目前来看，郑糖仍维持在广西生产成本下，基差仍 维持300左右，后期需要关注消费情况、糖浆进口及食糖进口政策的具 体执行情况。外盘方面，巴西新榨季预计产量大幅增加，各机构纷纷上 调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降，原油低位，原糖中期预计维持 低位，上方存压力；巴西疫情持续爆发，需要关注巴西因疫情引发的食 糖生产及运输问题；印度方面，产量下降，出口可能不及预期。 操作建议：观望 棉花期货资金流入不足 白糖期货走势高度有限风险因素：进口政策变化、走私增加、抛储 震荡 棉花 观点：资金流入不足，维持震荡 逻辑：供应端：美棉种植面积大幅下调，且得州持续干旱，美棉产量收缩； 印度方面，北部播种展开，短期关注蝗虫发展形势；新疆棉花苗期天气 状况引关注，且新疆棉花种植面积预期同比下降；国储开始轮出储备棉， 短期国内供应增加。需求端：中国疫情得到有效控制，海外疫情持续， 纺织服装内需好转，出口有待观察；下游纱线价格企稳。综合分析，全 球经济面临疫情考验，但行业景气度在回升，中期郑棉或震荡偏强。 操作建议：期货长线多单轻仓持有，买入看涨期权持有 风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险