上涨原因分析源于炒作

塑料LLDPE近期上涨逻辑浅析 上涨原因分析——有基本面配合，但更多是源于炒作➢（1）现货其实不缺，但分布决定了待售压力较小➢下游原料库存不低，中游美国货准备交割，上游国内检修集中➢（2）“伊朗事件悬而未决”、“进口报价持续高涨”增强了炒作的合理性➢甲醇经验显示中伊PE贸易因美国制裁而中断的可能性极低，进口报价高涨则有一部分原因是货源前期已经售出➢（3）股市大涨的主要逻辑并非经济复苏，但为市场提供了需求恢复的预期，也就是炒作的借口◼后续供需展望——短线仍由情绪主导，中线供应题材持续有难度，需求持续关注◼操作建议：卖出保值积极参与，买入保值降低比例，投机暂时观望◼上行风险：进口到港再出意外、需求恢复良好、新装置推迟◼下行风险：下游对价格持续抵触、进口超预期、海外新/次新装置运行顺利。塑料LLDPE期货近期逻辑：上涨原因分析源于炒作预期继续支撑，化工表现偏坚挺摘要：板块逻辑：原油延续偏强走势，叠加近期国内股市上涨，给市场带来较好预期，另外全球经济复苏或是一个中长期过程，成为一个慢变量，在化工新产能未集中释放前，整体或仍存在一定支撑，出现大跌的概率不大，反弹也可能较为缓慢。化工品基本面仍有分化：聚烯烃、PVC中上游都去库相对较好，基本面最好，预期再次好转的支撑下，边际压力增加被掩盖掉，上涨导致库存继续向下游转移，出现现货正反馈，加剧潜在压力的积累，持续反弹或偏向于非理性了；尿素工厂主动去库至低位，不过需求预期悲观下，价格低位震荡；苯乙烯下游、MEG和PTA下游聚酯环节去库也都较好，但聚酯需求后劲不足，上游供应也有恢复预期，压力也有一定积累，继续推动需要成本加持；而甲醇港口压力持续积累，不过近期国内外检修增多，预期出现好转，不过随着上游利润修复，供应弹性压力或逐步增强，从而抑制盘面反弹空间。整体来看，虽然预计整体边际压力有所增加或增加预期，但目前现货面存在支撑，叠加需求逐步好转，以及宏观预期支撑囤货需求进一步释放，因此在新产能未释放前，边际压力或难改变供需方向。因此整体而言，三季度宏观和供需好转预期或继续对化工形成支撑，在产能未集中释放前，化工仍不建议大幅做空，反而等待回调后偏多的赢面或偏大，亦可以根据内部基本面分化，进行对冲操作。单边策略：多头继续谨慎持有09合约对冲策略：PP-3*MA偏多持有，继续多PTA空MEG，多LLDPE空PP风险因素：股市大幅回调，原油高位调整原油延续坚挺，全球宽松政策持续支撑，国内外股市上涨给市场带来良好预期。化工板块内仍显分化，或主要体现在库存和供需矛盾的差异上，我们认为中期分化仍可能存在，但整体仍相对坚挺。报告要点