铝锌期权上市倒计时 2020.7.1铝锌期货走势分析

铝铝观点：央行呵护市场，沪铝表现偏强信息分析：（1）LME铝最新库存为1642600吨，较上一交易日减少5400吨；上期所铝仓单89827吨，较上一交易日减少577吨。（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14150-14190元/吨之间，现货升水170-210元/吨。（3）6月28日凌晨，随着广元中孚绿色铝材一期项目二工段最后四台电解槽启动结束，广元中孚一期项目年产25万吨产能全线胜利达产，进入正常生产运行状态。（4）央行官方微信号发布消息称，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。逻辑：受官方制造业PMI数据向好及央行下调再贷款再贴现利率提振，隔夜有色继续偏强。供应上，6月有云南神火二段15万吨新增投产，但总量上升较慢，日均产出增量十分有限。需求方面，7月环比有走弱压力，主要体现在去库节奏放缓，铝价转为高位震荡。若淡季逻辑兑现，出现累库的情况，铝价短线将迎回调需求。由于产出增长缓慢，回调的时间跨度和深度不会太大。中期看，5、6月份投产产能累计42.5万吨，导致产量难以应对下旺季的需求，中线思路偏多。操作建议：多单注意保护利润，跨市正套持有；风险因素：疫情恶化；下游订单断层震荡锌锌观点：6月中国制造业PMI表现向好，锌价或再度企稳走高信息分析：（1）昨日内外锌价均企稳回升。此外，沪锌期货近月端维持小BACK结构。昨日沪锌期货持仓量未进一步下降，增加3千多手至19.8万手。震荡偏强 铝锌期权上市倒计时 2020.7.1铝锌期货走势分析（2）昨日LME锌库存小幅减少275吨至12.2575万吨，注销仓单量5050吨，占库存比例为4.12%。昨日上期所锌仓单库存减少126吨至3.7099万吨。（3）6月29日LME锌升贴水（0-3）为-7.25美元/吨，LME锌期价呈现Contango结构。（4）昨日锌现货价上涨。上海0#普通锌对沪锌7月报升水80-90元/吨，市场交投清淡；天津对沪市升水保持在50元/吨左右，持货商以出货为主；广东对沪市贴水小幅收窄至110元/吨，下游采购需求偏弱。（5）中国6月官方制造业PMI50.9，预期50.5，前值50.6。中国6月非制造业PMI54.4，预期53.6，前值53.6。数据表现略超预期，显示国内经济继续温和向好。逻辑：6月中国制造业PMI表现较佳，市场风险偏好仍在提升。在强基建和稳房产的驱动下，现阶段国内消费表现仍较可观；而欧美等国刺激政策强劲，海外消费将渐进恢复持。此外，5月锌矿进口量降幅低于预期，不过6月锌矿进口量或进一步下调，7月锌矿供应恢复节奏尚缓慢，锌冶炼端开工继续受限，进口锌流入放缓，下游刚性补库需求延续，目前国内锌锭库存小幅波动，但中期去化趋势未改。短期锌价修复走强趋势仍有望延续，沪锌万七关口等待有效突破。操作建议：锌多单持有；关注内外正套机会；沪锌买近月卖远月参与风险因素：宏观情绪明显变动，海外疫情变动超预期