燃料油期货FU和LU走势 原油带动期价空低硫买高硫

燃料油（FU）观点：原油带动燃油期价反弹，仓单继续注销（1）7月2日，Fu2009收于1702元/吨，仓单注销16290吨至519490吨（兴中197200吨，洋山127340吨，海洋0吨，大鼎194940吨）。（2）6月29日富查伊拉燃料油库存16474千桶（环比-3%，同比+68%）；7月1日新加坡燃料油库存25123千桶（环比-5%，同比+28%）。（3）7月1日，舟山船燃价格297美元/吨，富查伊拉238.5美元/吨，鹿特丹249.5美元/吨，新加坡253.5美元/吨，7月1日新加坡高硫380贴水-4.71美元/吨。逻辑：BDI持续走强但昨日新加坡380贴水意外走弱，干散货需求逐步启动，脱硫塔船舶高硫燃油需求或增多，美国、印度炼厂开工逐步反弹，高硫燃料油加工需求逐步提升，国内稀释沥青进口大增，中东夏季燃油消费逐步增多；2009合约持仓下降期价反弹，当日仓单注销1.6万吨，7月3日仓储费提高至3元/吨/天，仓单未见恐慌性注销或证实仓储费提高驱动仓单集中注销概率偏低，目前内外盘接近平水、舟山库容紧张或限制空头进一步仓单增加的数量。操作策略：多燃油2009风险因素：下行风险：原油大幅下跌震荡 燃料油期货FU和LU走势 原油带动期价空低硫买高硫低硫燃料油（LU）观点：新加坡库存环比下降，低硫燃油有望受支撑（1）7月2日，Lu2101收于2553元/吨，Lu2105收于2691元/吨，1-5价差-138元/吨。（2）7月1日，舟山VLSFO价格343.5美元/吨，富查伊拉326.5美元/吨，鹿特丹303美元/吨，新加坡328美元/吨。（3）6月29日富查伊拉燃料油库存16474千桶（环比-3%，同比+68%）；7月1日新加坡燃料油库存25123千桶（环比-5%，同比+28%）逻辑：当日南非嘉能可Astron炼厂爆炸，该炼厂今年1月开始生产低硫燃油；当周新加坡燃料油库存环比下降5%，降幅较大，两消息或对低硫燃油带来一定支撑。低硫燃油有望实现国产为主，进口、混兑为辅的供应格局，五月我们推算国产低硫燃油出率（3.1%）产量近180万吨，进口量160万吨，而出口量（需求）却仅有114万吨，国内低硫燃油累库预计大增，预计内低外高局面有望逐步实现。操作策略：空低硫买高硫风险因素：上行风险：原油大幅上涨