利空消退利多不足 纸浆期货交易6月关注基差波动

纸浆 我们本周关注的交易核心：✓1、套利商的大量进口会在2个月后转换为国内供应压力。因此，长久看，高供应不变，利空价格。✓2、阶段需求好转，减少了从下往上的利空，但利多不足。✓3、短期供需对价格无显著驱动方法，但中长期依旧相对偏空（供应面的压力）。但当前价格并不绝对高估，因此，纸浆当前偏空，但下跌空间并不清晰、核心下行驱动不强势。✓4、期货高升水带来较为确定的交易机会。◼操作策略：✓单边：谨慎偏空，基差150以上可单边偏空介入，但如收缩到期货升水100一下可先离场，此外，如出现现货上涨，单边空头也需止损利空。✓套利：首推期现正套。150个点以上介入较好，下方回落到100点以内可离场。◼风险因素：利多风险：新冠疫苗面世，需求大幅回暖。本周期货策略概览：利空消退，利多不足，纸浆围绕基差波动交易。 109上周行情走势回顾◼上周纸浆期货出现了较为持续的连续下跌，现货则丝毫未动。◼期货的波动，更多的是只改变了基差的幅度，由此前贴近无风险套利价格回缩到-100元左右。111下游市场-文化纸◼上周，双胶纸现货成交价又有上涨。◼铜版纸：规模纸厂转产，部分产能生产前期出版订单，然对需求支撑偏小，目前以社会订单为主。下游经销商价格盘整为主，销售情况平平，部分发布涨价函，表示目前价格处于低位，有补仓动作。◼双胶纸：规模纸厂排产尚可，部分产能生产教辅教材订单，中小厂家价格盘整，社会订单为主。下游经销商价格整理，交投相对平稳。目前纸厂及经销商共同维护市场价格，低价几无，下游印厂库存缓慢消化。◼截止6月11日，较上周，铜版纸企业开工+1.02%，库存-1.42%，双胶纸企业开工+1.22%，库存-1.43%。现状分析：✓此前我们认为纸浆最大的下行驱动来自于下游文化纸的恶化以及外盘价格的下调。但是从近两周看，这两个核心的下行驱动均出现了改变，利空有所消退。1、下游文化纸方面从价格端的传导来说，文化纸近期出现了企稳向上的态势。同时周度开工，数据企稳，库存下降，因此从各方面数据表现表明当前文化纸的终端需求开始复苏，从环比角度来说，一定感受到了需求的好转。因此终端需求不佳对于纸浆价格的压力逐步缓解。2、外盘报价方面，市场普遍传言6月合同国内的套利上大量采购。因此就针叶浆来说目前浆厂销售尚可，且库存压力略大，但不巨大。内外价差适度，没有进一步走高。7月的外盘没有必然下调的需求。✓利多方面的驱动更不显著，或者说各环节的高库存一致了终端好转带来的利好反馈。终端的需求好转难以量化，但是我们观测到的文化值以及双胶纸的库存去化速度有限，目前的整体库存水平并没有到达同期的低位，不足以支撑文化脂价格出现持续性的上涨。因此当前的产业链格局并不能推导出终端复苏的利多会短期有效地传导至降价这一结论。✓国内外疫情二次爆发预期再起，对于木浆的海外供应以及内部需求的影响没有确切结论。全球浆厂供应减少以及国内外需求减少的风险并存。但目前并不确认到底是会导致库存增加还是减少。本周行情分析：利空消退利多不足 纸浆期货交易6月关注基差波动 本周期货策略：利空消退，利多不足，纸浆围绕基差波动交易我们本周关注的交易核心：✓1、套利商的大量进口会在2个月后转换为国内供应压力。因此，长久看，高供应不变，利空价格。✓2、阶段需求好转，减少了从下往上的利空，但利多不足。✓3、短期供需对价格无显著驱动方法，但中长期依旧相对偏空（供应面的压力）。但当前价格并不绝对高估，因此，纸浆当前偏空，但下跌空间并不清晰、核心下行驱动不强势。✓4、期货高升水带来较为确定的交易机会。◼操作策略：✓单边：谨慎偏空，基差150以上可单边偏空介入，但如收缩到期货升水100一下可先离场，此外，如出现现货上涨，单边空头也需止损利空。✓套利：首推期现正套。150个点以上介入较好，下方回落到100点以内可离场。◼风险因素：利多风险：新冠疫苗面世，需求大幅回暖。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内特惠期货手续费标准，无交易门槛限制！短线交易必备！3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。