原油供需关系分析6月报 燃油期货多空分歧较大

供需逐渐恢复，库存仍处高位1）库存：上周美国商业原油库存与战略储备库存共增加1000万桶/日。柴油库存连增九周，部分来自航煤库存转移柴油。总油品继续创历史新高。2）进口：原油累库主要来自美湾，源于进口大幅增加。进口增量主要来自沙特，是四月沙特出口美国大幅增加滞后体现。3）产量：原油产量自四月底开始累积减少160万桶/日，平衡表调节项目显示产量或存在100万桶/日高估空间；近期油价回升有助于供应降幅放缓。4）需求：成品油需求增幅放缓，同比下降约20%。虽各地陆续重启有助于成品需求初期恢复，但疫情仍处高位使需求恢复程度或将受限。5）总体而言，排除沙特出口增加干扰，美国国内供需仍处于逐渐恢复中。原油供需关系分析6月报 燃油期货多空分歧较大燃料油：贴水企稳，远期曲线重心上移燃料油：多空分歧较大多头优势：仓单有效期还未修改；仓储费较高，未来可能调低；未来持仓可能下降；可能缩小交割库容空头优势：前期内外价差获利优势；仓单较多，短期依靠船燃难以消化，后面有概率增到满库博弈点：高硫燃料油仓单需求，直馏还是裂解很关键；油价涨还是跌，但总体来看多头、空头增仓意愿都沥青：低库存、低基差较难存续炼厂库存趋势有概率维持，社会库存或需要高价现货才能释放万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。