沥青，LPG期货合约价格影响因素 股指期权合成贴水有所回复

昨日活跃品种（波幅超过2%）沥青⚫波动原因：炼厂库存低位，主营炼厂大范围提价；⚫后期影响：主营炼厂沥青提价驱动沥青裂解价差持续走强。当周炼厂开工小幅反弹，炼厂库存去化趋势放缓，仍大幅低于去年同期。近期因炼厂库存低位，社会库存释放不及预期，主营炼厂提价意愿足。当周山东金石沥青股份有限公司装置正式启动拆除程序，或标志着下半年炼油行业的供给侧改革或以山东地炼产能整合转移开始，最新达成意向的10家地方炼油厂中，绝大多数都有沥青生产装置，或引发沥青供应下降预期；⚫操作建议：月差正套。LPG⚫波动原因：国际油价大涨，加之外盘方面6月CP超过前期预测水平，给予市场一定向上支撑。国内卖方库存有所去化，国内现货市场价格企稳回升。⚫后期影响：LPG期货市场将在11月是LPG旺季需求的长期乐观预期和5月是LPG消费淡季现货价格短期弱势现实之间不断博弈，期货价格宽幅震荡；⚫操作建议：短期宽幅震荡，中长期逢低谨慎偏多思路隐含波动率持续低位震荡，市场成交整体较冷清 股票股指期权市场隐含波动率股票股指期权市场成交额（亿元）➢期权隐含波动率持续低位震荡，波动率的风险识别能力逐渐增强。各期权市场隐含波动率在20%附近已经持续震荡了1个多月，期权市场整体交易的情绪逐渐稳定。从目前情况来看，随着国内期权市场结构的逐渐成熟，已经较难出现早期市场大涨带动隐含波动率走高的局面，期权市场波动率正逐渐发挥其风险识别的作用。➢期权市场成交规模持续冷清。在标的近期整体偏稳运行的背景下，期权市场成交规模持续维持低位。同时期权市场整体成交规模与标的的日内波动相关性较强，标的日内走势较强时，期权市场成交规模对应明显走高。目前股指期权成交额占比稳定在12%附近，本月股指期权现有日内开仓限制制度将到期，若后期交易所进一步放开日内开仓限制，预期股指期权市场规模将会进一步明显股指期权合成贴水较大，更多是受分红预期影响 ➢股指期权合成贴水有所回复，目前在0.8%左右。目前股指期权近月合约各执行价认购与认沽期权的合成现货相比沪深300指数贴水接近1%，与沪深300股指期货贴水较一致，相比上周有所回复，9月合约合成贴水仍接近3%。➢股指期权合成贴水明显高于ETF期权，更多是受分红预期的影响。从目前的市场表现来看，300ETF期权合成贴水在0.6%以下，股指期权合成贴水明显高于ETF期权的合成贴水，主要是受分红预期的影响。股票及ETF的分红并不会对ETF期权价格造成影响，但由于股指会自然回落，因此会影响股指期权价格，股指期权市场会对分万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！短线交易必备！3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。