甲醇基本面中期利空明显 郑州甲醇期货下行受限

板块逻辑：近期国内外复工逻辑仍在，叠加全球宏观政策利多，好转预期仍有强化；不过化工品基本面仍有分化，MEG和PVC因检修偏多，尿素和聚烯烃需求拉动后去库，苯乙烯下游和聚酯环节去库也较好，环比前期化工品基本面情况有所好转，存在一定支撑，不过随着价格反弹也积累了相应供应弹性压力，比如装置重启、刺激进口以及后市需求被透支，且比如甲醇和纸浆高库存压力持续。整体而言，在预期好转支撑下，化工存支撑，但供需矛盾并未得到解决，因此对反弹我们仍持谨慎态度，等待情绪释放后的回调。且我们继续认为未来化工持续反弹要么是供需矛盾被化解，要么原油持续反弹，或者需求预期能够持续好转促使库存转移，否则大概率仍会处于低位震荡周期，直到矛盾解决。单边策略：多头仍偏谨慎。09合约对冲策略：PP-3*MA继续逢低偏多为主。风险因素：原油价格持续大涨、宏观利好持续释放 甲醇基本面中期利空明显 郑州甲醇期货下行受限甲醇观点：供需压力持续，甲醇仍偏弱对待为主（1）5月25日国内甲醇港口现货延续回调，太仓低端价小幅跌至1560元/吨，09合约升水太仓低端现货价格为130元/吨，09合约基差压力仍存。近期产区价格企稳：鲁南1600（-200）、河北1460（-260）、河南1460（-200）、内蒙1320（-600）和西南1550（-180），产区对应到盘面的低端价格跌至1660元/吨，盘面仅小幅顺挂，而太仓现货仍倒挂，短期压力不大，但后市要关注华南压力传导，昨日华南现货价格跌至1480元/吨；（2）5月25日PP+MEG主力09盘面加工费扩至605元/吨，而PP盘面加工费小幅扩至2072元/吨，现货利润依然很好，盘面压力位为1989元/吨，MTO仍无压力；逻辑：昨日主力MA09仍承压为主，但下方略显支撑，或主要是产区价格支撑，近期产区检修小幅增加，产区现货压力不大，近期价格亦企稳反弹，盘面仅小幅顺挂产区，短期或有一定支撑，但中长期影响或偏弱，且港口压力继续增加，截至目前到港量已110万吨，上周流通库存和华南库存明显增多，且中期甲醇基本面利空明显，6月宝丰220万吨甲醇将释放，伊朗两套新产能在陆续试车，且国内5、6月检修缩量，再加上仓储费上调预期或致滞港货源增加抛售风险，而甲醇实际需求依然疲软，基本面难言好转预期。只是价格一旦跌破1650，成本支撑或渐增，且近期煤价反弹，因此下行空间会受限。操作策略：反弹抛空思路对待为主，追空相对谨慎风险因素：油价持续大涨，全球需求加速恢复万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。