橡胶期货价格接近上沿 纸浆期货跟随化工品反弹

橡胶观点：橡胶持续反弹，临近通道上轨（1）青岛保税区人民币泰混价格维持9500元/吨，持平；国产全乳老胶10100元/吨，涨200，沪胶09基差-230；泰标美金价1175美元/吨，涨5美金，NR基差-108元/吨。商家操盘积极性不高。下游工厂需求表现一般，仅维持刚需采购，市场交投气氛一般。内盘进口干胶市场贸易商报盘积极性一般，观望情绪浓厚，市场询盘积极性较高，少量轮胎厂采购，市场整体交投活跃度较高。（2）2020年4月国内橡胶轮胎外胎产量为6661.2万条，环比下滑6.7%，同比下滑12.2%。1-4月累计产量同比下滑17.4%。橡胶期货价格接近上沿 纸浆期货跟随化工品反弹 逻辑：昨日橡胶冲高回落，价格重心上移。目前供应端，由于天气以及低价问题，新胶水产出较少，个别产区仍有延迟开割情况。但全球供应总量看，下降幅度不如需求下降浮动，供应相对于需求依旧充足。而短期需求看，轮胎厂外销订单较之前好转，虽然提升量不大。全钢胎东南亚出口缓慢恢复，而半钢胎东欧、中美洲地区的订单也开始恢复正常。因此，短期供需环比都存在增长预期，但总体偏利好，然而，长周期下的终端需求受冲击目前未改，因此，橡胶维持低位宽幅震荡，但震荡重心会缓慢上移。因此预计近两日偏强，上方压力10600，下方9900；NR07上方压力8730，下方支撑8250。预计波段会向上运行。操作上，价格临近通道上轨，但短期氛围依旧偏多，因此等待回落偏多交易。操作策略：价格临近通道上轨，但短期氛围依旧偏多，因此等待回落偏多交易。风险因素：疫情再度恶化；原油大跌；海外订单迟迟没有复苏。震荡偏强纸浆观点：市场无变化，谨慎角度维持反弹抛空（1）现货市场价格均没有变化，针叶浆山东特惠可交割品牌价格4365元/吨（太平洋），银星为4390元/吨；阔叶浆鹦鹉金鱼价格3700元/吨。下游成品纸价格走平。（2）俄罗斯海关公布2020年3月俄罗斯纸浆出口至中国情况，其中：针叶浆9.59万吨，阔叶浆1.68万吨，本色浆0.95万吨。逻辑：昨日纸浆日盘跟随化工品反弹，出现上涨。但是尾盘回落，整体涨幅不大。现货市场无变动，并没有跟随日内的阶段上行出现上涨。由于下游文化纸的弱势带动了整个纸浆供需偏弱。成本端，市场普遍预期外盘报价下调，因此虽然内外倒挂较为严重，但外盘对于浆价没有非常强劲的支撑。纸浆供需驱动向下的状态未见改善。然而技术面看，纸浆自3月末开始持续性的下跌，没有有效的反弹，因此追空的风险较大，建议等待反弹，技术压力位在4460附近。操作端逢高偏空。操作策略：看空，但不推荐追空（波段持续下跌时间较长），维持等待反弹抛空。风险因素：疫情好转，全球需求复苏；供应超预期缩减；浆厂继续