菜油期货跌到什么时候？5月菜油期货利空因素

油脂跌到何时，未来存在哪些做多逻辑？尽管4月底以来原油价格持续反弹，但油脂市场并未跟随原油走强，而是在马棕4月增产的预期下再度走弱。从当前油脂价格表现看，市场的利空因素已有比较充分反映（疫情和底油价带来的需求下降，棕油产量的预期差等），且随着欧洲多国逐步重启经济，油脂的食用消费预期边际向好。目前棕油和豆油主力合约已接近历史底部，二者下方的技术支撑作用不容忽视（棕油09合约下方4150元/吨左右，豆油09合约下方5200元/吨左右），当前价位继续追空风险收益比不合算，已有空单亦可逢低逐步兑现盈利。目前市场继续看空油脂的逻辑有：棕油进入季节性增产周期；印度疫情继续恶化，印度油脂消费仍较悲观；国内进口大豆到港量增加、油厂大豆压榨量上升，豆油库存将止降回升。首先，马棕4月较强的增产预期是近日油脂走弱的主要驱动，MPOA数据显示4月马棕产量预期环比增加19.89%，若按此测算马棕4月产量将达167万吨，为2008年以来同期第二高水平。但是，从马来前期降水数据测算，预计5-7月马棕产量将明显同比减少，后期马棕产量的预期差或成为棕油走强的重要驱动。其次，目前印度疫情仍处在快速蔓延期，截止5月6日印度累计确诊新冠病例达53007例，当日新增3602例，严峻的疫情防控形势是抑制印度油脂消费的重要原因，且印度已将疫情防控措施延长至本月17日。但是，目前印度国内植物油库存已处低位，截止3月印度国内植物油库存下降至153万吨，而最新数据显示4月印度食用油进口同比下降34%至79.04万吨，这意味着印度4月油脂库存将进一步下降，较低的库存表明印度国内油脂供应较为紧张，后期一旦物流恢复畅通，印度油脂的消费和进口或将明显增加。最后，受巴西恶劣天气影响，我国3、4月进口大豆到港量偏低，国内豆油库存持续下降，这为3月中旬至4月上旬连豆油反弹的主要原因。而4月中下旬以来随着进口大豆到港量的增加，国内油厂大豆压榨量逐步回升，预计本周和下周油厂大豆周度压榨量增加至182万吨和198万吨，豆油库存预计也将逐步触底回升，国内豆油库存的增加或将逐步施压油脂市场。菜油期货跌到什么时候？5月菜油期货利空因素 综上分析，在市场交易完4月马棕产量前，马棕4月的增产预期仍将压制油脂市场（关注5月12日的MPOB报告），而国内豆油库存增加的预期也将考验豆棕前低的技术支撑，印度在疫情防控放松前也很难给市场带来利好，短期油脂市场或将继续承压。但是，目前原油价格底部基本确立，虽然短期低油价很难带动油脂工业需求，但也很难进一步利空油脂市场；而油脂食用消费的最坏时期已经过去，我国经济快速恢复、欧美逐步重启商业活动，油脂消费边际逐步向好；另外，棕油的季节性增产存在较大的不确定性，棕油产量的预期差或给市场带来惊喜。因此，短期油脂市场或继续承压，但前低技术支撑预计较强，而油脂的大幅上涨需要棕油减产和油脂消费恢复的兑现，以及原油价格持续上涨的配合，五月可能是一个微妙的节点。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。