郑糖期货价格大幅回调 棉花期货走势分析4.16

白糖观点：投机不足，维持震荡信息分析：（1）昨日，郑糖小幅下跌。成交量有所下降，持仓量增优惠.5万手，主力合约全天下跌0.19%。（2）南巴西19/20榨季最终产糖2673万吨同比增0.8%。巴西蔗产联盟Unica公布的最新数据显示，巴西中南部地区3月下旬入榨甘蔗701.7万吨，环比增134.5%。同比下降1.5%；产糖19.8万吨，环比增加382.9%，同比增加42.5%；甘蔗制糖比为27.55%，环比增加13.58个百分点，同比提高7.07个百分点。产乙醇4.4亿升，环比增79.9%，同比增14.9%。19/20榨季累计产糖2673万吨，同比增优惠.8%。（3）巴西19/20榨季乙醇销量创新高。3月份南巴西乙醇销量为23亿公升，同比下降12.94%。19/20榨季巴西中南部累计销售乙醇332.6亿公升，同比增加7.08%，销售量创新高。逻辑：3月销售量同比大降，预示着后期消费仍不乐观。受原油大幅下跌震荡 及疫情影响，原糖大幅回落，郑糖近期也大幅回调，一方面，现货清淡，疫情对白糖消费的影响持续；其次，关税政策临近，规避风险者增加。预计本榨季食糖产量在1020万吨左右，低于预期。外盘方面，疫情继续蔓延，原糖短期预计维持弱势，目前配额外进口利润在1120元/吨左右；巴西方面，新榨季开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降；印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。泰国提前收榨，产量降至827万吨左右。操作建议：观望。风险因素：进口政策变化、走私增加、抛储棉花观点：宏观对冲VS产业孱弱郑棉震荡筑底信息分析：（1）棉花现货价格指数整体疲弱。4月15日，中国棉花价格指数11472（-7）元/吨；棉纱价格指数19350（-50）元/吨。（2）郑棉仓单+预报整体下降。4月15日，郑棉注册仓单29064（-57），有效预报4725（+42）。逻辑：供应端，美种植意向报告预计美棉新季种植面积微降；印度MSP收购进度较快；中棉协调查显示新年度植棉面积下滑5%。需求端，USDA持续调低全球棉花消费量；中国疫情进或接近尾声，海外疫情逐步进入高峰期，纺织服装内需及出口有待观察；郑棉仓单+预报整体趋减，下游纱线价格趋弱。综合分析，全球经济面临疫情考验，内需及外销订单忧虑增加，宏观刺激与产业孱弱矛盾，郑棉或震荡筑底。关注政策支持及疫情发展。操作建议：期货观望，期权观望风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。