黄金和美元的涨跌关系 为何黄金没有与避险指数同涨

为何黄金没有与避险指数同涨 任何商品除共同的宏观影响因素外，都有其特有的影响因素。例如，棉花与 蝗灾，棕榈油与马棕产量报告，螺纹与胀库。那么美元就是黄金最直观的特有影 响因素。 首先，美元是全球通用货币，大宗商品的价值体现主要美元定价为主，而黄 金是所有商品里金融属性最强的品种，所以其价格变动与美元汇率联系的也最为 紧密。虽然金本位的瓦解，令黄金彻底退出了世界货币体系，但是黄金由于其历 史因素，是各国央行除外汇储备外的唯一储备商品，也彰显了其在金融体系无以 伦比的地位其次，黄金价值是以美元衡量。即使黄金本身价值没有发生变动，但是美元 汇率出现波动。美元下跌，黄金上涨。美元上涨，黄金下跌。2009至2011年黄 金大牛市，很重要的原因之一就在于美元贬值，美元流动性泛滥吸引力下降导致 市场资金转向黄金市场，进而推动黄金价格的上扬。 黄金主要职能是储备货币和避险工具。全球货币储备主要由美元担当，黄金 储备货币职能有所削弱，但黄金由于历史原因仍是对各国央行货币储备的一部分， 也是央行为防备美元贬值而持有的防范性资产。所以说，黄金对美元具有替代作 用，因此，黄金同美元成负相关关系。联系文末客服预约，手机十几分钟办完，商品期货手续费=交易所=0，永久有效。上世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解，美元大幅贬值，黄金价格涨势凶猛。 自1971年的35美元/盎司，涨到了1980年的最高位830美元/盎司。90年代， 美国经济扩张美联储实行紧缩的货币政策，美元坚挺黄金下降，价格维持在300 至400美元/盎司的区间波动。2001年以来，由于地缘政治动荡，次贷危机金融 海啸，汇率变动机制等不确定因素增加导致了美元持续贬值的格局，奠定黄金持 续上涨的趋势。黄金价格从272美元/盎司上涨到2010年的1225美元/盎司，涨 幅高达350%，2011年则创历史最高价1920美元/盎司。通过梳理美元与金价的 历史走势我们不难发现，美元走低，金价走高，二者基本成反比。并且，美联储降息再次量化宽松，特朗普也进一步出台财政刺激措施。全球金 融市场流动性在受到疫情的短暂冲击后，有望向正常回归。为遏制公共卫生事件蔓 延对经济的影响，美国政府将增加2万亿美元的支出，包括直接向每个美国人至少 支付1000美元。美联储也将在得到财政部长批准的情况下动用紧急权力设立商业 票据融资工具，财政部将从外汇稳定基金中拿出100亿美元用作信贷保护。长期宽松的流动性预期有望中期对贵金属产生一定支撑，但短期由于市场恐慌流动性 依然紧俏，黄金上方空间有限。美联储长期的低利率环境刺激了企业提升杠杆率促进了金融市场的繁荣。市 场利率长期保持低位，通过折现模型计算的长期负债上升，导致企业寻求高风险 回报。最简单快速有效的方法就是增加杠杆率，当资产出现大幅下跌时，只能继 续抛售资产并向更安全的现金、国债转移。美元和美债收益率的强势回归，就是 避险需求的直接体现，收益率上扬自然导致黄金作优惠息债券吸引力下降，并且 实物黄金则由于其流通性和储存成本显然不及美元有利。 有时美元与黄金也存在正向关系，但持续时间有限。如果二者要长期正向关 联必须满足以下两点。 首先，美元流动性膨胀。流动性膨胀往往意味着经济停滞，经济再下滑风险 很强，此时美元受到零息利率影响及前期杠杆去化影响避险得以强化，与黄金有 共同的避险属性。2010年受到美国次贷危机影响，美联储将美元利率降至零，并 且启动量化宽松使得美元与黄金同时成优惠息资产，价格共同受到风险厌恶情绪 的影响。当市场避险情绪高涨时，黄金和美元就会同时成为投资者规避风险的场 所。但是，需要强调黄金史无前例的2009至2011年牛市，是建立在百年一遇的 金融海啸之上。金融危机迫使美联储采取非常规货币政策，向金融市场注入天量 流动性以激发市场活力。并且启动超级流动性注入的央行不仅美联储，欧央行也 由于欧债危机采取了相近的货币政策，量化宽松在2011年到达高潮，进而推升 美元挤压欧元，黄金则顺势开启下跌。 目前，美元指数录得去年10月以来新高99，只要美国宏观数据没有明显回 落，美元将继续表现强势，并且人民币重回7元关口以下，位于前期中美贸易协 议时高位，继续贬值空间很小。结合1月美联储议息按兵不动，同时表示将保持 资产负债表不低于1.5万亿美元的规模，暗示自2019年中开启的技术性扩表将 出现一定幅度的收缩。而且非农就业延续良性通胀回升，美国经济仍处于发达国 家领头羊位置，短期美元无贬值基础，黄金与美元的结构性错配有望纠正。 其次，地缘政治经济矛盾影响。中国肺炎疫情、美伊冲突、美国制裁成为美 元和黄金阶段性趋势主因，短期恐慌和忧虑情绪推动市场产生避险需求导致两者 出现同涨现象。而目前中国抗疫鼓舞全球信心，经济在疫情得到控制后将迎来更 加健康的发展，国内肺炎所导致短期上扬持续时间或将有限，反而是国家意志坚 定行动迅速，疫情控制可期。并且特朗普面临再选压力，贸易流动及政治稳定是 任何经济的稳定器，其虽时不时挑起冲突，但也将保持克制，短期避险难持续。 可见，美元与黄金同涨不可持续。 一是，目前的经济环境与2009年相比大幅改善，美元流动性无膨胀基础。 美联储作为在危机中最早启动降息行动的央行，根据周期演化自然也是最早复苏 加息的央行。并且目前的美元走势也符合这一趋势，即使有2019年中的降息，但全年保持了相对强势，黄金与美元结构性错配有望修复。 二是，避险情绪短期难赢爆发。中国坚强抗疫将鼓舞全球，短期虽然美俄在 政治上再现裂痕，但在新一轮制裁过后，美国难有进一步行动，矛盾路径有望与 前期美伊冲突一致见好就收。 总之，美国良好的宏观预期结合美联储官员近期偏鹰派的表态，美元指数升 至去年10月以来新高，黄金回落修复概率加大。即使在2010年黄金与美元出现 同涨行情中，金价涨幅亦受到很大限制。所以美元对金价制衡因素有望发酵。最后，从CFTC持仓上观察黄金市场明显处于净多态势，并且处于5年中高 位。假设没有流动性危机，市场中还有余量资金继续入场做多吗？物极必反，从 来没有只涨不跌的行情，价格多是均值回归。再假设如果流动性危机加剧，黄金 市场的多头能否继续坚持？后期一旦美国确诊人数激增，资金将加速向美元、美 债安全垫更高的资产靠拢。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。