外盘原油弱势价格承压

系统性风险仍存,化工品仍谨慎偏弱重点关注:板块逻辑:夜盘油价和全球股市仍延续弱势,全球疫情继续扩散,市场恐慌情绪仍存,整体系统性风险依然存在,短期化工品或继续承压。另从供需逻辑上去看,国内需求继续恢复,且速度有所提升,短期化工品基本面压力有所减弱,且部分煤化工品种价格已跌破成本,继续下跌或导致供应端出现缩量,进而对价格形成支撑。单边策略:短期偏弱对待为主,继续关注原油走势和全球疫情变化05合约对冲策略:PP-3*MA多单高位止盈,UR-MA扩大谨慎持有,V-PP扩大继续回调买入风险提示:疫情拐点出现,国内外利好政策出台 3.19化工品期货早盘观点:外盘原油弱势价格承压甲醇观点:系统性风险仍未解除,甲醇延续震荡偏弱(1)3月18日国内甲醇港口现货价格延续弱势,太仓低端价跌至1750元/吨,主力05合约升水太仓低端现货价格为31元/吨,短期基差压力继续减弱,另外近期产区价格继续弱势:鲁南1680(-200)、河北1650(-260)、河南1600(-200)、内蒙1520(-600)和西南1670(-180),产区对应到盘面的低端价格暂稳至1800元/吨,产销窗口继续关闭,不过近期产区延续弱势,未来支撑仍需看成本;(2)3月18日PP+MEG主力05盘面加工费继续下降至123元/吨,而PP盘面加工费也下降至1165元/吨,盘面压力位为1842元/吨,MTO利润支撑减弱;逻辑:昨日MA05合约延续回落走势,压力仍来自于系统性风险释放,短期或延续,不过随着风险持续释放,我们仍认为边际压力是逐步下降的,且存在继续刺激政策或者疫情防控政策的出台,继续关注原油和全球股市的走势。而甲醇国内供需面去看,目前供需压力依然存在,近期到港量持续回升,而需求仅以稳为主,传统需求恢复缓慢,港口库存继续积累,目前港口罐容较为紧张,产区供需因供应回升也有转弱,目前价格承压,但产区已出现亏损,叠加3-4月春检预期,价格弱势或相对有限,产销套利窗口持续关闭仍是大概率事件,且内外价差已处于偏低水平,短期甲醇在估值上仍存在一定支撑。操作策略:短期谨慎偏弱,关注油价和全球疫情进展风险因素:系统性风险带来恐慌性抛盘震荡偏弱尿素观点:系统性风险延续叠加阶段性供需压力,尿素谨慎偏弱(1)3月18日尿素厂库和仓库基准价暂稳为1730和1750元/吨,现货继续弱势,05合约基差分别为49和69元/吨,现货延续弱势,盘面仍有压力。逻辑:尿素05合约收盘1681元/吨,盘面延续前期弱势。从逻辑上去看,短期压力仍是全球系统性风险和基本面转弱的双重压力,现货价格下跌和日产量持续提升的情况下,中下游采购情绪受到抑制,整体成交下滑,去库速度已逐步放缓。后市供需去看,我们认为尿素供需面压力依然不大,农业需求和工业需求仍在继续释放,库存仍维持去化,短期下行或仅是阶段性的,后市工业需求和印标仍有增长空间,因此偏弱谨慎,且随着价格下跌,1650附近的成本支撑或再次发挥作用,内外价差维持倒挂,3月印标近期可能兑现,进而给国内带来阶段性支撑。操作策略:谨慎偏弱风险因素:印标超预期,全球疫情超预期得到控制震荡偏弱LLDPE观点:海外疫情持续发酵,短线风险尚未解除(1)LLDPE现货主流低端价格6500(特惠)元/吨,L2005合约基差115(+130)元/吨;(2)3月18日石化PE+PP早库128.5万吨,较3月17日下降-1.0万吨;逻辑:受到国内股市午后再度走弱的影响,周三LLDPE期价继续下行,石化库存降幅也有所放缓。展望后市,就基本面而言我们对LLDPE仍维持中性的观点,认为随着复工推进与地膜旺季展开,国内需求依然可期,目前的低价有利于刺激更多需求,以弥补海外制品订单可能出现的减少,马油停车也有助于推迟进口压力,不过短线市场仍受恐慌情绪主导,海外疫情没有任何拐点的迹象,因此下跌风险尚未解除。操作策略:观望风险因素:地膜需求不如预期,进口供应大幅增加震荡PP观点:原油持续暴跌,短线下探风险仍存(1)华东拉丝主流成交价6650(-30)元/吨,PP2005合约基差142(+153)元/吨;(2)山东地区丙烯价格5700(-100)元/吨,粉料价格6400(-100)粒粉价差250元/吨,间歇法粉料利润200元/吨;华东地区粉料价格6600(-50)元/吨;逻辑:周三PP期价再度下行,午后跟随股市大幅下跌,主要是新冠疫情的负面冲击仍未解除。展望后市,我们对中线基本面仍不悲观,PP供需两端都主要位于国内,下游多为对收入相对不敏感的日用品,受海外疫情实际影响相对是较小的,后续随着复工推进,去库有望持续展开,马油停车也将减弱进口压力,不过短线市场仍受恐慌情绪主导,海外疫情没有任何拐点的迹象,因此下跌风险或未解除,粉料供应回升也可能因原油持续暴跌而加操作策略:观望风险因素:海外疫情持续扩散、原油价格持万洲财经三大核心优势:1,服务优势,网络实时客服+专属客户经理,遇到交易问题三分钟反馈解决。 2,费率优势,业内首家超低佣金期货开户,交易手续费特惠!量大可享优惠。3,品牌优势,国资期货公司著名品牌,交易所优秀会员,营业部遍布各大城市。

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