宏观市场走向要关注 豆粕油脂期货产业套空

油脂观点：油脂全线跌停现货成交寡淡信息分析：（1）油脂基差整体走弱。cofeed统计，3月9日全国棕榈油5月基差88（+14），豆油5月基差-34（+22），菜油5月基差483（+31）。（2）油脂成交缩量。9日棕油成交500（-5700）吨；国内主要工厂散装豆油成交1500（-3330）吨；菜油成交0（0）吨。（3）油脂持续累库。截至3月6日当周，食用棕榈油库存89.82（-2.81）万吨，豆油库存139.95（+5.53），华东菜油库存26.19（特惠.55）万吨。逻辑：供应端，马棕进入增产周期预期增强。南美豆增产预期强烈，油厂开机率预期阶段性降低。菜油受菜籽进口受限影响，供应偏紧。需求端，印度与马来争端出现转机。棕油进口负利润，继续限制中国进口棕油。疫情导致餐饮需求下滑，家庭消费提升，整体依然拖累油脂消费；周边国家疫情爆发。综上所述，短期内，原油大幅下挫拖累油脂，印度马来贸易关系现转机，斋月备货预期乐观，复工进度加快，预计油脂下跌节奏或减缓；长期关注印尼、马来棕油产需情况。操作建议：豆油、棕油空单择机止盈离场；豆系做空油粕比继续持有风险因素：疫情、印度马来争端、蝗灾豆油：偏弱菜油：震荡棕榈油：偏弱蛋白粕观点：油脂深跌，油厂挺粕信息分析：（1）豆粕现货观望居多。3月9日沿海豆粕价格2730-2860元/吨一线，较上周五跌30-60元/吨，其中（天津2860，山东2840-2860，江苏2770-2800，东莞2730-2780，广西地区2750-2800）。期货下跌，下游观望居多，豆粕成交不多。（2）菜粕现货成交不多。3月9日豆粕价格下跌，拖累菜粕价格，沿海菜粕报价在2170-2290元/吨，跌50-100元/吨。逻辑：原油价格大跌，油脂纷纷跌停。油厂挺粕意愿强。同时近期油厂豆油胀库，导致开机率下调，豆粕获得支撑。不过未来几个月大豆进口量仍大，蛋白粕价格仍在艰难磨底。供应端，巴西大豆榨利丰厚吸引中国买盘入市，上半年进口量近2500万吨，关注国外疫情是否影响贸易物流。需求端，蛋白粕消费淡季，生猪存栏艰难修复中，绝对存栏降幅制约蛋白粕消费增速，禽类补栏尚未全面启动。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激蛋白粕需求增长，禽类价格高企也将伴随禽类存栏恢复。总体上，蛋白粕价格仍在磨底，中长期跟随生猪禽类修复周期上涨。操作建议：短期关注下方支撑，延续磨底行情，长期逢低布局多单。风险因素：国际贸易物流不畅；北美大豆面积大增；下游养殖恢复不及预期豆粕：震荡菜粕：震荡 宏观市场走向要关注 豆粕油脂期货产业套空【外盘影响】 CBOT 美豆指数下跌1.97%1.97%，报收878美分蒲，美豆粕指数下跌1.3%1.3%，报收303.8美元短吨。Cbot 美豆油主力下跌3.8%至27.62美分；BMD毛棕油主力下跌5%至2328林吉特。【交易策略】 单边：全球股市暴跌，系统性风险担忧升级，当前宏观市场走向重要性强于自身供需基本面。关注印尼及欧盟生柴实施情况，产业全面套空为主，对于投机建议观望。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。