棕榈油期货价格跌势减缓 蛋白粕价格仍在磨底

油脂观点：马棕库存降低油脂跌势暂缓信息分析：（1）油脂基差整体走弱。cofeed统计，3月9日全国棕榈油5月基差82（-6），豆油5月基差6（+40），菜油5月基差519（+36）。（2）油脂成交量提升。9日棕油成交6200（+5700）吨；国内主要工厂散装豆油成交19000（+17500）吨；菜油成交0（0）吨。（3）2月马来棕油库存超预期降低。MPOB数据显示，2月马来毛棕油产量128.85万吨，增10%；出口108.23万吨，降11%；库存168.16万吨，环比降4.2%，为2017年6月以来特惠水平，因国内需求增幅超产量增幅。逻辑：供应端，马棕进入增产周期预期增强。南美豆增产预期强烈，油厂开机率预期阶段性降低。菜油受菜籽进口受限影响，供应偏紧。需求端，印度与马来争端出现转机。棕油进口负利润，继续限制中国进口棕油。疫情导致餐饮需求下滑，家庭消费提升，整体依然拖累油脂消费；周边国家疫情爆发。综上所述，短期内，原油大幅下挫拖累油脂，印度马来贸易关系现转机，斋月备货预期乐观，复工进度加快，预计油脂下跌节奏或减缓；棕榈油期货价格跌势减缓 蛋白粕价格仍在磨底 长期关注印尼、马来棕油产需情况。操作建议：单边波段操作；套利豆系做空油粕比继续持有风险因素：疫情、印度马来争端、蝗灾 蛋白粕观点：蛋白粕仍区间运行信息分析：（1）豆粕现货低位及远月低基差仍引一些成交，高位成交不多。3月10日连粕止跌温和反弹，沿海豆粕现货价格2750-2860元/吨一线，较昨日稳中波动10-20元/吨，其中（天津2860，山东2815-2850，江苏2780-2800，东莞2770-2780，湛江及广西地区2750-2800）。（2）菜粕现货小幅上涨。3月10日沿海豆粕价格2770-2860元/吨一线，较昨日稳中波动10-20元/吨，豆粕价格波动不大，对菜粕价格影响有限，沿海菜粕报价在2220-2310元/吨，涨20-50元/吨。逻辑：短期情绪影响过后，市场回到基本供需主导中来，蛋白粕价格逐步企稳，但短期仍上涨动力不足。供应端，巴西大豆榨利丰厚吸引中国买盘入市，上半年进口量近2500万吨，关注国外疫情是否影响贸易物流。需求端，蛋白粕消费淡季，生猪存栏艰难修复中，绝对存栏降幅制约蛋白粕消费增速，禽类补栏尚未全面启动。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激蛋白粕需求增长，禽类价格高企也将伴随禽类存栏恢复。总体上，蛋白粕价格仍在磨底，中长期跟随生猪禽类修复周期上涨。操作建议：短期关注下方支撑，延续磨底行情，长期逢低布局多单。风险因素：国际贸易物流不畅；北美大豆面积大增；下游养殖恢复不及预期豆粕：震荡菜粕：震荡万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。