原油暴跌对商品期货的影响 关注外盘和商品供需

黑色系：供需压力加大，黑色商品分化上周在国内外经济刺激政策下，周初商品超跌反弹，但先扬后抑，周末受到疫情和原油下跌的影响出现回调；在黑色系商品期货的强弱关系上，铁矿石>螺纹钢>热卷>焦煤>焦炭；焦化利盘面润小幅震荡下行，而成材盘面利润震荡上行，表现出钢焦博弈加剧。从基差角度来看，上周黑色系商品期货价格先扬后抑，现货价格受到市场情绪影响，较为无序；螺纹和热卷现货价格波动较小，铁矿现货价格随期货波动，焦炭现货价格下跌，基差走势的分化表明黑色系商品的主要驱动也出现分化，焦炭和铁矿石偏现实驱动，而螺纹钢等成材依然为预期驱动；从月差角度来看，螺纹钢，铁矿石月差扩散显示出近月供需关系好转，焦炭月差走窄，表现焦炭供应压力较大。商品走势出现分化，表明当前期货价格既受到情绪影响，又受到现货压力影响，但主要驱动正在向现货供需转移。成材需求量继续缓慢增长，下游基建和地产施工也逐步恢复，但与之前观点一致，钢材需求大规模集中回升的概率不大，而钢材产量已经出现小幅回升，预计短期内供应压力仍在，库存拐点仍需时间。钢厂目前继续延续抵抗式减产，甚至是小幅增产。这利多炉料的需求，但在钢材库存没有有效去化之前，钢厂不会大规模累积炉料库存，故需求的增量有限。而炉料的供应压力正在增加。从发运量推算，本周铁矿石到港量应出现回升，故预计3月15日以后，港口的铁矿库存将出现拐点，边际上利空铁矿价格。与铁矿相比，焦炭目前向下的驱动更为明显，焦炉开工率的回升速度继续大于高炉开工率的回升速度。钢厂焦炭库存已经补至安全库存之上，而钢焦博弈之下，焦化厂库存已经开始出现累积。焦炭的观点与之前不变，需求增量有限。原油暴跌对商品期货的影响 关注外盘和商品供需给在快速的回升当中，短期驱动向下。操作建议：焦炭空单继续持有，有效突破前高止损。铁矿石区间上沿附近逢高轻仓布局空单。风险提示：成材需求大幅回升，国内发布经济刺铜：国际经济悲观预期加重，短期铜价偏弱震荡上周国内外宏观经济大事件较多，在国内供需关系不见起色的情况下，国内外铜价主要还是受其金融属性影响。LME与沪铜期价走势较为一致，均为冲高回落，周度分别上涨0.75%和1.15%。沪铜强于伦铜，表明出当前外盘铜价受疫情影响更大，而国内由于疫情控制较好，对经济恢复的预期强于国外。从基差的角度看，铜现货价格小幅震荡，期价反弹1.15%，表明在国内疫情向好，以及经济政策利好下，期货价格继续延续预期驱动，但期价若要进一步上涨，仍需要现货供需关系缓和。国内供需方面，2020年2月SMM中国电解铜产量为68.31万吨，环比减少5.9%，同比减少5.07%。而根据各家炼厂排产计划，SMM预计2020年3月国内电解铜产量将会回升至71.55万吨，环比增幅4.74%，同比降幅2.54%。故预计3月份电解铜的供应压力将进一步回升。虽然目前铜加工企业已经复工，但由于终端消费疲软，已复工企业开工率仍处于极低水平。供需矛盾累积下，库存继续快速增加，上期所铜库存上涨至196498吨，创出近三年新高。上周末OPEC+会议结束，各方未能就之前提出的150万吨/日减产计划达成一致，最终没有达成任何减产协议，随后WTI原油主力合约暴跌10%，商品之王的暴跌会影响其他大宗商品的走势。疫情方面，截止3月6日，全球（除中国）新增确诊新型冠状病毒肺炎患者人数3594人，目前累计确诊人数21336人。疫情仍在快速发展，预计会对全球经济产生较大影响。另外，预计美联储本月仍有一次降息，多空因素影响下，预计铜价偏弱震荡。操作建议：铜价短期仍将维持震荡走势，观望为主；风险提示：疫情继续快速发展，形成全球性的经济危机万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。