棉花期货逢低布局多单 关注商品期货普跌行情

缺乏有效指引，农产品延续震荡偏弱格局重要信息及点评：无重点关注：无 油脂观点：成交持续低位油脂整体弱势信息分析：（1）油脂基差整体走弱。cofeed统计，3月3日全国棕榈油5月基差125（+4），豆油5月基差44（-18），菜油5月基差510（+69）。（2）成交持续低位。3日棕油成交1700（+800）吨；国内主要工厂散装豆油成交50（-3250）吨；菜油成交0（0）吨。逻辑：供应端，马棕进入增产周期预期增强。南美豆增产预期强烈，油厂开机率预期阶段性降低。菜油受菜籽进口受限影响，供应偏紧。需求端，印度与马来争端出现转机。棕油进口负利润，继续限制中国进口棕油。疫情导致餐饮需求下滑，家庭消费提升，整体依然拖累油脂消费；周边国家疫情爆发。综上所述，短期内，印度马来贸易关系现转机，豆油累库或放缓，需求持续受疫情冲击，预计疫情结束前，油脂价格持续承压；长期关注印尼、马来棕油供应情况。操作建议：豆油、棕油空单持有，豆系做空油粕比继续持有风险因素：疫情、印度马来争端、蝗灾豆油：偏弱菜油：震荡棕榈油：偏弱蛋白粕观点：非瘟疫苗提升预期，蛋白粕价格受提振信息分析：（1）豆粕现货部分低位吸引成交。3月3日豆粕总成交33.32万吨，其中现货成交4.95万吨，远期基差成交27.57万吨。相比之下，昨日豆粕总成交38.01万吨（现货成交15.55万吨，远期基差成交22.46万吨）。（2）菜粕现货部分买家逢低补库。3月3日菜粕成交2300吨（现货成交2300吨，远期无成交），相比之下，昨日成交400吨（现货成交400吨，远期无成交）。逻辑：非瘟疫苗对市场利多效应消失，市场重回基本面主导逻辑。供应端，巴西大豆集中上市，美豆新作面积预增，全球供应压力增大。但中国进口需求预计增长。中国从3月2日起受理美国农产品进口免加征关税申请。此前中国已经采购大量南美豆。不过新冠疫情在国外呈攀升趋势，关注是否影响大豆国际贸易。棉花期货逢低布局多单 关注商品期货普跌行情 需求端，随着油厂开机率恢复，短期内蛋白粕供需错配基本消除后迎来传统消费淡季，叠加禽流感疫情可能影响禽类存栏和补栏，料需求难有起色。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激蛋白粕需求增长，禽类价格高企也将伴随禽类存栏恢复。总体上，蛋白粕价格短期可能出现磨底，中长期跟随生猪禽类修复周期上涨。操作建议：短期关注下方支撑，或进入磨底行情，长期逢低布局多单。做空油粕比值。风险因素：国际贸易物流不畅；北美大豆面积大增；下游养殖恢复不及预期豆粕：震荡菜粕：震荡白糖观点：短期无方向，跟随外盘信息分析：（1）昨日，郑糖小幅回落。成交量有所下降，持仓量增优惠.3万手，主力合约全天下跌0.59%。（2）南巴西19/20已产糖2649万吨同比略增。巴西蔗产联盟Unica最新产量报告显示，南巴西2月上旬入榨甘蔗16.9万吨，同比下降39.6%，产糖3000吨，同比增加50%。截至2月16日，南巴西累计入榨甘蔗5.79亿吨，同比增2.8%；累计产糖2649万吨，同比增0.5%；平均制糖比34.47%，同比下降0.95个百分点，累计产乙醇324.4亿升，同比增6.9%。逻辑：根据目前的压榨进度，预计本榨季食糖产量或低于预期 万吨左右，这也是盘面较强的原因。其次，外盘偏强，也给郑糖支撑。随着广西压榨进入后期，以及国内疫情有所缓解，疫情对生产端的影响在逐渐降低，消费端的恢复还需要时间，近一个月的消费的缺失，对白糖全年的消费造成影响。外盘方面，近期疫情向全球蔓延，商品市场普遍出现大幅下跌，原糖也出现大幅回落，但中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润在177元/吨左右；巴西方面，逐渐进入收榨尾声，原糖价格的上涨，或促使卖出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，产量下降，但本榨季库存量预计依旧较大。泰国因干旱导致食糖产量大降。操作建议：观望。风险因素：产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点：内外价差制约轮入执行郑棉延续筑底信息分析：（1）棉花现货价格指数窄幅波动。3月3日，中国棉花价格指数12986（+99）元/吨；棉纱价格指数20585（+20）元/吨。（2）郑棉仓单+预报增势减缓。3月3日，郑棉注册仓单36092（-264），有效预报6017（-85）。（3）储备棉轮入执行与否受内外价差制约。3月2日新疆棉轮入交易暂停，内外棉价差回落至902元/吨，较上周五缩小近233元/吨。逻辑：供应端，美棉旧作产量确定，展望论坛预计新年度减产；印度棉花收获过半，MSP收购进度较快；新疆棉花加工近尾声，中棉协调查显示新年度植棉面积下滑5.36%。需求端，中美经贸第一阶段协议签署，中国疫情出现积极变化，周边爆发新冠疫情，纺织服装内需及出口有待观察；郑棉仓单+预报数量增势减缓，下游纱线价格趋稳。综合分析，全球棉花产量未来调增概率不大，下游消费缓慢恢复，加紧复工与外围疫情交错，郑棉或持续筑底。操作建议：战略多单持有风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险震荡筑底玉米及其淀粉观点：现货上涨，期价震荡偏强运行信息分析：（1）主力合约减仓缩量，收阳线。大连商品交易所玉米期货主力合约2005，开盘价1945元，最新价1941元，涨3元，最高1950元，特惠1939元，昨结价1938元，结算价1943元，成交量277988手，持仓量556607手。（2）3月3日国内部分地区玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1914-2030元/吨一线，部分较昨日上涨10-50元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，较昨日上涨15元/吨，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1870-1880元/吨，较昨日上涨10元/吨，广东港口二等玉米报价2000元/吨，成交1990-2000元/吨，较昨日成交。（3）中储粮网3月3日辽宁分公司玉米计划销售38828吨，成交数量38828吨，成交率100%。逻辑：供给端：基层粮源陆续上市，售粮进度看余粮余4成，从余粮量和售粮周期看，3月份仍有售粮压力。需求端：疫情致阶段需求下滑，当前复工逐渐开启，消费有所好转，一方面，仔猪母猪价格走高，下游补栏积极性好转，带动饲料消费增加。另一方面，深加工开机率大幅回升，带动玉米需求增加。库存方面，当前下游企业及渠道库存仍偏低，补库需求支震荡偏强 撑价格。政策方面，各地轮入收购支撑市场。综上，我们认为阶段方面，市场交易逻辑围绕售粮压力与补库驱动并存，非瘟疫苗研发进展提振市场情绪，期价或震荡偏强运行。操作建议：偏多思路风险因素：新冠病毒疫情、猪瘟疫情、H5N1万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。