PTA期货行情逢高做空 关注乙二醇期货价格回升机会

PTA观点：PTA：累库继续，反弹抛空（1）2月19日，PTA期货3月、5月合约分别收在4412元/吨、4484元/吨，较周二分别上涨12元/吨、16元/吨；价差方面，现货较3月、5月合约价差分别在-94元/吨、-164元/吨，期货3月与5月合约价差-70元/吨。（2）2月19日，PX日内估价751.83美元/吨，上涨8.66美元/吨；PTA现货价格下降30元/吨至4320元/吨，现货对应加工费344元/吨；3月以及5月盘面价格对应的加工费分别在464元/吨、528元/吨。（4）CCF数据显示，前一周聚酯装置负荷约59.5%，下降1.6%；库存天数增至25.6天，上升3.4天。（5）装置方面，恒力石化4#上周末负荷提至9成，福化工贸PTA上周末负荷提至8成；上海金山石化PTA装置降负运行。PTA期货行情逢高做空 关注乙二醇期货价格回升机会 逻辑：PTA供给端，存量装置检修、降负以及恢复并存，从对比来看，检修及降负所导致的产量的减少量基本被逸盛大化装置的恢复所平衡，同时，新增装置投放推动PTA产量水平继续上升；而需求端当前维持较低水平，未来有一定的恢复预期，但仍难以改变PTA供给过剩的局面，PTA库存也将继续提升。操作策略：库存压力之下，PTA现货及期货近月合约受到压制，建议逢高做空。风险因素：原油价格上涨、PTA供给深度调整导致库存累积低于预期。反弹抛空乙二醇观点：乙二醇：库存累积，施压现货及近月合约（1）2月19日，港口乙二醇现货成交均价在4360元/吨，近期总体呈现低位波动的态势；期货方面，5月、9月合约分别回升23元/吨和16元/吨，分别收在4453元/吨和4545元/吨；价差方面，期货5月、9月基差再度走低，分别在-93元/吨、-185元/吨；期货5月与9月合约价差在-92元/吨。（2）隆众石化数据显示，2月17日，华东主港地区MEG港口库存约55.54万吨，较上周四降反弹抛空 低6.56万吨。其中张家港29.1万吨，较上周四降低2.0万吨，太仓8.8万吨，较上周四持平，宁波8.9万吨，较上周四降低1.8万吨；上海及常熟5.74万吨，较上周四降低1.56万吨；江阴3万吨，较上周四降低1.2万吨。（3）2月18日张家港某主流库区发货3600吨附近，太仓某主流库区发货5300吨左右。（4）装置动态：宁波能源50万吨的MEG装置计划18日检修，预计持续15天；内蒙荣信40万吨的乙二醇装置2月16日装置重启，目前日产300吨左右。（5）装置负荷：前一周国内乙二醇装置平均负荷在77.96%，下降1.57个百分点，2月初以来累计下降2.55%。（6）聚酯负荷：前一周聚酯装置负荷约59.5%，下降1.6%；库存天数增至25.6天，上升3.4天。逻辑：聚酯检修及恢复并存，聚酯负荷低位波动，2月下旬，预计聚酯负荷低位企稳并逐步回升，存在一定程度的改善；乙二醇供给方面，当前供应稳中有增，库存方面存在结构性差异，未来一段时间关注工厂库存压力释放情况以及由此带来潜在的生产的调整。操作策略：乙二醇现货以及期货近月的压力持续存在，维持反弹抛空思路；2月下旬供给端潜在调整预期的兑现以及聚酯检停装置的恢复，或驱动乙二醇价格开始摆脱弱势格局，关注后期的价格回升机会。风险因素：需求恢复慢于预期。PVC观点：PVC短期现货弱势不改，中期静待需求恢复（1）昨日华东基准价6315点，持平，当前基差55点左右。逻辑：PVC主力05合约昨日小幅下跌，收盘价6260点，跌幅35点。当前主要逻辑维持不变，即短期内期货市场已消化利空，但现货市场因为需求无法快速恢复仍然承压巨大。从供需两端看，上游的原材料短缺和胀库问题得到缓解，开工率恐怕不会进一步大幅下滑，而下游处于复工审批期居多，预计下周起将部分恢复，但部分劳动密集型产业即使复工也只能低负荷运转。而且在当前PVC淡季行情下，下游即使复工补库意愿也较弱。成本端，电石报价因高速收费暂时取消出现观望情绪，未来需要持续关注电石法的成本支撑是否维持。中期来看，待下游需求恢复后价格会有所反弹，后续关注基建和地产方面是否带来超预期的需求恢复。操作策略：操作上，05合约短期观望为主，逢低可布局09合约多单，买入区间6000-6200。风险因素：利多因素：下游需求快速恢复意外补库；地产基建需求超预期；利空因素：疫情恶化致开工进一步延后；电石价格大跌；产能投放进度超万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。