基本面仍抑制铜价上行 铜期货走势重心下移

棉花仓单供应端充足，仓单持续增加；关注需求端在疫情后的复苏疫情短期仍有反复，逢高减多。继续关注低估值机会。棉花进口利润修复，关注内外结构性价差机会2 月17日，上海电解铜现货对当月合约报升水10元吨升水90元吨，平水铜成 交价格45700元吨~45960元吨，升水铜成交价格45720元吨~45980元吨。沪 期铜延续阶梯式上扬态势，重心缓步上移，今日为2002合约的最后交易日，02合 约表现已迟滞，与03合约价差继续在200240元吨区间宽幅波动，今日大多数持 货商已转向2003合约报价，早市平水铜对03合约报贴水180170元吨，好铜贴 水150元吨左右，贵溪铜可报至贴水130元吨。随着隔月价差自220元吨扩至 240元吨，现货贴水进一步扩大，平水铜已普遍在贴水190元吨左右，好铜也仅 能在贴水170元吨左右，湿法铜更是自早市的贴水230220元吨。一路扩至贴水 250270元吨，甚至有个别贸易商为甩货至贴水290280元吨。SMM根据方法 论，保持在换月前对当月报价，根据价差，当月平水铜自早市的升水4050元吨 降至升水1030元吨，好铜自早市的升水7080元吨，降至升水4050元吨， 湿法铜早市还勉强在小贴1020元吨，随着大家都在加大出货力度而进一步扩至 贴水7050元吨。今日市场报价已可见明日换月后的现货贴水将有进一步扩大的 趋势，短期供应充足，且周后期，如果仓单货源再回流现货市场，再需求未曾恢 复，物流运输也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局将持续。且完成交 割后，仓单交易难再有可持续性的交易青睐度，现货交投困难的表现将依旧难改 善。下午现货仓单需求由于交割即将落下帷幕，导致下午交易需求更明显地减少。 期铝当月午前震荡回落。上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于 13550 13570元吨之间，较前一日价格回落20元吨左右，现货升贴水在贴水10元吨 至平水之间。今日贸易商间交投较为活跃，持货商积极出货，但因下游需求一般， 中间商接货者对价格要求严格，双方成交略显僵持。下游今日接货无明显迹象，据 SMM了解，不少工厂仍在等待政府手续审批的过程中，备货意愿不强，且交通未完 全通畅，原料运输亦成问题。华东今日整体成交较为清淡。午后期铝维持窄幅区间 波动，持货商虽报价在13550元吨附近，对盘面贴水10元吨附近，实际成交几 无。 基本面仍抑制铜价上行 铜期货走势重心下移市场分析 央行引导利率下调铜价重心震荡上移 铜： 周一铜价上涨，伦铜收涨1.14%。沪铜主力2004合约以收盘价计收涨0.8%。各 地推动各类生产企业复工复产。政府推出多项政策措施，强调要保持经济平稳运行， 坚持今年经济社会发展目标任务。下游企业开工率仍处于较低水平，上期所铜库存 激增，短期基本面仍较弱抑制铜价上行动能。但在政策推动下，铜价重心仍有望震 荡上移。中国央行开展2000亿MLF操作，利率下调10基点；市场预计周四LPR利 率也将下调。关注近期公布的中国1月社会融资规模数据。【操作策略】观望。 短期消费依然偏弱沪铝重心震荡下移 铝： 周一铝价弱势震荡，伦铝收跌0.17%0.17%；沪铝主力2004合约以收盘价计收跌0.22%。 新冠肺炎疫情忧虑继续减缓，各级政府推出多项政策措施以保持经济平稳，预计疫 情过后需求将出现反弹。但国内短期供需失衡压制铝价反弹空间。阿拉丁调查分析 认为，短期内行业开工率仍将维持低位，短期铝消费整体表现依然偏弱，累库趋势 或将延续至3月份。周一SMM统计的8地电解铝社会库存较上周四增加6.9万吨至 116.2万吨，因铁运持续到货且出库力度尚未恢复。铝价短期仍面临较大压力【操作 策略】逢高短空。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。