企稳后逢低做多

CONTENT 观点逻辑 豆油方面，由于豆粕需求较低、春节假期以及疫情爆发推迟开 工等因素的影响，油厂压榨将维持在较低的水平，疫情蔓延将影响 餐饮行业油脂需求，但家庭油脂需求将有所增加，预计整体需求将 平稳或有少量下滑，整体上来看豆油去库存趋势将延续。 棕榈油方面，春节期间棕榈油价格大跌。由于政治因素，印度 已经停购马来西亚棕榈油，SGS数据显示1月1-31日棕榈油出口环 比减少7.9%，同时印度还上调了毛棕油进口关税，印度作为世界最 大的食用油进口国，这一政策将直接导致棕榈油进口下滑。并且中 国疫情的爆发导致市场担心中国的棕榈油需求下滑。而SPPOMA数 据显示1月1-25日棕榈油产量环比增加1.94%，这与之前市场上对 马来减产的预期相反。以上等原因导致油脂价格大幅下跌。不过目 前来看当前市场下跌受情绪因素影响过多，而本月MPOB数据大概 率利多，棕榈油可待企稳后逢低做多。 主要矛盾点 油脂利多因素不变，但前期上涨过快，且受市场情绪因素影 响，短期油脂价格将继续调整。 操作建议观望 棕榈油期货走势2020.2研报：企稳后逢低做多 风险因素 1、豆油需求不及预期；2、马来西亚棕榈油出口不及预期。据NOPA12月压榨报告,12月大豆压榨量1.74812亿蒲，高于上月的1.64909亿蒲。截止 11月底豆油库存为17.57亿磅，高于上个月的14.48亿磅。 2.2马棕油供需 MPOB12月供需报告显示，马棕油产量133.3万吨，环比下降13.27%，库存200.7万吨， 环比下降10.77%，出口139.6万吨，环比下降0.67%，报告整体偏多。ITS发布的数据显示， 2020年1月1-31日马来西亚棕榈油出口量为1223548吨，比12月份同期减少7.35%。SPPOMA 发布的数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油产量比12月同期增加1.94%。本周豆油价格整体下降，沿海一级豆油主流价格在6390-7120元/吨，下跌150-340元/吨； 本周棕榈油价格上涨，主流港口24度棕榈油价格在6440-6600元/吨一线，下跌230-320元/ 吨。 3.2大豆压榨 上周油厂开机率为58.22%。本周（1月11日-1月17日）开机率略有下降，开机率为57.12%， 较上周减少1.1%。由于春节因素，预计未来一周开机率将快速回落，预计下周油厂压榨量维持 在100万吨左右。油脂库存 截止1月17日，国内豆油商业库存总量为85.09万吨，较上周87.75万吨减少2.66万吨。 食用棕榈油库存为83.91万吨，较上一周85.23万吨减少1.32万吨。 四、供需平衡表 豆油方面，近期豆油提货稳定，维持1月、2月豆油提货总量不变。根据提货和大豆压榨情 况计算，1月底豆油库存为82.72万吨，较上次调整减少0.18万吨；2月底豆油库存为82.21 万吨，较上次调整增加万吨，较上次调整增加1.531.53万吨。食用棕榈油方面，万吨。食用棕榈油方面，11月、月、22月进口量不变。上调月进口量不变。上调22月消费至月消费至2727万吨。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。