橡胶期货价格处于低点 关注橡胶期货反弹空间

宏观金融篇 股指：昨日期指持仓变化分化，IF增仓，IH增仓，IC减仓。期指涨跌一致，均上涨。上证指数收盘涨1.25%报2818.09点；深证成指涨2.14%；创业板指涨3%。特斯拉概念炙手可热，病毒防治概念依旧活跃，在线教育概念再掀涨停潮，网络游戏概念亦表现不俗，国产芯片概念持续走强。今日A股继续回暖，主要仍是回补周一跳空缺口，疫情还未完全控制，短期内仍会以震荡为主。 国债：资金面宽松，金融市场情绪延续回暖，股市反弹，10年期国债收益率下行1bp至2.84%。经济基本面和货币政策来看，仍然支持利率下行，然另一方面估值不再有大的吸引力。走势来看，仍然处在周线级别上涨中。操作方面，建议多单持有。关注疫情和股市二次探底情况。 金银：市场风险情绪回暖，加上美国1月ADP就业人口增加29.1万，远超市场预期的增加15.6万；美国12月贸易赤字489亿美元；预期赤字482亿美元，导致美元美股继续走强，美债利率反抽，金价延续回调。短期从基本面和技术面看，金价都有回调压力，但从中长线看，美元走弱概率较大，金银仍然可以乐观看待。操作上，建议中长线黄金多单轻仓持有。 有色建材篇 铜：2月5日SMM1#电解铜均价45240元（290），A00铝均价13460元（10）；LME铜库存176575(-0.98%)吨,铝库存1274550(+1.32%)吨；投资建议：当前市场主要受疫情影响，下游需求回升延迟，短期沪铜偏弱震荡。中期看中国经济当前仍稳中向好，房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面受疫情影响，铜矿加工费已降至58美元/吨，沪铜大跌，当前价格已具备长期投资价值，操作上寻找机会建立多单。 锌：2月5日SMM0#锌锭均价17300元（-70），1#铅均价14350元（0）；LME锌库存49625(特惠%)吨,铅库存66750(-0.07%)吨；投资建议：受疫情影响，沪锌出现大跌，但相对伦锌偏强，短期偏弱震荡。目前锌整体显性库存仍偏低，但锌矿加工费处于高位，锌矿供应向好，冶炼厂开工率逐步提升，锌锭产量维持高位，基本面相对偏弱。中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放，同时随着疫情的缓解，市场存在修复的可能，操作上建议前期高位空单18000以下逐步离场，等待反弹择机建空单。 镍：周三收盘，沪镍2003合约上涨1.41%，报104880元，不锈钢2006上涨0.38%，报13235元，伦镍上涨2.26%，报13120美元。期价延续反弹，但尾盘有所回落，市场在经历大幅低开之后已经连续收出3根阳线。近期伦镍库存快速上涨已经超过20万吨。短期内企业复工无望，特别是防疫用的口罩等物资采购困难，预计产能恢复将在3月。疫情正在持续影响产业链，不宜抢反弹。2020.2.6每日晨会中财研发国内期货各品种行情 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3796/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价3700元/吨（-26）。受疫情影响春节假期延长，部分贸易商没有开展报价。由于建筑工地、贸易商等下游企业复工延迟，终端需求减弱，钢材累库情况进一步加剧。华东地区由于省内运输受限，部分钢厂成材出货困难，因而排产检修；南方地区钢厂则因工人返工和物流受限，个别钢厂已采取焖炉和计划性检修；华北地区钢厂暂时无检修计划，但当前下游开工延后，成材库存压力逐渐增加，部分钢厂表示不排除后期临时增加检修计划；短流程钢厂在利润较低的背景下，前期大范围停工的电炉复产也将延迟，对于供应端的压力将有所缓解。未来若下游需求依旧不振，不排除长流程主动检修的可能。总体来看，本次疫情对成材造成供需双弱的格局，但对于需求端造成的影响更大，目前价格中枢已经回落，成材进一步下跌还去炉料配合打开空间。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价608元/湿吨（-9）。港口现货市场整体表现萎靡，成交量继续收窄。近日钢材价格一路下滑，导致多数钢厂暂无采购计划，因此钢厂询盘较少，仅有少部分钢厂需要对个别品种进行补库。最近一期，四大矿商发运至中国的量小幅回升，但仍大幅低于往年同期。样本钢厂节前补库力度较大，烧结矿库存整体偏高，由于疫情恰逢春节假期，因运输上封港封路影响，厂内库存普遍下降明显。港口库存预计节后上涨200万吨左右。受本次疫情影响，未来至少1个月内钢材需求都会明显减弱，铁矿估值下降在所难免。目前来看，经历了一轮快速下跌之后出现了修复，市场还在情绪中调整，但在黑色系中仍然偏弱。供应端需要留意疫情对国内矿山企业生产情况，以及高炉是否主动减产及运输等情况，后期若长流程主动检修，铁矿的紧平衡状态或将逐渐化解。 煤焦：春节期间港口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存大降，钢厂焦煤库存大降，焦化厂开工大降，澳煤美元报价、蒙煤持稳，短期国内低硫主焦煤现货稳中略偏强运行。焦炭港口库存降，焦化厂库存增、钢厂焦炭库存降，短期焦炭现货稳。期货盘面上，受疫情对需求影响，钢材现货下跌，钢材库存继续加速回升，煤焦近期受制于煤矿停产、焦化被动停限等库存有所下降，焦煤供应端恢复进度偏慢，进口煤后期将有所增多，焦煤现货价格相对稳定，期货估值中位略偏高，焦化利润目前仍处相对高位，现货基本面相对偏好但面临一定高估，期货估值中位略偏低，钢材下游需求目前看恢复可能较慢，受此影响煤焦或在节后大跌后震荡寻底需关注疫情对终端需求影响进程、去产能力度及后期供给能否有效回升。 动力煤：秦港Q5500现货收于570元/吨（+2）。产地方面，煤矿依旧处于放假或者停产，煤炭产量偏紧，多数煤矿复产情况待定。各省市均发布推迟企业复工文件，要求减少人员流动。而国家能源局发布通知，要求主产区煤炭生产企业加快复工节奏，保证基础能源正常供应，但目前产地主要以铁路运输为主，稳定下游长协供给，公路运输及外运暂时受限。港口方面，环渤海港口库存持续回落，春节期间港口主要以长协煤为主，市场煤资源依旧偏紧，加之大秦铁路日均运力降至80-100万吨左右，煤价相对坚挺。下游方面，受终端工业企业开工推迟及停产影响，沿海电厂日耗维持较低水平，采购积极性不高，补库多维持长协煤刚性需求。目前，六大发电集团日耗38万吨（0），库存1587万吨（+32），环渤海三港库存883万吨（-8）。近期煤价底部支撑较强，短期震荡偏强。 能源化工篇 原油：昨日国际油价震荡上行，WTI再度收复50美元/桶关口。美国1月31日当周EIA原油库存超预期增加335.5万桶，预期增加300万桶，前值增加354.8万桶；美国1月31日当周EIA库欣地区原油库存增加106.8万桶，前值75.8万桶。虽然当前已经处于EIA商业原油库存的季节性累库阶段，但库存的增加依然对于油价产生一定的下行压力，好在目前库存已经回到历史五年均值以下，OPEC+的减产效果不断体现。然而，中国疫情爆发，炼厂推迟开工，向美进口原油的节奏也会放缓，后续在美国高产量的压力下，库存再度超预期回升也不无可能，关注后续库存变动。昨日OPEC+联合技术委员会会议依然没有最终结论传出，今日将继续进行。目前油价已经回到50美元/桶附近，挑战美国页岩油企业的成本线，相信下方空间不会太大。 关注疫情的发展与今日的OPEC+会议，待疫情得到有效控制或OPEC+决定深化减产，则油价大概率将会止跌，甚至反弹。 沥青：截止02月05日，国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3350、3490、3250、3375和3850元/吨。昨日沥青期货价格收至2864元/吨，华东现货价格与02月05日沥青收盘价的基差为486元/吨。上周综合开工率下降0.5%至36.6%，库存小幅上涨0.99%至25.95%。春节期间国际原油大幅下行，预计沥青价格也将跟随原油出现下跌。新冠疫情影响短期沥青需求，沥青主要用于道路建设，而在春节后全国大范围的延迟复工，劳务人员返程明显迟缓，道路建设进程放缓，沥青需求削减，短期利空沥青价格。 燃料油：02月04日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为279.73美元/吨，较上一工作日环比上升17.11美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在02月04日价格上升10.3美元/桶，录得269.02美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水5.3，环比上升3.6美元/吨。BDI指数走弱，02月04日数据为453。库存方面，新加坡渣油库存1月29日录得2355.5万桶，涨幅达3.23%，连续六周增加，处于历史五年同期均值上方。由于疫情的影响，国家和企业推迟复工时间，燃料油的下游开工率被迫放缓，市场弥漫着对近期甚至2月燃油价格的谨慎看空态度。对于燃料油的另一个消费端——船用燃料油也由于出台的控制人口流动措施而消费受抑。短期对燃油价格有利空影响，中期疫情得到控制后有上升空间。 PVC：上个交易日V05合约冲高回落，期货多数翻红，运行区间6175-6250，收于6205（特惠.40%），05-09月差-75（-15）。贸易商多数10号后正常报价，下游多数推后开工，宜化V05+100，中泰V05+130，基差走弱100左右。截至1月31日华东及华南样本仓库库存较1月17日增加83.12%，较去年节后首周低23%。受疫情影响，湖北以外各省市大都将复工时间推迟到2月10日，从交通停运时间来看，湖北的陆续复工时间最早在2月底，结合春假的延长，今年的实际需求空窗期将多出半个月。供应端，受汽运受限影响，山东、河北、河南、内蒙等地出现电石到货紧张、液碱胀库等情况，企业开工负荷出现不同幅度的下调，后续仍有下调计划，但总体上受假期延长影响，上游的供应压力在加大，现货端的大幅下滑或难以避免，因此估计到3月底以前，PVC持续偏弱运行。 MA：昨日甲醇企稳反弹，MA2005合约收于2088元/吨。现货方面，午后太仓甲醇现货报盘2130-2140元/吨自提，午后太仓小单现货参考成交在2125-2130元/吨自提。山东南部甲醇市场依旧缺乏有效成交，多数生产企业暂不报价，库存压力增加，个别成交具体商谈；物流受限，下游生产暂未恢复，临沂地区暂无成交听闻。截至1月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.45%，环比下跌1.45%。近期道路运输受到一定程度的限制，叠加部分企业原料煤供应受限，导致甲醇装置开工负荷下降。国内供应压力将有所缓解，呈现供需两弱的格局，目前受疫情的影响，市场心态偏空，因此短期内预计甲醇延续弱势。 PTA：昨日PTA继续低位反弹。现货市场买气维持清淡，基差偏弱，2月主港货源商谈在05贴水120附近。日内PTA成交氛围清淡，2月主港货源在05贴水120附近有成交，成交价格在4310附近。贸易商买卖为主。今日主港货源现货基差2005-120。目前来看，PTA累库幅度大于预期，1月份国内PTA累库存在40万吨左右，而2月份累库存目前初步预计在50-60万吨附近，如果聚酯负荷下降幅度大于预期，则PTA库存压力更大。下游聚酯行业为劳动密集型行业，当前情形下，工人返工以及产品运输矛盾较为突出。目前聚酯工厂产品库存堆积明显，部分大厂成品库存量上升至20天附近，近日聚酯工厂减停产计划出台明显。初步预计2月份聚酯平均负荷在79.5%附近，较节前预估缩量在7个点附近。预计PTA短期内将继续向下探底。 乙二醇：昨日EG冲高回落。目前现货报4385-4395，递4370-4375，商谈4375-4385，下午几单4375-4380成交。3月下期货报4400-4410，递4390附近，商谈4390-4400水平。下游聚酯行业为劳动密集型行业，当前情形下，工人返工以及产品运输矛盾较为突出。目前聚酯工厂产品库存堆积明显，部分大厂成品库存量上升至20天附近，近日聚酯工厂减停产计划出台明显。初步预计2月份聚酯平均负荷在79.5%附近，较节前预估缩量在7个点附近。预计EG短期内将继续向下探底。 聚烯烃：上个交易日聚烯烃期货合约盘中继续反弹，其中主力PE05合约收至6830，涨0.37%，主力PP05合约收至6896，跌0.36%。春节期间，下游企业陆续退市，场内交投清淡，市场报盘随之减少，主流成交相对匮乏，期货盘中走低持续压制现货，部分贸易商报价跟随走弱，多数延续实盘商谈，整体来看，现货小幅整理为主，但随着国内疫情发展，部分企业开始加班赶点生产，但现货市场交易相对清淡，业者陆续退出市场，实盘成交乏量。虽考虑期货偏弱震荡压制，部分贸易商报价存有延续下滑可能，但节后主流价格波动幅度有限。 农产品篇 白糖：现货方面，南宁现货价5925元/吨（-5）。据全印度糖业贸易协会AISTA预估，印度19/20榨季产糖量2740万吨，同比下降17.5%。在国际糖价上涨后，几家马邦糖厂正以更高的糖价重新谈判食糖出口合同。19/20榨季印度糖厂或已签订300万吨食糖出口合同，印度出口目标为600万吨，预计19/20榨季印度出口无法达到600万吨的目标。国内方面，随着疫情的发展，国内现货市场出现了抢购粮油等生活用品的现象，对白糖现货价格有一定的支撑。广西部分蔗区已经封村，限制外来车辆进入，也影响了蔗农的砍蔗，个别糖厂已经陆续停榨，短期内食糖产量低于预期，现货价格较为坚挺，短期糖价偏强。 棉花：现货方面，新疆棉现货价13450元/吨（0）。美国农业部1月供需报告下调全球产量63万包至120.48万包，下调全球棉花消费量5万包至120.22万包。其中美棉产量下调11万包。国内方面，肺炎疫情使得春节假期延长，纺织企业纺织工人返工推迟，棉花下游纺织行业开工率将继续维持低位，不利于棉花需求端的恢复。库存仍处于历史高位，19/20年度截至12月工业库存73.25万吨，同比减少13.31万吨，12月商业库存518.65万吨，同比增加22.74万吨，短期棉价偏弱。 油脂油料：近期“新冠肺炎”疫情出现了一些积极的变化：2月4日“新冠肺炎”解除医学观察者首次超过了新增接受医学观察者，疫情有望短期内受到有效控制。疫情出现了积极进展也带动了市场情绪的恢复，昨日油脂价格开盘后持续走高。恐慌情绪宣泄过后，油脂市场关注点逐渐转向产地棕榈油减产和库存情况。午后路透、彭博和CIMB的预测数据显示1月底马棕油库存将降至167-178万吨，较上个月减少23-34万吨。连盘收盘之前MPOA数据显示1月棕榈油产量大幅降低，受此消息提振，马盘持续走高，截至收盘时上涨5.17%。截至1月31日，全国豆油商业库存84.81万吨，春节前（1月17日）豆油商业库存为85.09万吨。 鸡蛋：期货方面，昨日部分近月合约翻红逼近涨停，远月合约继续上涨，整个春节期间，市场交易停滞，由于疫情发酵，截至2月4日，鸡蛋产地现货价格2.4元/斤，部分屠宰企业已经正常复工，但大龄蛋鸡还不能正常淘汰，宰杀出售，全国活禽市场的关闭使得蛋鸡淘汰及肉鸡屠宰受限，且预计活禽市场关闭持续时间较长，由于市场屠宰场产能有限，淘鸡出现被动延淘现象，但蛋鸡下蛋不会停止，鸡蛋在供应端，会不断的增加，疫情对于餐饮旅游行业的影响比较大，餐饮行业需求受到影响，势必也影响鸡蛋的需求，即鸡蛋的终端消费也相对偏空一些，对鸡蛋近月合约影响大于远月，关注鸡蛋5-9反套。观点：轮胎厂预期2月10日之后逐步复工，橡胶现货贸易逐步展开，需求回升。天然橡胶目前价格处于历史低位，自身杀跌动力不足。后期重点跟踪疫情发展，如果逐步缓解，经济活动回升，橡胶需求会快速回升，从而推动价格反弹，趋势性上涨行情可期待。橡胶期货价格处于低点 关注橡胶期货反弹空间 但如果疫情进一步加剧，天然橡胶贸易环节将面临较大的资金压力，存在被动型抛售情况。 交易策略方面，短期天然橡胶价格低位反复，预期远月合约强于近月合约，持仓空5多1组合，单边交易缺乏趋势性机会，暂时不参与。 【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1562.5美元，涨0.22%，日线在大阴下端收小阳，5、10日均线及MACD呈下叉态势，短线调整维持，支撑1540，压力1575；COMEX银报收17.640，涨0.14%，日线收十字小阳守在60日均线之上，日均线及MACD下行，调整态势维持，支撑17.4，压力17.9。 消息面：美国1月ADP就业人数增加29.10万人，创2019年1月以来新高，预期为增加15.6万人。巴西央行降息25个基点至纪录低位，但暗示准备暂停货币宽松政策。欧元区12月零售销售月率下滑1.6%，创两年多来最大降幅。世界黄金协会数据，2019年全球黄金需求同比下降1%。美国参议院否决了两项弹劾条款，特朗普被判无罪。 【基金持仓】黄金ETF持仓903.21吨，较上一日持平；白银ETF持仓量11269.19吨，较上一日持平。 【期货走势】国内方面，沪金昨日低开回稳，日均线还是多头排列，5、10日均线有支撑，短线形态不坏。中期形态仍属宽幅震荡性质；沪银日线继续维持在横盘小区间之中，继续等待小区间的突破方向。基本面上，美国ADP就业数据远超预期，美元及美股再度大涨。同时，全球对我国采取的疫情防控措施和降低疫情对经济影响的举措表现出信心，市场忧虑情绪继续缓和。但巴西面行降息和欧元区数据差有一定支持，金银调整暂未进一步向下发展，市场也在等待周五的非农报告。短期技术参考：AU2006支撑352，压力356；AG2006支撑4250，压力4380。 【操作策略】沪金震荡调整，AU2006观望或盘中短线为主；沪银小区间震荡，关注方向选择，AG2006先按4250-4380小区间短线交易。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。