期货受疫情影响 原油期货和沥青期货价格跌停

原油观点：疫病影响扩散，油价延续下行逻辑：昨日油价延续下行，来自中国疫情对需求影响担忧继续扩大。目前油价利空主要来自需求：中国疫情减少交运需求，炼厂利润低位施压开工；利多主要来自供应：利比亚供应中断、欧佩克超额减产、美国增量放缓。短期疫情利空尚未消散，油价或维持偏弱。待疫情恢复需求好转，供应中断或支撑油价探底回升。沙特托底与美国压顶政治诉求下，若需求端压力能通过供应端调节，中期或仍将维持宽幅震荡。单边策略暂观望，等待筑底回升契机。策略建议：观望风险因素：全球政治动荡，金融系统风险震荡 品种观点展望 期货受疫情影响 原油期货和沥青期货跌停沥青观点：疫情拖累沥青，沥青期价跌停（1）2月3日，Bu2006收于2806元/吨，2009收于2776元/吨，仓单87820吨，当日非期货公司空头0手。（2）1月31日，隆众数据显示沥青炼厂总库存54.4万吨，各地厂库大幅积累，社会库存37.2万吨，受物流限制社会库存积累不及预期；整体开工率33.1%，疫情导致复工延期，工低施工需求几乎断崖式下跌，炼厂出货困难库存快速积累，物流受限导致厂库向社会库转移较难，炼厂被迫降低开工。逻辑：春节国内新型冠状病毒爆发，为防止疫情进一步扩散，国内延长假期推迟复工时间，出行人数大降，汽油需求大降，物流受限，炼厂成品油累库开工下降预期较强，布伦特原油需求承压期价大跌近9%。疫情导致复工延期，工地施工需求几乎断崖式下跌，炼厂出货困难库存快速积累，物流受限导致厂库向社会库转移较难，炼厂被迫降低开工。地方债强预期逐渐被兑现，东北低硫渣油的分流沥青的需求减弱，主营炼厂生产低硫燃油大幅分流沥青供应的预期逐渐被证伪，马瑞原油贴水下跌预期不断增强，沥青期价面临的压力陡增，首先是补原油价格大跌，其次疫情对沥青需求的冲击也大概率驱动裂解价差走弱，沥青需求延后，疫情拐点出现复工增加后沥青需求有望恢复。操作策略：空沥青2006-燃油2005价差风险因素：上行风险：原油大涨，下行风险：原油大幅下跌。震荡燃料油观点：疫情拖累380跌停，近期观望（1）2月3日，燃料油2005收于2059元/吨，2009收于2045元/吨，2005-2009价差11元/吨，当日仓单101970吨（兴中8810洋山93160海洋0）。（2）1月29日，新加坡当周燃料油库存371万吨；1月30日ARA当周燃料油库存98.9万吨；1月27日富查伊拉燃料油库存164.56万吨，2020年第五周三地燃料油库存634.4万吨，环比下降3%，同比去年增加17%。（3）1月31日，舟山船燃价格460美元/吨，富查伊拉294美元/吨，鹿特丹292.5美元/吨，新加坡338.5美元/吨，1月31日新加坡高硫380贴水1.7美元/吨。逻辑：春节国内新型冠状病毒爆发，为防止疫情进一步扩散，国内延长假期推迟复工时间，出行人数大降，汽油需求大降，物流受限，炼厂成品油累库开工下降预期较强，布伦特原油需求承压期价大跌近9%，病毒对人口流动性造成的影响必将令中国制造业放缓，干散货进口减少意味着燃油需求大概率降低，但需要注意的是目前主流船燃已是VLSFO，高硫燃油需求已由航运向炼厂加工转移，因此此次疫情对VLSFO或有一定冲击，但对高硫380冲击有限。春节期间新加坡380震荡 中信期货研究|策略日报（能源）2020年2月4日2/6裂解价差、月差小幅反弹，380燃油远期曲线远月贴水结构稳固，东西价差远期曲线重心下移，航运需求季节性淡季，叠加美国取消中远海运制裁，运费大幅下跌，二月东西380套利窗口打开，二月欧洲-亚太套利货有增多预期，但一季度中东炼厂检修集中，中东-亚太燃料油供应环比下降概率较大，在该月亚太地区有望维持紧平衡，之后欧洲炼厂也迎来检修，届时亚太地区高硫燃油供大幅减少预期较足；印度十二月燃料油进口历史高位，高硫燃油需求向炼厂加工转移。操作策略：空沥青2006-燃油2005价差风险因素：上行风险：沥青需求超预期，燃油需求未有明显好转万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。