PP期货价格再度回落 暂时没有太多下行空间

静态估值暂时合理，伊朗事件增加短期不确定性 PP期货价格再度回落 暂时没有太多下行空间新闻点评新闻北京时间1月3日早晨，美国对伊拉克巴格达发动空袭，定点袭击炸死伊朗圣城部队指挥官苏雷曼尼。点评（1）苏雷曼尼是伊朗重要的军事、政治与外交人物，实权位居伊朗国内第四，排在宗教首领哈梅内伊、总体鲁哈尼、军方最高将领巴盖里之后。这一关键人物的死亡会增加伊朗与美国之间在中东发生冲突的风险，能源化工品的供应与运输有因此而受到冲击的可能。行情分析展望LLDPE观点：期货定价暂时中性，伊朗事件或增加短期不确定性主要逻辑：（1）上周L期货呈现调整，一方面是前期反弹过于亢奋，升水现货与进口成本较多，高估值有回调需求，另一方面是新装置开车顺利（2）伊朗高级领导人遇袭事件的后续进展不易评估，存在多种可能，短期内包括PE在内的化工品价格应该增加风险溢价（3）供需角度暂无明显驱动，本周可能是节前最后一周去库，随后就会迎来常规春节累库，中线而言1-4月LLDPE供应增速在11%左右，供需大体平衡，或有轻微过剩（4）目前LLDPE现货估值偏低，期货定价中性略高，期价上下空间均较有限，上涨会打开进口套利空间，下跌则暂时还有成本支撑，后续重点关注原油与石脑油进一步的动向，亚洲石脑油偏紧的情况已经有一定缓解，支撑已主要来自于原油操作策略：观望区间预判：05下方支撑7250，上方压力7450（本周）风险因素：上行风险：原油上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级下行风险：新装置投产顺利、进口压力回升震荡PP观点：下行空间暂时收窄，关注伊朗事件是否会延续成本支撑主要逻辑：（1）上周PP期货再度回落，一是前期由成本上行推动的反弹有过于亢奋之嫌，二是浙石化开车顺利，恒力也开始试车PP装置，三则是下游的补库力度随着原料库存增加而有所放缓（2）伊朗高级领导人遇袭事件的后续进展不易评估，存在多种可能，短期内包括PP在内的化工品价格应该增加风险溢价（3）短期供需仍将小幅承压，压力仍源于浙石化与恒力的投产预期，节前产业链库存若想继续由上至下转移，还需要较低的价格，但下行空间暂时已较有限，随着丙烯价格回升，粉料已有挤出风险（4）成本端是接下来的重点关注，目前亚洲石脑油与丙烷偏紧的情况已有缓解，但原油增加了伊朗事件的不确定风险。不过倘若原油价格未能维持坚挺而大幅回落，PP的下跌空间会随之打开操作策略：空单逢低平仓，转入观望区间预判：05下方支撑7450，上方压力7650（本周）风险因素：上行风险：原油上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级下行风险：新装置投产顺利、原油价格回落震荡PP——下行空间暂时收窄，关注伊朗事件是否会延续成本支撑（1）上周期货再度回落，是成本推动预期修正、新装置压力临近、下游补库放缓等多因素的影响上周PP期货再度回落，一是前期由成本上行推动的反弹有过于亢奋之嫌，LPG与石脑油偏紧的现象都开始有所缓解，二是新装置压力继续临近，浙石化开车顺利，恒力也开始试车PP装置，三是下游的补库力度随着原料库存增加有一定放缓。（2）伊朗事件或增加短期不确定性伊朗高级领导人遇袭事件的后续进展不易评估，伊朗与美国在中东地区展开冲突的风险上升，短期内包括PP在内的化工品价格应该增加风险溢价。（3）短期供需仍将小幅承压，但价格下行空间暂时已较有限短期供需仍将小幅承压，压力仍源于浙石化与恒力的投产预期，节前产业链库存若想继续由上至下转移，还需要维持较低的价格。但我们认为下跌空间暂时不会太大，随着丙烯价格回升，粉料已有挤出风险，粒料可能会因此获得更多需求。（4）上游成本仍是重点关注对象中线供需平衡还将有赖于边际供应的挤出，在粉料减产10%的假设下，1-4月PP的供应增速才能达到11.5%，接近平衡略偏宽松的水平，否则供应增速会升至12.5%以上，过剩表现明显。因此丙烯上游原料石脑油、丙烷乃至原油都将继续成为重点关注对象。目前亚洲石脑油与丙烷偏紧的情况已有缓解，但原油增加了伊朗事件的不确定风险，因此支撑暂时仍存。不过倘若原油价格未能维持坚挺而大幅回落，PP的下跌空间可能就会随之打开。操作策略：空单逢低平仓，转入观望区间预判：05下方支撑7450，上方压力7650（本周）风险因素：上行风险：原油价格上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级下行风险：新装置投产顺利、原油价格回万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。