股指期货走势顺势做多 等待中美协议签署

风险偏好有望抬升，股强债弱策略跟踪观点：降准如期落地，非增量信息。同时，降准8000亿规模相对于1月缴税大月、地方债提前发行、节前取现需求以及8575亿公开市场资金到期而言，也并非超预期宽裕。货币政策仍然维持中性基调。但降准对于引导LPR下行或有重要作用，最快于1月20日可见到LPR继续下调。股指期货走势顺势做多 等待中美协议签署 对金融市场而言，股市表现料好于债市。股市方面，沪指突破3050关口，配合降准落地、中美第一阶段协议尽快签署，无论是流动性还是情绪面股市偏好都将受到提振。操作层面可顺势做多。债市方面，经济企稳继续确认、中美贸易摩擦继续缓和叠加降准落地，风险偏好回升可能分流部分资金，同时，地方债供给再度开闸，逆回购即将陆续到期，年前支撑市场的资金面宽裕格局或面临再度平衡的可能，对债市的支撑可能有所减弱。建议投资者可尝试逢高试空。风险因子：1）经济数据超预期偏弱；2）货币政策大幅宽松；3）限售解禁；4）中美贸易摩擦反复期指观点：降准落地叠加沪指突破，顺势做多（1）IF、IH、IC当月基差收于12.82点、11.58点、2.14点，较上一交易日变3.65点、6.53点、-0.92点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于-9.8点、-4.4点、15.2点，较上一交易日变化1.8、-0.2点、0.8点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-8495手、-2378手、-5389手；（4）沪股通净流入4.31亿，深股通净流入5.53亿；（5）央行决定于2020年1月6日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿。逻辑：2019年最后一个交易日，在经历早盘震荡后，午后受建材等周期板块带动，指数进一步升高，沪指收盘冲破3050关口，两市完美收官。对于后续走向，我们倾向偏多，操作层面可顺势做多。一方面，周二技术面沪指突破3050关口；另一方面，元旦央行决定于1月6日全面降准0.5个百分点，随着降准利多落地，无论是流动性还是情绪面股市偏好都将受到提振。风险方面则需关注两点，一是1月份将面临限售解禁高峰，二是此前市场对降准已有预期，部分利好已经兑现情况下，边际效应或将递减。操作建议：沪指突破顺势做多风险因子：1）机构锁定业绩需求；2）限售解禁；震荡偏多期债观点：资金供求或再度平衡，逢高试空（1）成交持仓1日变动：T、TF、TS当季成交量分别变动-1226、856、2631手，持仓量分别变动-3369、876、-114手；（2）跨期价差1日变动：T、TF、TS当季-次季分别为-0.020、0.015、0元；（3）跨品种价差1日变动：TS当季*2-TF当季价差（0.065）、TS当季*3.5-T当季价差（0.065）、TS当季*2-TF当季价差（0）；（4）T、TF、TS当季基差收于0.6858、0.6122、0.5042，1日变动特惠.0455、-0.0002、-0.0097元。（5）地方债供给1月2日将再度开闸。（6）降准如期落地，释放约8000亿资金。逻辑：2019年最后一个交易日，市场偏弱震荡。早上9点公布的PMI略好于预期，这导致T2003开盘后快速下跌0.07%；随后期债被拉回，但尾盘再次回落。从岁末年初的消息面变动来看，对债市略显不利，主要有三：其一，经济企稳继续得到确认。12月制造业PMI为50.2，与11月持平，好于预期。值得注意的是，新出口订单重回景气区间，报50.3，欧美经济企稳叠加贸易摩擦缓和的效应或逐步体现；与此同时，原材料购进价格与出场价格也明显回暖，分别报51.8和49.2，较上月回升2.8和1.9，工业价格回暖暗示PPI回升有望延续。其二，降准如期落地，1月6日起下调存款准备金率0.5个百分点，释放约8000亿资金规模。但这一信息市场计价较为充分，我们也曾在周报中回顾了历次降准后市场表现，在降准中期，降准对市场的影响逻辑也体现为：降准前支撑市场，落地后可能出现利多出尽的情况。同时，降准8000亿规模相对于1月缴税大月、地方债提前发行、节前取现需求以及8575亿公开市场资金到期而言，也并非超预期宽裕。股指期货走势顺势做多 等待中美协议签署 因此，对市场的支撑料也相对有限，反而需要关注逆回购续作不及预期可能带来的资金面边际收敛的风险。其三，中美第一阶段协议有望在1月15日签署，之后可能开启第二阶段磋商，叠加沪指向上突破，风险偏好抬升也可能对市场形成压制。总之，经济企稳继续确认、中美贸易摩擦继续缓和震荡偏弱叠加降准落地，风险偏好回升可能分流部分资金，同时，地方债供给再度开闸，逆回购即将陆续到期，年前支撑市场的资金面宽裕格局或面临再度平衡的可能，对债市的支撑可能有所减弱。建议投资者可尝试逢高试空。操作建议：逢高试空风险因子：1）经济数据超预期；2）货币政策大幅宽万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。