油脂期货和现货市场12.17一周综述

油脂油料：马棕减产预期强烈，豆粕关注下方支撑有效性油脂期货和现货市场12.17一周综述市场分析:上周油脂市场上涨趋势未变，但上涨结构由棕油领涨转换为豆油领涨，豆粽价差呈现走扩。尽管上周中美贸易谈判达成阶段性文本协议利空国内豆类市场，但在美豆油走强及国内买油抛粕套利驱动下，上周连豆油表现较强，叠加近期国内大豆压榨量难有显著增加，油厂豆油库存持续下降，而目前又处于豆油消费旺季，近期豆油表现或仍然较强。棕油方面，MPOB12月供需报告显示马棕11月出口量和库存下降幅度均低于预期，又12月1-15日马棕出口继续走弱，而马来又将提高棕油出口关税，市场担忧后期马棕出口继续下降，近日棕油表现较弱，但后期油脂市场的主要矛盾仍在马棕减产，在马棕减产预期逐步兑现下，后期棕油大概率维持上涨趋势。另外，马来提高棕油出口关税短期或不利于马棕出口，油脂消费地或将提高豆油等替代品的需求，这有助于豆粽价差的修复，在消地油脂需求总量不变的条件下，豆粽价差的走扩将会再次带动棕油消费的增加，从而对马棕远期出口并不悲观，而油脂间的轮动上涨或使油脂市场的上行更为健康。豆粕方面，在中美贸易谈判达成阶段性文本协议的影响下，上周豆粕呈现扬后抑。油脂期货和现货市场12.17一周综述 当前豆粕市场主要关注的因素为：中美贸易关系改善对国内大豆进口及美豆出口的影响、南美产区天气及国内豆粕现实的供需情况等。首先，中美贸易谈判达成阶段性文本协议情绪上利空国内豆粕市场、利多美豆市场，但从目前市场信息看中美的阶段协议未超市场预期，预计后期对美豆及连豆粕市场影响有限。其次，即使后期美豆在中美贸易关系改善的影响下持续走强，国内大豆的进口成本将会增加，成本端对连豆粕的上行驱动将会增强。第三，虽然目前南美大豆产区降水基本正常，但后期仍存不确定性，若天气条件再度恶化、南美豆减产预期增强，届时国内豆粕大概率偏强运行。第四，目前国内油厂大豆和豆粕库存较低，而豆粕现货成交量较大。综上，预计近期M2005合约下方2700-2750元/吨支撑较强。重要因素及数据分析如下：1、美豆周度出口同比增加，南美大豆种植进度快速推进，阿根廷大豆产区降水改善。据USDA数据显示，截止12月5日当周美豆出口量144.32万吨，环比-3.67%，同比32.37%；2019/20年度美豆累计出口1743.12万吨，同比22.36%。另外，AgRural报告显示巴西大豆播种进度为93%，去年同期为96%，五年均值为93%；布交所报告显示，截止12月11日当周阿根廷大豆种植进度为61.3%，前一周为49.3%，去年同期为73.4%。此外，未来2周阿根廷大豆产区降水改善，阿根廷大豆播种有望继续快速推进。2、马棕减产预期持续兑现，但出口令市场担忧情绪加重。据MPOB数据显示，11月马棕产量153.8万吨，环比-14.36%，同比-16.65%，且为2011年以来同期特惠水平；11月马棕出口量为140.15万吨，环比-14.63%，同比1.91%；马棕库存为225.6万吨，环比-3.92%，同比-24.97%。SPPOMA数据显示12月1-15日马棕产量较上月同期减少27.84%。另外，ITS数据显示12月1-15日马棕出口环比减少18.6%。3、国内大豆、豆粕、豆油库存仍处低位，近期油厂豆粕、豆油、棕油成交量尚可。油脂期货和现货市场12.17一周综述 据天下粮仓数据显示，第50周油厂大豆库存为332.86万吨，环比0.24%，同比-41.95%；豆粕库存39.2万吨，环比-7.31%，同比-58.45%；豆油库存95.05万吨，环比-4.61%，同比-45.65%。上周油厂豆粕累计成交181.84万吨，环比155%，同比180%；豆油累计成交18.82万吨，环比89.26%，同比11.74%；棕油累计成交1.39万吨，环比107.46%，同比827%；另上周油厂大豆压榨量为166.7万吨，环比0.87%，同比3.84%；未来两周大豆压榨量预计分别为177万吨和182万吨。操作建议：豆油、棕油多单持有。豆粕M2005多单轻仓持有，下破2690-2700元/吨止损。风险点：进口美豆集中到港，美豆出口低于预期，南美豆丰产预期增强施压粕类市场；马棕减产和出口不及预期。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。