期货品种行情介绍

金融期货（张楠）【国债期货】 12 月 16 日，5 年期主力合约 TF2003 收报 99.635(-0.01%)，10 年期主力合约 T2003 收盘报 97.765(-0.03%)，2 年期国债期货主力合约 TS2003 报 100.220(-0.01%)。【股指期货】 12 月 16 日，沪深 300 股指期货主力合约 IF1912 报 3988.0(特惠.34%)，上证 50 股指期货主力合约 IH1912 报 2999.6(-0.06%)，中证 500 股指期货主力合约 IC1912 报 5164.4(+1.55%)。资金面，央行开展 3000 亿元 1 年期 MLF 操作，当日有 2860 亿元 MLF 到期。Shibor 多数上行，隔夜品种上行 30.4bp 报 2.437%。消息面：(1）中国 11 月规模以上工业增加值同比增 6.2%，超预期 5.2%和前值 4.7%；11 月社会消费品零售总额 38094 亿元，同比名义增长 8.0%，超预期 7.8%和前值 7.2%；1-11 月固定资产投资同比增长 5.2%，预期 5.2%，1-10 月增速为 5.2%。（2）中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致；（3）欧元区 12 月 PMI 显示企业成长仍然疲弱，但出现企稳迹象国内方面，基本面有所回暖，工业生产回暖超预期，制造业投资虽处低位但有企稳迹象，预计随着财政逆周期调节政策发力、专项债提前发行有利于基建投资企稳。上周中央经济工作会议定调明年资本市场走向，货币政策继续保持稳健，财政政策仍然积极，提出产业、消费“双升级”，预计在政策引导下，基建和高端制造产业发力，消费回暖，宏观经济触底反弹，支撑股指期货上行，多单可继续持有，等待春节行情开启。债市方面，CPI 维持高位，但猪肉价格回落，预计通胀对货币政策的压制作用不显著；11 月强劲的金融数据、专项债新增额度带来供给压力，预计国债期货短期维持震荡，建议观望。铜（王琼玮） 12 月 16 日，沪铜主力合约 CU2002 报收 49,100 元/吨，涨跌幅 0,12%；持仓量 614,432 手，持仓量变化 2,010 手。伦铜 LME3 报收 6,195.50 元/吨，涨跌幅 1.07%。LME 铜投资基金多头周持仓 24,079.39 手，持仓量变化 1,170.73 手；空头周持仓 24,274.87 手，持仓量变化-499.89 手。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨-升水 110 元/吨。平水铜成交价格 48,640 元/吨-48,680 元/吨，升水铜成交价格 48,655 元/吨-48,695 元/吨。进口盈亏-800 左右。废铜方面，广东光亮铜报价 44,200 元/吨，下跌 100 元/吨。当前国内政策基调超预期积极， 11 月金融数据和经济数据均有所改善，11 月工业增加值当月同比 6.2%，高于前值 4.7%，固定资产投资累计同比 5.2%，符合预期，国内悲观预期修复。中美贸易谈判第一阶段基本达成一致缓解了市场悲观情绪，英国大选的结束以及退欧的确定性增加也缓和了市场担国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 3 / 13 忧。长期来看铜仍可持有多单。昨日美联储大规模放水，计划在 30 天内向市场注入 5000 亿美元的流动性，提振市场情绪，外盘多数翻红。但昨日公布美欧等 12 月 PMI 不及预期或氮气影响盘面走势偏弱。金银（张楠）周一 COMEX 黄金期货收跌 0.05%报 1480.4 美元/盎司，COMEX 白银期货收涨 0.49%报 17.095 美元/ 盎司。内盘夜盘方面，沪金主力合约 AU2002 涨 0.45%报 335.78，沪银主力合约 AG2002 涨 0.29%报 4137。消息面：(1）中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致；（2）由民主党掌控的众议院即将针对特朗普施压乌克兰调查政治对手拜登的指控进行投票，众议院可能在周三审议弹劾指控；（3）欧元区 12 月 PMI 显示企业成长仍然疲弱，但出现企稳迹象展望后市，贸易消息向好，英国大选保守党获胜，恐慌指数 VIX 下行。短期来看，利空因素集中释放，金银承压下行，但底部支撑较强，可逢低布局多单。长期来看，年底中国和印度的黄金购买需求增加，支撑金银；全球央行货币政策转向宽松，各国央行增加黄金储备，2020 年政治风险提高，因此长期多单继续持有。铁矿石（王琼玮） 12 月 16 日，铁矿石主力合约 I2005 报收 645.50 元/吨，涨跌幅-0.84%；持仓量 1,368,968 手，持仓变化 1,878 手。I2005 夜盘报收 646.00 元/吨，涨跌幅-1.00%。现货方面，澳大利亚青岛港 61.5% PB 粉车板价报价 673.00 元/湿吨，与主力合约的差为 86.02 元 /吨，基差较前日变化-4.76 元/吨。12 月 16 日，普氏 62%铁矿石指数报 93.90 美元/吨，较前一交易日变化-0.55 美元/吨，涨跌幅-0.58%。最近一周铁矿石港口库存 12,307.54 万吨，较前一周变化-36.34 万吨。日均疏港量 318.00 万吨，环比变化+4.01 吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。从基本面来看，上周日均疏港量环比增加，处于高位；港口库存下降，铁矿供需格局依然稳定。但港口库存中，上周贸易矿继续增加 29 万吨至 5742 万吨，供给上或有宽松迹象。且北方六港到港量大幅上升，澳洲发货量增加，铁矿供需基本面虽稳定但短期内并不支持矿价大幅走强。昨日公布基建房地产等数据略显疲软，黑色失去支撑，表现较弱，铁矿跟随下跌。中美贸易第一阶段基本达成一致，宏观利好依然存在，支撑商品价格。铁矿供需基本面稳中偏弱，预计后期走势偏震荡，波动较小。螺纹钢（王琼玮） 12 月 16 日，螺纹钢主力合约 RB2005 报收 3,480.00 元/吨，涨跌幅-1.00%；持仓量 2,586,288 手，持仓量变化 59,534 手。RB2005 夜盘报收 3,477.00 元/吨，涨跌幅-1.00%。现货方面，上海 HRB400（20mm）螺纹钢均价为 3890.00 元/吨，与活跃合约的基差为 378.00 元/ 吨，基差较前一日变化-8.00 元/吨。唐山 6-8mm 废钢报价 2595.00 元/吨，较前一日变化 0.00 元/吨。国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 4 / 13 螺纹钢社会库存 289.65 万吨，较前一周变化特惠.84 万吨，钢厂库存 201.21 万吨，较前一周变化-0.04 万吨。最新全国高炉开工率数据为 65.88%，较前值变化-0.87 个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据 366.33 万吨，较前值变化 3.14 万吨。 11 月数据公布，前 11 月基建固定资产投资累计同比 3.47%，较前值继续小幅回升。但房地产表现不佳，11 月地产投资完成额累计增长 10.2%，虽仍维持在高位，但持续下滑。且新开工面积也较前值回落。需求预期减弱带动盘面下行。而从供给上看，11 月粗钢产量当月同比 4%，钢材当月同比 10.4%，较 10 月份有小幅宽松。进入 12 月份以来，高炉和电炉开工依然在上升，主要钢材产量增加，供给上有继续宽松的预期。整体来看，螺纹仍没有继续走强的动力，但中美贸易现缓和迹象，且 11 月其他经济数据有一定企稳，国内悲观情绪缓解预计提振当品价格。预计螺纹后期走弱，但空间有限。焦炭（毕树杰） 12 月 16 日，焦炭主力冲高回落，最终焦炭主力合约报收 1825.5 元/吨，日涨跌-22.5 元/吨，涨跌幅-1.22%。持仓 31.4 万手，较前一交易日+6.2 万手。夜盘低位震荡，最终报收 1826.5 元/吨，日涨跌-16 元/吨，涨跌幅-0.87%。焦炭现货市场方面天津港准一级冶金焦价格 2000 元/吨，持平；产地价格平稳:山西吕梁地区准一级焦出厂价 1700 元/吨，持平；长治地区准一级焦出厂价 1740 元/吨，持平；河北邢台地区准一级焦出厂价 1740 元/吨，持平；河北唐山地区准一级焦到厂价格 1860 元/吨，持平。昨日发布房地产数据，其中 11 月新开工面积当月同比-2.9%较 10 月的 23.2%出现大幅下滑，累计同比增速也下降了 1.4 个百分点至 8.6％，黑色系集体冲高回落，前期乐观预期有所降温。焦炭在炒作去产能背景下，焦炭第二轮提涨基本已经落地，现天津港准一级冶金焦价格 2000 元/吨，盘面维持贴水，01 合约在 1900-1950 一线震荡运行，主力资金换至 05 合约。从基本面上看，目前焦炭产量维持稳定，焦企利润有所扩张，全国吨焦利润上升 28 元至 131 元/吨，钢厂焦炭库存处于中高位，补库意愿不强，所以焦企利润相比成材处于偏低水平，能否传导取决于钢厂补库态度，从当前的钢铁产量来看，未来再度扩张的空间有限，向焦企传导利润的路径只有收紧供应，重点关注山东去产能动态。12 月 6 日召开的中央政治局会议强调“加强基础设施建设”，未来基建投资增速有望回升，托底稳增长。下游成材库存处于低位，钢厂利润回升，对焦炭的打压力度有所减缓。01 合约临近交割，期现之间的联动加强，盘面已经通过上涨已基本修复基差，若去产能政策执行顺利，焦炭仍有第三轮提涨可能，但以当前的供需情况来看，趋势性上涨可能性不大，建议多单平仓观望，激进投资者可等待去产能落地后逢高试空。焦煤（毕树杰） 12 月 16 日，焦煤主力小幅上涨，主力合约报收 1244.5 元/吨，日涨跌+11.5 元/吨，涨跌幅特惠.93%。国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 5 / 13 持仓 11.2 万手，较前一交易日特惠.5 万手。夜盘震荡运行，最终报收 1240 元/吨，日涨跌 0 元/吨，涨跌幅 0.00%。炼焦煤现货市场稳定运行：山西柳林主焦煤出厂价 1380 元/吨，持平；河北唐山主焦煤出厂价格为 1485 元/吨，持平；山东枣庄 1/3 焦煤出厂价格为 1265 元/吨，持平。近期焦煤供需矛盾不突出，主力合约围绕仓单成本 1240 附近震荡。煤矿生产方面，由于前期安全事故频发，周末四川杉木树煤矿发生透水事故，造成 3 人死亡，15 人失联，产区安全检查仍有待进一步加强。且今年煤矿生产利润不高，煤矿在完成年度任务后将以保安全生产为主，临近年底，环保及安全检查对焦煤整体供应有一定影响。进口方面，11 月煤炭进口总量 2078 万吨，同比增加 162 万吨，增长 8.5%；1-11 月累计进口煤炭 29930 万吨，同比增加 2764 万吨，增长 10.2%；1-11 月进口量远超去年全年总量。当前口岸通关政策影响进口煤供应，12 月份进口可能收缩，但是未来进口煤将在一月份集中到港，国内外价差有望通过内盘下跌修复。下游需求表现有所好转，钢厂利润回升之后对上游原材料打压力度减弱，同时焦企利润也有所回升，采购有所回暖，但是考虑到环保限产与去产能政策的实施，下游补库积极性不高，囤货意愿不强烈，焦煤需求难有大幅改善空间。由于 01 合约临近交割，上下空间有限，建议观望为主，等待换月后逢高做空机会。原油（张雅敏）截至 12 月 16 日，上期所原油期货主力合约收盘价报 470.9 元/桶（4.7，1.01%）；夜盘收盘价报 471.1 元/桶（0.2，0.04%）。Brent 原油期货收盘价报 64.37 美元/桶（0.35，0.55%）。WTI 原油期货收盘价报 60.14 美元/桶（0.45，0.75%）。美布两油价差为 4.23 美元/桶（4.33）。现货方面，截至 12 月 16 日，Brent 原油现货价报 68.23 美元/桶（0.47，0.69%），WTI 原油现货价报 60.21 美元/桶（0.14，0.23%）。消息面上，EIA：美国页岩油产区 1 月原油总产量预计将上涨 2.9 万桶/日至 913.5 万桶/日（12 月为增加 5.1 万桶/日）；预计美国巴肯地区 1 月原油产量将增加 0.3 万桶/日至 152.6 万桶/日，12 月预期为下降 0.71 万桶/日；预计美国鹰滩地区 1 月原油产量将下降 0.89 万桶/日至 135.7 万桶/日，12 月预期为下降 0.88 万桶/日；预计美国二叠纪盆地 1 月原油产量将增加 4.8 万桶/日至 474.2 万桶/日， 12 月预期为增加 5.9 万桶/日。利比亚国家石油公司总裁：利比亚石油产量约为 125 万桶/日。高盛：欧佩克协议之后油市前景有所改善，因此强化对原油的增持建议。国家统计局：11 月份，原油生产 1570 万吨，同比增长 0.9%，增速比上月加快 0.9 个百分点；日均产量 52.3 万吨，环比增加 0.3 万吨。1— 11 月份，原油生产 17495 万吨，同比增长 1.0%。 12 月 16 日，油价续涨。欧佩克+深化减产与中美贸易第一阶段协议取得进展继续推动油价走高，同时，国家统计局数据显示，中国原油生产有所加快，原油进口量继续扩大，再创历史新高，令全球原国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 6 / 13 油需求前景转暖，提振市场信心。短期内，在多重利多因素的支撑下，油价或继续维持偏强震荡，前期多单可继续持有，但依旧注意设好止损，轻仓为宜。甲醇（张雅敏） 12 月 16 日，甲醇期货主力合约收盘价报 2125 元/吨（8，0.38%），成交量 2143922 手（795858），持仓量 1546504 手（180576）。江苏市场价与主力合约基差-126（-7），现货贴水期货；MA001 与 MA005 价差-114（-11），远月对近月升水；PP-3MA 价差 1226（20）。多空双方均以大幅减仓为主，多头+65487 手，空头+64123 手；净多头-5985 手，净空头-7349 手。现货方面，国内甲醇市场中，截至 12 月 16 日，华东地区报价 2045 元/吨（0，0%），华南地区报价 2005 元/吨（0，0%），西北地区报价 1890 元/吨（0，0%），西南地区报价 2175 元/吨（0，0%），华北地区报价 2020 元/吨（0，0%），华中地区报价 2070 元/吨（0，0%），东北地区报价 2110 元/吨（0，0%）。国际甲醇市场中，截至 12 月 13 日，CFR 中国主港报价 217.5 美元/吨（0，0%），CFR 东南亚报价 252.5 美元/吨（5，2%），FOB 美国海湾报价 264.176 美元/吨（3.34，1%），FOB 鹿特丹报价 209 欧元/吨（2， 1%）。 12 月 16 日，甲醇期货主力合约 MA005 偏强震荡，放量增仓。国内现货市场偏弱运行，局部小幅调整，港口地区随盘震荡整理。目前，国内甲醇现货市场延续差异化行情。主产区部分停车装置复产，国内甲醇开工率有所提高，内地总库存环比续增，但近期北方局部地区受天气影响，运输受限，运费存上调可能。西南地区受限气影响，局部甲醇开工锐减，供应收紧，同时鲁西化工 MTO 前期顺利投料，部分港口货源转往山东套利，港口库存得以由 9 月下旬的年内高点下降 36.51%至年内中低位水平，高库存矛盾得到一定缓解，短期内期价下行空间有限。但近日，鲁西化工 MTO 装置于 12 月 12 日计划短停 10 日，而目前江苏港口与山东地区套利空间关闭，港口去库节奏或将放缓，短期内或制约期价上行空间，关注后续鲁西化工 MTO 负荷情况。中期来看，前期短停的海外装置部分已复产，1 月份西南地区气头装置亦有复工计划，同时明年一季度，国内外均有新甲醇装置计划投产，05 合约面临的供应压力依然较大，中期期价依然面临下行压力，仍以偏空思路对待。昨日甲醇期权上市，运行平稳，流动性较好，在上述基本面背景下，建议卖出宽跨式组合，即同时卖出 MA005 合约浅虚值看涨期权与浅虚值看跌期权。 PTA（赖治存） 12 月 16 日，PTA 主力合约 TA2001 收于 4978 元/吨，上涨 54 元(或 1.1%),成交量为 1627334 手, 持仓量增加 20980 手至 1380330 手。夜盘收于 4974 元/吨，上涨 26 元（或 0.53%）。PTA 现货外盘上涨 0 美元报 620 美元/吨，内盘上涨 20 元报 4855 元/吨，基差缩小 44 至-123。NYMEX 原油期货收涨 0.27%，报 60.14 美元/桶。 PTA 昨日震荡上行，接近 5000 点。海伦石化 1 号 120 万吨 PTA 装置计划 12 月份下旬检修；恒力石化四国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 7 / 13 期 250 万吨 PTA 装置投产时间推迟至 1 月中上旬，原计划 12 月底前投产。受汉邦石化检修影响，PTA 开工率降至 93%。聚酯工厂冬季订单生产基本结束，停产检修增多，开工率降至 85.5%，PTA 需求侧转淡。PX 价格涨至 800 美元，PTA 利润压缩至低位，成本支撑增强。OPEC 延长减产提振油价，美油在近三月高点附近徘徊。恒力石化推迟投产令供给压力延后，但需求端季节性转弱，PTA 可在 5000 附近做空。聚烯烃（赖治存） 12 月 16 日，LLDPE 主力合约收于 7290 元/吨，上涨 45 元(或 0.62%),成交量为 616582 手,持仓量增加 13066 手至 674506 手；夜盘收于 7300 元/吨，上涨 5 元（或 0.07%）。PP 主力合约收于 7601 元/ 吨，上涨 36 元(或 0.48%),成交量为 604962 手,持仓量减少 1074 手至 589194 手；夜盘收于 7584 元/ 吨，上涨 0 元（或 0.0%）。 CFR 东南亚 LLDPE 现货价 801 美元/吨，与前日持平；吉林石化 LLDPE 出厂价 7250 元/吨，较前日下跌 50 元；基差缩小 15 至-40。CFR 东南亚 PP 现货价 959 美元/吨，与前日持平；扬子石化 PP 出厂价 8450 元/吨，与前日持平；基差缩小 44 至 849。昨日聚烯烃窄幅震荡。齐鲁石化 12 万吨全密度 PE 装置计划近期开车，中海壳牌 40 万吨 PP 装置预计 16 日复产。年底装置检修减少，PE 和 PP 保持着高开工率，现货市场货源充裕。年底终端采购积极性不高，需求跟进不佳，石化厂累库。LL 下游农膜开工率降至 59%，PP 下游开工率保持稳定。OPEC 延长减产提振油价，美油在近三月高点附近徘徊。后市供给压力不减，需求难见起色，LL 和 PP 宜逢高沽空。橡胶（赵睿） 12 月 16 日，橡胶高位震荡，略有回落。沪胶主力 2005 合约报收 13090（-30，-0.23%）元/吨，夜盘报收 13125 元/吨。持仓 43.73（0.21）万手，成交量 53.27（-27.19）万手。INE20 号胶主力 2003 合约报收 11010（-80，-0.72%）元/吨，夜盘报收 11065 元/吨，持仓 50374（-796）手，成交量 9762 （-4960）手。胶水价格维稳，合艾胶价 41.50（0.00）泰铢/千克。美金胶报价微跌，泰国天胶 SCR20 价格 1470 （-10）美元/吨，马来西亚天胶 SMR20 价格 1460（-10）美元/吨。国内现货价格下跌，云南全乳胶 SCR5 上海报价 12100（-250）元/吨，泰三烟片 RSS3 上海报价 14650（-250）元/吨，越南 SVR3L 上海报价 12400（0）元/吨。橡胶高位震荡，略有收跌，中美贸易利好胶市，短线回调受到抑制。目前，胶市仍在减产及季节性供给偏弱支持的慢牛上涨预期之下，受天气及真菌病影响，年度橡胶存在 8%减产预期，主产国仍受真菌病威胁，减产范围进一步扩大，迄今为止，该病已在印度尼西亚影响了 380,000 公顷，泰国影响了 52,000 公顷，马来西亚影响了 5,000 公顷。供需来看，全球供给处于季节性高点，12 月份国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 8 / 13 我国进入停割期，全球供应将在 1 季度开始回落。需求存在弱支撑，春节前下游汽车销售存在回暖预期，中汽协公布的 11 月份汽车产销数据强化预期，11 月汽车产量环比回升，同比降幅继续收窄，重卡销量维持同环比增长。整体来看，胶市仍处于减产大逻辑之下，且利多支撑再次集中体现，胶价或提前结束回调再次进入反弹周期。操作上，多单继续持有，回调建多为主。棉花（赵睿） 12 月 16 日，棉花高位震荡。郑棉主力 2005 合约收盘价 13340 （-30 ，-0.22%），夜盘报收 13345 元/吨。ICE 美棉报收 67.00（0.29,0.43%）美分/磅。棉纱主力 2001 报收 21375 （-5 ，-0.02%），夜盘报收 21395 元/吨。现货价格上涨，中国棉花价格指数 328 价格 13149 （18 ）元/吨。纱线价格维稳，CY INDEX C32S 价格 20750 （0.00%）元/吨。进口棉纱微涨，cotlook 棉纱指数 117.13 （0.01%）美分/磅。中美贸易经多次反转终于达成第一阶段协议，其中对 2000 亿美元商品减半的关税决定利好纺服出口，整体氛围对棉花市场有利，预计在情绪的上升周期中棉花的期现价格会联动上涨。受市场预期的好转储备棉谨慎交售，昨日成交率 21.71%。平均成交价格 13415 元/吨，较前一日涨 99 元/吨。基本面来看，产业维持弱势运行，但经过长期各环节去库，棉花社会库存同比下降，产成品棉纱、坯布也去库显著。下游订单处于冬季尾声，且临近放假，补库行为有可能推迟，年前套保需求较强。11 月份纺织品及服装出口同环比下降，终端消费仍存拖累。短期棉价受中美贸易利好提振，但持续性将有赖下游实际的采购行为，短线多单参与。豆类（王雅静） 12 月 16 日豆一主力 2005 合约报收 3,849.00 元/吨，涨-0.59%，成交量 14.28 万，日增-4.79 万，持仓量 17.62 万，日增-0.10 万。豆二 2002 合约报收 3,223.00 元/吨，涨 1.86%，成交量 10.03 万，日增-1.13 万，持仓量 36.37 万，日增 0.48 万。豆粕 2005 合约报收 2,758.00 元/吨，涨 0.62%，成交量 191.53 万，日增-87.02 万，持仓量 311.55 万，日增-9.98 万, 国内豆粕偏强震荡。昨日美豆盘中拉涨，01 合约报收 920.6 美分/蒲,涨 1.54%，成交量 10.3 万，日增-5.90 万，持仓量 20.5 万，日增-1.92 万。现货国内豆粕现货价格小幅波动，沿海豆粕价格 2750-2930 元/吨，较上一交易日波动 10- 20 元/吨，对主力合约 M2005 报升水-10 元/吨-170 元/吨。昨日 USDA 出口检验数据显示，截至 12 月 12 日当周，美豆出口检验量为 1259374 吨。当周对中国大陆的大豆出口检验量为 686419 吨，占出口检验总量的 54.5%。因市场预期中美之间达成的第一阶段贸易协议的部分内容将令美豆出口增加。同时阿根廷新政府将提高农业出口税，以缓解政府的财政危机，其中将大豆、豆油和豆粕的出口税率从 25%提高到 30%。双重利多提振，美豆继续维持偏强走势。就国内基本面来看，由于前期进口美豆到港，11、12 月进口大豆到港增加，若后市我国增加美豆进口，国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 9 / 13 预计上游供给将维持宽松。下游需求受年底前生猪集中出栏影响，饲料需求仍维持偏低水平，不过农业农村部监测数据显示，11 月份生猪存栏环比增长 2%，能繁母猪存栏环比增长 4%，预计明年饲料需求有望持续好转，但仍需谨慎疫情散点式复发对生猪复养进程的影响。综合来看，预计短期内外盘将呈现外强内弱的分化走势，但考虑美豆偏强提高了豆粕底部成本，以及目前国内豆粕库存仍处于偏低水平，而年前备货即将开启，预计豆粕下方空间有限，短期或维持底部震荡整理的走势，建议暂且观望或逢低轻仓试多。油脂（史玥明） 12 月 16 日，国内油脂先跌后涨，豆油表现相对强势。豆油主力合约报收 6478.00 元/吨，涨幅 0.37%，成交量 139.99 万手，日增-46.07 万手，持仓量 117.92 万手，日增 2.14 万手。棕榈油主力合约报收 5930.00 元/吨，涨 0.24%，成交量 288.56 万手，日增-84.43 万手，持仓量 114.74 万手，日增 1.41 万。菜籽油主力合约报收 7356.00 元/吨，涨幅-1.10%，成交量 31.88 万手，日增-1.37 万手，持仓量 18.20 万手，日增 0.67 万手。国际方面，美豆油跟随美豆上涨，报 33.46 美元/磅，涨幅 1.79%，成交量 5.33 万手，日增-1.72 万手，持仓量 21.51 万手，日增 0.20 万手。马棕油止跌，全天窄幅震荡，报 2875.00 林吉特/吨，涨幅 1.05%，成交量 1.58 万手，日增-0.64 万手，持仓量 5.35 万手，日增-1.24 万手。现货方面，国内一级豆油报价下跌，各港口豆油价格 6740 －6810 元/吨，较昨日涨-30 －-30 元 /吨，对主力合约报升/贴水 262 －332 元/吨。24°棕榈油港口报价下跌，各港口棕油价格 5930 － 6150 元/吨，较昨日涨-80 －-80 元/吨，对主力合约报升/贴水 0 －220 元/吨。四级菜油报价下跌，各产区及港口菜油价格 7800 －8000 元/吨，较昨日涨-100 －-50 元/吨，对主力合约报升/贴水 444 －644 元/吨。上周马来月度供需报告显示去库不及预期，12 月上半月出口数据继续下滑，加之马来将于明年 1 月加征出口关税。印度 SEA 称，该国 11 月棕榈油进口为 67.19 万吨，为 2018 年 7 月以来特惠。低于去年 11 月棕榈油进口的 69.18 万吨，同时低于今年 10 月的 77.86 万吨，利空马盘走势，短期内马盘棕榈油有可能将出现回调。不过国内棕榈油进口利润持续贴水，在利润修复过程中连棕油可能背离马盘走势继续抬升。豆油方面，在猪瘟疫情影响下油厂开工率明显低于往年，截至上周豆油库存已降至 99 万吨，油厂挺价惜售，豆油走势逐渐强劲。尽管周五夜间消息显示中美已达成第一阶段经贸协议，中美关系有所缓和，并称随后将大幅增加美国农产品进口，但这对豆粕影响要重于豆油，本周豆粕大概率表现承压，在油粕跷跷板的作用下豆油仍有上涨动力。美国 NOPA 周一发布月度报告，称 11 月 NOPA 会员压榨 1.64909 亿蒲式耳大豆，低于上月的 1.75397 国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 10 / 13 亿蒲式耳，及去年同月的 1.66959 亿蒲式耳，此数据也低于交易商此前预估的 1.72032 亿蒲式耳。11 月末美国豆油产量为 19.01493 亿磅，库存增至 14.48 亿磅，低于去年同期的 14.84 亿磅，数据中性偏多，支撑美豆油走势。操作上，近期马盘缺乏继续上行的提振，单边做多棕榈油风险较大，可选择做多基本面更好的豆油。油粕比方面，短期在中美关系缓和的背景下，可继续做多油粕比。跨品种方面，豆棕价差当前在 550 一线，仍存做多空间，可分阶段回调介入。白糖（史玥明） 12 月 16 日，国内白糖窄幅震荡，在 5400 一线遇到支撑。主力合约报收 5,408.00 元/吨，涨幅- 1.22%，成交量 58.29 万手，日增 19.09 万手，持仓量 53.53 万手，日增 2.14 万手。国际方面，ICE 原糖震荡回调，主力合约报收 13.2900 美分/磅，涨幅-1.56%，成交量 9.24 万手，日增 0.56 万手，持仓量 45.33 万手，日增-0.03 万手。各地现货报价较上一交易日下跌，期现价差逐步回归。广西柳州报价 5,660.00 元/吨，较昨日上涨-10.00 元/吨，基差 252 元/吨。云南昆明报价 5,680.00 元/吨，较昨日上涨-45.00 元/吨，基差 272 元/吨。主销区武汉报价 6,050.00 元/吨，较昨日上涨-50.00 元/吨，基差 512 元/吨。国际方面，巴西制糖比显著低于往年，印度新榨季开榨进度缓慢，各机构也调大了下一榨季全球糖供给缺口，原糖不乏上涨推动。但是印度庞大的出口订单始终是影响原糖反弹的最大变数。在 12 月上半月突破 13.5 美分后，下半月继续拉涨阻力较大，或将陷入调整。国内方面，11 月我国产销数据利好，虽然广西方面开榨较早，产量增长较快，但现货销售节奏较好，加之年前备货旺季提振国内白糖需求，白糖库存压力并不大。此外，在上半月原糖价格持续上涨后，我国白糖配额外进口利润贴水，后续进口糖数量或将减少，利多短期郑糖走势。操作上，郑糖年前大概率维持坚挺，可逢回调在 5400 一线以下酌情布局多单。套利方面，当前 15 价差处于偏低水平，可短线轻仓做多，目标看至 200 一线。玉米、淀粉（王雅静） 12 月 16 日玉米窄幅震荡，主力 2005 合约报收 1,894.00 元/吨，收涨 0.05%，成交量 59.09 万手，日增-39.72 万手，持仓量 127.59 万手，日增 5.37 万手。淀粉主力 2001 合约报收 2,264.00 元/吨，收涨-0.31%，成交量 5.38 万手，日增-2.02 万手，持仓量 11.51 万手，日增 0.71 万手。主力合约淀粉玉米价差 369 元/吨，较前一日增加 4 元/吨。现货方面，全国二等玉米平均价 1,921.15 元/吨，较上一交易日变动-0.20 元/吨，对主力合约 C2001 报升水 27.15 元/吨。今年受大豆振兴计划影响，玉米种植面积继续下滑，但是单产有所提高，国家粮油信息中心 12 月预测 2019 年玉米产量为 26077 万吨，较 2018 年增加 360 万吨。需求方面，四季度下游深加工需求处国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明 11 / 13 于季节性回升阶段，饲料需求仍维持偏低水平，不过农业农村部监测数据显示，11 月份生猪存栏环比增长 2%，能繁母猪存栏环比增长 4%，预计明年饲料需求有望持续好转。库存方面，目前南北港口库存仍处于历史同期较低水平。国家粮食和物资储备局公布数据，截至 12 月 5 日，黑龙江、山东等 11 个主产区累计收购玉米 2209 万吨，同比减少 582 万吨。目前新作玉米处于上市阶段，价格承压偏弱运行。上周农业农村部副部长表示，中美第一阶段协议实施以后，我们会从美国进口一部分玉米，但数量严格控制在关税配额范围之内。消息面对玉米偏空影响有限。预计短期玉米或仍以底部震荡偏弱运行为主。鸡蛋（张月芳） 12 月 16 日，鸡蛋主力合约报收 3801 元/500 千克，日减 28 元/千克，跌幅 0.73%；成交量为 298090 手,日减 121104 手；持仓量为 330552 手，日增 21682 手。现货方面，鸡蛋价格稳中有降：北京主流 4.22 元/斤，较上周五降 0.36 元/斤；上海 4.55 元/斤，较上周五降 0.29 元/斤；东莞 4.40 元/斤，较上周五降 0.20 元/斤；广州 4.60 元/斤，较上周五降 0.20 元/斤。山东、河南主流价格继续走低，河北褐蛋落；河北粉蛋价格下调、湖北粉蛋主流价格落。受北京蛋价弱势影响东北辽宁，吉林、黑龙江价格多数走低，走货欠佳；南方粉蛋价格受产区影响价格继续下调。北京各大市场到货正常，走货一般；上海货源正常，走货正常；广东走货偏弱。主产区河南、湖北、河北、江苏、东北、山东褐壳鸡蛋走货量继续减少；湖北粉壳鸡蛋走货量增加、河北粉壳鸡蛋走货量减少。养殖端供应稳中有增，蛋商环节库存增加，养殖场库存仍偏少，鸡蛋价格当前涨势不足，交替涨跌，总体稳中偏弱态势；后期随着冬至、元旦临近，市场旺季需求逐步会启动，下游走货将会好转。综合看来，市场需求或先弱后强，蛋价短期弱势震荡调整。期货方面，05 合约继续下挫，目前期货市场分歧较大，现货走势也暂不明朗，春节前期货恐难以形成明显走势，建议操作上以日内交易为主。05 合约支撑位暂看 3750 线。