能源化工期货不宜追高 中美协议利多有限

新闻点评中美协议利多有限，反弹驱动或暂不宜高估能源化工期货不宜追高 中美协议利多有限 新闻中美两国于12月13日宣布就贸易谈判达成第一阶段协议，美国方面取消原计划12月15日加征的第三批后半部分关税，将9月1日开征的15%第三批前半部分关税减半至7.5%，但维持前两批关税25%不变，中国则是取消原计划12月15日加征的关税，并回报以农产品、能源的购买，以及知识产权的保护。点评我们认为该消息对LLDPE与PP价格是利多，但利多程度较为有限。影响主要在需求端，关税减免有助于避免出口制品需求的下滑，但范围仅限于最后一批关税清单中的商品；供应端影响是中国不会进一步对美国LD加征关税，但之前HD与LL已加征的可能也不会取消。行情分析展望LLDPE观点：基本面已具备反弹条件，但中美协议提供的上行驱动有限主要逻辑：（1）上周LLDPE期价呈现“回落——再反弹”的走势，调整的压力源于现货供应充裕，再反弹的驱动则是中美协议即将达成的利好预期。（2）2020Q1供需过剩将迎来缓解，05保留走强的基础：我们对L基本面的判断是12月中下旬因进口集中到港仍有累库压力，但纵观20年一季度供需将大体平衡，并且新装置还有推迟导致供需转紧的风险，因此近期现货可能继续承压，但期货05会一直保留反弹基础。（3）中美协议利多有限，或无法构成有力上行驱动：除了基本面压力减轻以外，经济稳增长政策与中美协议也都可能成为一季度需求的助力，不过如上文点评所述，我们认为本次中美协议的利多程度相对较低，因此判断本周价格在高开以后，或不具备立即高走的驱动，可能会在高位震荡等待更多指引。操作策略：上周五日报提示的多单暂时持有区间预判：05下方支撑7150，上方压力7400（本周）风险因素：上行风险：原油上涨、新装置投产推迟下行风险：新装置投产顺利、进口压力持续回升震荡偏强PP观点：供应压力或持续存在，中美协议的向上拉动效果有待观察主要逻辑：（1）上周PP期呈现“回落——低位震荡”的走势，压力源于实际供应压力，支撑则来自于中美即将达成协议的预期。（2）供应还将持续充裕，中美协议对需求的拉动仍有待观察国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周也已有所释放，加上紧锣密鼓筹备中的新产能，PP的供应压力可能会持续相当长的一段时间。如上文点评所述，我们对中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求均表示谨慎，认为利多效果有限，难以促进真正的供需平衡，倘若价格因此大幅反弹，或许会再次成为高空的好机会。操作策略：暂时观望，若05价格出现大幅反弹，可考虑逢高再建空。区间预判：05下方支撑7550，上方压力7800（本周）风险因素：上行风险：原油上涨、新装置投产推迟下行风险：新装置投产顺利 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。