聚焦日本央行半年度货币政策会议

日本央行定于今日举行半年度货币政策会议，接受外媒访问的众多经济学家表示，鉴于日本央行在结束通缩窘境并制成经济复苏上所面临的压力与日俱增，日本央行料将推出新宽松措施。

在接受外媒访问的27位经济学家中，26位预计日本央行将会连续第二个月增加刺激措施。在欧洲央行(ECB)和美联储(FED)在9月份相继推出宽松举措之后，日本央行也在9月份议息会议上宣布将资产购买规模扩大10万亿日元至80万亿日元。

日本物价自5月份以来持续下滑，日本央行可能会下调其通胀预估，并可能会宣布难以在未来两个财年内难以实现1.0%水平的通胀率目标，原因在于，海外需求放缓，日元升值给出口商带来压力，且花旗集团(Citigroup)和摩根士丹利(Morgan Stanley)预计日本经济可能会在2012年第三季度和第四季度下滑。

目前来看，日本央行释放宽松似已板上钉钉。日本央行近期表示，日本的通胀可能维持在1%，继续小于目标通胀值，并且有陷入通货紧缩的危险，这将促使日本央行通过注入货币来拉动经济增长；除了经济方面的压力外，日本财务省上周批准了总额为4300亿日元的刺激计划，尽管规模较小，但这依然会对日本央行造成政治压力，迫使日本央行跟进推出刺激计划，因此，经济与政治角度均暗示，日本央行今日极有可能将推出新一轮资产购买计划。

而在目前市场普遍认为日本央行将扩大资产购买规模的情况下，剩下的问题似乎就只剩下两点，一是日本央行加大资产购买的规模；二是如果真的加大规模，日元汇率所受到的影响。

目前15位受访经济学家预计日本央行将新增10万亿日元资产购买，而四位经济学家则认为会扩大20万亿日元。

瑞穗证券(Mizuho Securities)首席市场经济学家表示，日本经济出现衰退的可能性正在上升，日本央行料将新增15万亿日元资产购买，但这取决于利率决议之前的货币市场的发展情况和全球经济形势。

综合来看，目前市场上比较多的观点是日本央行扩大资产购买规模的金额将在10万亿至20万亿之间取舍。

而至于日元汇价，若日本真的推出新QE，尽管在短期可能打压日元，但此后如何走目前来看似乎还无法较为确定。首先值得注意的是日本央行之前推出刺激计划后的汇率变化情况，从最近9月份推出的QE来看，尽管资产购买计划加大10万亿日元，但日元汇率在迅速贬值几个小时候便再次大幅升值，因此本次刺激计划的打压能够持续多久，同样值得怀疑。

另外，从近期日元走势来看，市场可能已经将日本刺激计划的影响做出过反应，这也会导致政策落实后，市场并不会沿原方向行进太远，总之，对于政策公布后的美元兑日元汇价，可能不会太过于乐观。