期权在处理带小数部分的合约数量时起到了什么作用？

期权在处理带小数部分的合约数量时的作用

如果分配策略给出的合约数量带有小数部分,那么保守的原则就是将小数部分忽略,而按照较小的整数部分的数量进行交易。例如，策略给出的结果是对某种商品进行2.4个合约进行交易,那么保守的交易者就将进行两单的交易而不是三单交易。这样做使交易者能够确保交易在风险限制和总体资本分配限制的范围之内进行。

然而,当策略给出的最优解决方案小于1个合约时,那么这种方法就无法发挥效用了。前面的商品C的0.5个合约就是这种例子。因为交易者被建议不要把带小数的合约数量四舍五入为更高的整数,他就不得不放弃该交易机会。这种问题可能会在那些具译有大额按金要求的商品交易中发生,例如，标准普尔500指数期丛货.如果交易者热切希望能够找到标准普尔500指数的交易机会且不愿对风险控制做出妥协,那么他就必须寻我进行无限制期货单据交易的方法。期货合约的选择权是其中的种方法。

如果交易者预计特定期货价格将会上开,那么就应该购买一个看涨期权。相反地，如果交易者预计特定期货价格将会下降，那么就应该购买一个看跌期权。通过购买期权合约,交易者在限制初始订金支出的损失风险的同时,就可以复制期货价格行为。

期权订金对特定期货价格的反映程度取决于期权的执行价格对于现时期货价格的接近程度。期权的系数(deita)衡量的是期权对于期货价格变化的响应度。接近1的系数表明期权订金对于特定期货价格小化的响应廉高.而接近0的系数叫表明县低眼音的响应价格变化的响应度高,而接近0的系数则表明最低限度的响应度。

实值期权固有的内在价值(intrinsicvalue)使得它对期货价格的变化的反映程度很高,这使系数接近于1。虚值期权没有内在价值，它的系数接近于0。而平值期权的执行价格约等于现时期货价格，因此它的系数就接近0.50。

如果期货合约的系数被定义为1,那么就得出以下期货与期权间的系数等值关系:

期货合约的数量X每个合约的系数=期权合约的数量X每个期权的系数

或者:

期货合约的数量X1=期权合约的数量X每个期权的系数

0.50个的期货合约分配等价于一个系数是0.50的期权。因此，如果交易者希望进行0.50个期货合约的交易,那么他就可以购买一个系数为0.50的平值期权或是两个系数为0.25的虚值期权。使用期权复制期货的交易者必须意识到这种复制很大程度上是期权执行价格与相关的系数值的函数。

图a~图d分别用图形表示了到期日为1989年12月的德国马克的看涨实值期权、看涨平值期权.看涨虚值期权以及深度看张虚值期权的订金与期货价格之间的关系。