应该买进哪只期权？

应该买进哪只期权？

我经常被问到：在发现这些内幕信息时，是否要买进股票或期权？如果价内期权具有很少的时间价值权利金，那么我就会买进该期权。否则，我买进标的股票。由于通常情况下，增加的期权活动会使期权价格迅速提高，我不会买进此类股票的平价和价外看涨期权。因为一旦股票被收购或者谣言被否定，溢价就会消失，这样风险就太大。此情况发生时，你不会想要持有稀薄空气的。最糟糕的是在股票被收购之后，只发现他上升了一两个点，并且你的期权缩水开始赔钱。

我也买进最短期的期权（除非只剩不到一周就到期了）。这也是最小化时间价值权利金支出的另一个方法。通过拥有短期、价内期权，我的期权具有较高的Dela值——一就是说，该值表现得像标的股票一样。此类期权在发生收购时也可以发挥较大的杠杆作用。此外，如果股价上升，该期权的价格就会上升，交易就会有利润。的确，如果存在30点以上的收购，虽然该期权不会产生价外期权一样的杠杆效果，但公布的能如此推进价格上升的收购又有多少次呢？不多，我可以向你保证。

两个例子说明了这几点。首先，设想某股票出现收购谣言，并且期权不是很贵。在此情况下，期权排列可能与下面的排列类似

这些期权的交易引申波幅为50%。对于正常股票来说，是很高的了，但要是存在收购谣言的话，就不一定是高的。现实中，我们可以比较引申波幅的目前水平与正常交易的水平，但本例中并不重要。我可能会买9月35看涨期权，因为它仅有一定的时间价值权利金，并且其delta值表明它的表现就像是股票。9月40也可以是合理的选择，尽管离到期日剩下不到三周的时间，时间价值权利金半个点的损失也是一个相当大的比例。9月45以及9月50看涨期权都是不能够买的。很多情况下，由于期权成交量会公布在时事通讯和报纸上，股价会在实际收购宜布之前上涨。因此，收购发生时的价格可能只是稍微升高。如果该股票在明天会收到收购竞标，9月45看涨期权和9月50看涨期权都会损失。其他两个则会贏利。现在让我们来看一下类似的略有不同的例子一这个例子中期权价格很高，可能是由于谣言经媒体炒得狂热，或者可能内幕人士相当激进不断买进，迫使价格达到相当高的水平

此情况下事情是完全不同的。即使是极度价内9月35看涨期权也只有很小的时间价值权利金。所有其他期权都有过量的时间价值权利金。当我发现类似的情况时，我的两个选择是（1）购买9月35看涨期权；（2）购买标的股票。除此以外没有其他合理选择。你可能会想：价格极度高估的期权会暗示股票会在高价清仓，但事实并非如此。如果谣言在网络聊天室持续不断，很可能许多粗心的买家被误导而买进该股票，因此毫无道理的将价格抬高。通常聊天室谣言称的收购价格要高于实际收购价格。结果就是购买具有很多时间价值权利金的期权是有风险的尝试，并且应该避免。