期货套利交易之艾略特的波浪理论

艾略特的波浪理论是建立在道氏理论和传统的图表分析基础之上，是技术分析大师R.E.艾略特(R.EEliot)发明并以其名字命名的一种价格趋势分析工具。它是一套完全靠观察获取数据，把握规律，可以用来分析股市指数、价格的走势，被称为世界股市分析上运用最多、而又最难于了解和精通的分析工具。

艾略特大器晚成，1934年通过大量实证分析，提炼出一套完整的股市波动结构。在著名的投资顾问公司总裁柯林斯的支持下，于1938年出版了《波浪理论》一书。1946年，同道氏理论相比，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则:宇宙的秘密》。波浪理论集哲学、数字学、神秘学于一身，揭示了股价波动的自然法则。因此。有人将其称作“将技术分析的精髓发挥到淋漓尽致的巅峰。

1.波浪的主要原理

(1)波浪理论考虑的因素。

波浪理论考虑的因素主要是三个方面:一是价格走势所形成的形态;二是价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置;三是完成某个形态所经历的时间长短。形态、比例和时间是波浪理论首先要考虑的，其中以形态最重要。三个方面中，形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束的位置，通过计算这些位置，可以判断各个波浪之间的相互关系，推测价格的回徹点和将来的价格可能达到的位置。完成某个形态所经历的时间可以提示某个大趋势的即将来临。

(2)波浪理论的价格走势的基本形态结构。

波浪理论即“八浪循环"。推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而推动浪(与大市走向一致的波浪)可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，调整浪可以划分成3个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。在上述8个波浪(五上三下)完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个“八浪循环"。时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态水恒不变。一般来说，8个浪各有不同的表现和特性，如图3-2所示:

从图3-2中看到，经过1~5点，波浪冲至最高峰,然后经6~8点(也叫A、B、C),波浪退潮。每一个浪在飞称为推动浪，如1、3、5点。每个浪在下跌时，称为前上升%中整浪。

艾略特理论主要应用在股价指数，特别是道琼斯L业股票指数的分析_上的波浪理论更像是一种股指分析工具。在期货市场，该理论应用在广泛参与的商品期货品种。

艾略特认为，不管股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点。而任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动来预测价格未来的走势。

(3)波浪之间的神奇关系。

从图3-3中，我们可以发现以下几个特点:

①波浪有升降,循环往复，牛市阶段总体向上,熊市阶段总体向下。

②推动浪可细分出5小浪。调整浪可细分为3小浪。

③8个波浪为一个周期。可将1~5浪合并为1浪，而A、B、C合并为2浪，便于总体观察全浪的运动规律。

④股市的波浪形态总体不会改变，时间长短也不影响浪态，但浪长、浪高可以变化。

⑤可以认为144波浪(又是一个神奇数字)为一个完整的波浪周期，在牛市阶段,还可以细分为5个小浪、21个小浪甚至89个小浪。熊市阶段相对低一级的浪数为3、13、55个。所以，完整的波浪周期可分为2、8、34、144个浪。

以上数字全部都是神奇数字。因此可以看出，浪与浪之间的“幽会”关系是0.618。

(4)峰谷特色及其操作技巧。

第一浪:约50%以上为箱底浪，因而，第二浪的调整幅度会很宽。此时，空头市场跌后反升，但买方主力介人股市不深，空方惯性仍不断回档，因此，第二浪调整的波幅很宽，但一般不超过第一浪的宽度。

第二浪:主要向下波动，反映出股市人气悲观未散，观望心理比较重。但第二浪的浪底可能是第一浪的38.2%或61.8%(神奇数字)，因此，投资者等第二浪波幅趋近于第一浪的38.2%和61.8%时，不应退守，应积极人市，抓住良机。

第三浪:通常是最长浪，浪幅很长，人市者增多，成交量放大。第三浪幅一般通达到第一浪的1.618倍或2.618倍(神奇数字)。此时，入市者应速买速卖，不可拖延买卖行为。

第四浪:此时波浪受到三浪旺气的推动趋近顶峰，但又在短期打压下进人调整时期，股价略下挫，挫幅为第三浪的38.2%(神奇数字)，但不会低于第一浪尖，投资者应谨慎为上。

第五浪:此浪的浪幅上升劲头小于三浪，而且也到达顶峰，第五浪的浪幅与第一浪至第三浪的运行长度比率为61.8%(神奇数字)，投资者万不可再追风，以免套牢。

A浪:此浪在大市中首次反跌,但反跌的力度不大，并在短期内有回档。投资者不要在弱小的反跌度前和短期回档前自目乐观，要注意熊市来临。

B浪:股市继续下跌,B浪在短暂回档后又下跌。投资者务必迅速撒市。

C浪:股市强烈跌到底，C浪比A、B浪表现出更强的跌浪幅，没有散市的投资者损失慘重。但应看到，C浪的结束，也许又是个新浪的开端。

2.商品期货应用波浪理论案例

不管是金融期货和商品期货，都有其内在规律，波浪理论认为，投机也具有相当程度的规律性，其价格的涨跌就像波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，展现出周期循环的特点，期货价格的趋势性运行，自然遵循牛市、熊市交替与转换的周期循环。投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势,进而相应地制订合理的买卖策略和计划。

图3-5是豆油905合约2008年7月至12月初的日线图，我们看到在大的下跌趋势中,你只要做到顺势而为，在A线大的下跌趋势中，在B、C、D的三段F跌趋势中，投资者都能获得不菲的收益，而在整个的趋势运行过程中，任何想抄底做多的逆势行为最终都以失败而告终。

正如孙子兵法所说，“故善战者，求之于势，不责于人故能择人而任势"。结合波浪理论进行分析，总的趋势中有节奏的变化，这种变化就相当于浪的起伏。价格的运行总是波浪式推进的，趋势中夹杂着调整，长期、中期、短期趋势在走势过程中时常会出现不一致的情况，趋势看对,但如果大浪小浪的节奏拿捏不准，也一样会出现丧失机会的遗憾。