指数期货标的物指数编制的基本原则是什么？

指数期货标的物指数编制的基本原则是什么？

综合考虑国外及我国香港成熟市场上成分股指数样本股的选取方法，同时考虑到我闰股市的实际情况，我国指数期货标的物的股价指数的编制应遵循以下基本原则。

1.应该具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本

指数期货具有套期保值、套利和投机三大主要功能，而这些功能中以套期保值为最根本之功能，该功能也是推出指数期货的基本出发点，因此，基本指数作为指数期货标的物应该具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本。

2.应该采用样本股来编制指数

我国股市的市场扩容速度相当快，这就决定了采用全样本编制的股价指数难以保持其内部结构的稳定性及指数前后的可比性。新股上市后有一个价格定位过程，相对于老股而言更加活跃，若较早记入指数计算范围会在一定程度上影响指数的波动;同时，也带来了不可比的因素。

采用样本股来编制股价指数，可以在一定时期内保持样本股固定不变，这就保持了指数内部结构的相对稳定性及指数前后的可比性，有利于投资者采用该样本股指数期货进行套期保值和指数琴金构造投资组合，

3.应该采用流通股作为权重进行计算

目前在我国国家股和法人股暂不能上市流通，同时国家股和法人股占总股本的比例又比较高，这使得上市公司股票的市价总值之和不能真实地反映市场规模，只有流通市值之和可以真实地反映市场规模，

因此，指数期货标的物必须以流通股为权重进行编制，以真实地反映市场流通市值的变化。而且随着今后国家股、法人股和转配股的逐步上市流通，这些上市的股份也同时计入指数，使得以流通股编制的基本指数可以长期地真实反映市场股价的综合走势。

4.样本股总流通市值和成交金额分别占沪深两市的比例至少都应该达到50%以上。

为使以流通股为权重编制的指数能比较真实、全面地反映市场股价的动态演变，样本股的总流通市值应该占市场总流通市值的绝大比例，这个比例越大，基本指数的代表性就越大，就越不易被操纵。借鉴国外和我国香港成熟股市中指数样本股的特性，基本指数样本股的总流通市值占市场所有股票总流通市值的比例至少应该达到50%以上，

并且，基本指数样本股应该具有足够的流动性，这样才能方便利用以基本指数作为标的物的指数期货进行套利运作，建立起指数期货稳定而且正当的市场价格，倘若基本指数样本股包含了很多交投不活跃的股票，将会造成指数期货价格偏离真实价格，最终影响指数期货的正常交易。所以，纂本指数样本股的年总成交金额占市场年总成交金额的比例至少应该达到50%以上。

5.应该真实反映整个中国A股市场的股价综合动态走势

由于历史原因，中国的证券市场由沪深两个市场组成。但随着市场的发展，沪深两市之间的差异日益缩小，无论在上市条件、上市公司数最、上市公司行业分布、上市公司规模、上市公司业绩、市场规模、市场平均市盈率和投资渠道等方面并无显著性的差异。

从所有A股上市公司选取样本股编制的荃本指数可以反映整个中国A股市场的动态走势，以基本指数作为标的物的指数期货可以方便同时拥有沪深两市股票的投资者进行套期保值交易。

6.样本股应该具有较好的行业代表性

基本指数样本股应该覆盖国民经济的各个产业，并能够充分反映国民经济产业结构及其变化趋势。

我们用行业分布度、行业流通市值分布度和行业成交金额分布度这三个统计指标来反映基本指数样本股的行业代表性，

7.样本股中不应该包含亏损股

基本指数编制的目的是为了利用该指数作为指数期货标的物成功地开展指数期货交易，而目前我国股市尚未建立退出机制，亏损股往往成为某些机构炒作的对象，结果使得这类股票价格经常出现异常波动，而且波动比较频繁，幅度比较大。因此，基本指数样本股中不应包含亏损股。

8.应该不易被操纵

开展指数期货交易的目的主要是为了满足投资者为规避系统风险对其股票投资组合进行套期保值的需要，同时也满足投机者的投机需要，增加市场的流动性。另外，通过一部分投资者的套利交易，充分发挥指数期货的价格发现功能。这就要求基本指数总流通市值比较大，样本股中不应存在流通股权重过大的股票，唯有这样才能够使基本指数不易被操纵。