期货入门基础知识-利率期货交易:短期利率期货的交易规则（三）

7.期货交易的投资者，可按照下列公式计算交易1张国债期货合约的盈亏额。

例如，200X年2月5日，某投资者在3个月期美国国债的年利率为12%时，以88.00的报价购买了1张3个月期的美国国债利率期货合约。3个月后，在该国债（现货）的年利率为10%时，以90.00的报价卖出（对冲）原来买入的期货合约。要求计算（1）变化基点数；（2）投资者在交易过程中的盈亏额。

（1）变化基点数=（卖出合约的报价一买人合约的报价）/0.01=（卖出合约的报价一买入合约的报价）*100=（90—88）*100=200（点）

（2）盈亏额=200*25=5000（美元）

8.期货交易的投资者，可按照下列任意一个公式计算其交易n张的盈亏额。盈亏额，也可以称为价格变化总值。这样，由价格变化总值的含义，可得

在（4.11）式的基础上“加上合约面值”，然后再“减去合约面值”，最后经过整理可得：

通过（4.9）,（4.10）,（4.11）.（4.12）.（4.13）式计算的数值，如果为正数，则表示是盈利金额；如果为负数，则表示是亏损金额。

在实际工作中，计算期货交易盈亏额的常用公式，主要是以下三个：

例1，200X年2月5日，某投资者在3个月期美国国债（现货）的年利率为13%时，以87.00的报价购买了6张3个月期的美国国债利率期货合约。3个月后，在该国债（现货）的年利率为11%时，以89.00的报价卖出（对冲）原来买入的期货合约。要求计算（1）变化基点数；（2）计算该投资者在交易过程中的盈亏额。

(1)变化基点数=（卖出合约的报价一买人合约的报价）/0.01

=（卖出合约的报价一买人合约的报价）*100=（89—87）*100=200（点）

（2）方法一，利用上述公式（4.9）来计算。

盈亏额=变化基点数*变化1个基点的变化值*买卖的张数=200*25*6=30000（美元）

方法二，利用上述公式（4.10）来计算。

盈亏额=（卖出合约的报价一买入合约的报价）*100*变化1个基点的变化值*买卖的张数=（89—87）X100X25X6=30000（美元）

方法三，利用上述公式（4.11）来计算。

方法四，利用上述公式（4.12）来计算。

方法五，利用上述公式（4.13）来计算。

例2，某投资者以92元的价格购买了1张9月份交割的3个月期的美国国债利率期货合约，后（9月份）以94元的价格将其出售。要求计算该投资者在交易过程中产生的盈亏额是多少

方法一，

方法二，

在美国芝加哥期货交易所，主要采用后一种“简便方法”来计算投资者的盈亏额。

8.涨（跌）停板幅度为±60个基点。

涨跌停板幅度为±60个基点的含义为：以前一个交易日的计算价格为基准，当日短期国债期货的报价不得超过“前一个交易日的计算价格土60个基点”。也就相当于每张国债期货合约的日价格涨跌金额的界限值为25X60=1500美元。

9.采用现金“交割方式”。

芝加哥商业交易所在刚推出3个月期美国国债利率期货时，采用“实物交割”的方式，可用于交割的品种有还剩90天、91天、92天期限的短期国债现货。后来改为采用“现金交割”的方式。