通过期货交易量判断顶点的法则

通过期货交易量判断顶点的法则

1.在任何长期牛市或商品价格快速上涨结束时，通常有交易量的大幅增长。这至少表明行情的暂时结束。然后，在伴随巨额交易量而来的价格的急剧下跌后会出现次级反弹和交易量的减少，这显示出小麦或其他商品已经达到了最终顶部大势将会反转向下。

2.如果在第二次较低的顶部形成后，小麦、黄豆、棉花或其他商品平稳下来，陷入低迷状态，并在狭窄的交易区间维持一段时间——维持在横向运动状态下，然后随着交易量的增加而突破低迷状态与狭窄的交易区间，这就表明会出现进一步的下跌。

3.在数周、数月或数年的长期下跌之后，小麦或其他商品触底了，交易量就会减少，价格波动的范围就会缩小。这无疑表明，结清获利正在进行，商品趋势即将发生改变。

4.当市场趋势正在从熊市转变为牛市时，在第一次急剧上涨后，商品会出现次级回落井形成底部。这就如同第一次急剧下跌后的次级反弹一样。如果在回落时交易量减少，然后价格上升—随着交易量的增加而上涨，这表明价格将上涨到一个更高的水平。

这些规则可以适用于一般市场、在芝加哥交易所和纽约棉花交易所交易的单种商品以及在这两个市场中的商品交易。保留日交易量的记录以及周交易和月交易总额的记录。

一、小结

交易量在接近顶部时增加，在接近底部时减少，除了非常态的市场，例如，1929年的10月和11月，那时所有东西都出现恐慌性暴跌，那时底部出现大量的交易，从而形成一个陡直的底部，随后从底部迅速反弹。

同在法则4中表述的那样，当交易量减少时，在第一个急剧反弹后，几乎总是出现次级下跌。

研究1933年7月、1937年3月、1940年5月和6月、1941年8月和9月的交易量。

二、未结清头寸

对价格达到极限最高价或低位时的未结清头寸的历史记录进行研究，弄清未结清头寸量最高的时候是否出现在价格达到极限高之前的数天或数周。如果果真如此，说明低价时买入的明智交易者在高价卖出，也说明大家都是乐观的并且买入更多。市场价格上涨到更高的水平，交易量与日俱增，同时未结清头寸减少。这表明价格正在接近最终顶部。

当市场经历了长时间的下跌，在到达最终底部前，未结清头寸开始增加，这表明良好的买入机会正在出现。

日交易量的总额表明市场不同阶段时的顶峰。

例如：从1938年10月到1939年4月，芝加哥交易所全部小麦的最高日交易总额没有超过2200000式耳，每天的总交易量只有5000000蒲式耳。1939年5月2日，小麦的总交易量是69000000蒲式耳。成交量的显著增加表明了小麦市场趋势的变化。

8月24日，小麦总交易量为500000蒲式耳。

9月7日，总交易量为58000000滴式耳。这是另一个峰点，显示了趟势的变化。如此大量的交易额是由于战争爆发后投机商的买入。由于公众郁大量买进，所以这时的燕麦、玉米、黑麦的交易量都特别大

12月小麦的交易量非常大。

12月7日，成交量为50000000蒲式耳。

12月13日，成交量为53000000蒲式耳。

12月19日，总成交量为7100000清式耳。小麦价格在12月触顶，巨额的成交量表明公众在高价位大量买入。这个交易量是数年来该顶部附近的最高交易量。当市场在1940年的1月和2月下跌时，交易量降到了每天10000000蒲式耳，且仅有少数几次达到350000蒲式耳。

1940年4月9日，总交易额60000000蒲式耳。小麦交易量又一次达到显示价格触顶的水平。

4月17~18日，总交易量为45000000蒲式耳。5月1日，总交易量为50000000蒲式耳

5月4日，总交易量为1500000蒲式耳。

5月10日，总交易量为45000000蒲式耳。

小麦价格在5月初达到了最终顶部。

5月10日，希特勒开始对法国和比利时发动战，所有商品的价格均迅逮下趺。小麦持续数天出现巨大的跳空缺口，并下跌到极限低价，交易量迅遼增加。5月15日，小麦的总交易量是80000000蒲式耳。这是下跌中的创纪录交易量，表明公众都在结清，但并不意味着小麦价格已经触底。持续数日出现巨颕交易量从65000000和45000000到最终5月24日的日成交量下趺至10000000蒲式耳。这显示结清已经暂时性地结束了。

1940年

8月16日，小麦的总交易量是33000000蒲式耳。这是5月以来第次达到加此高。小麦市场价格持续下降，并于8月16~20日达到最终底部。然后开始上涨，价格持续上涨到1940年11月。

11月7日，小麦的总交易量是29000000蒲式耳。这是自8月以来首次达到这个高度。小麦价格出现大幅上涨。正如大额交易量所显示的，像以往一样，公众在最高价大量买进。

市场持续下跌了3个月。

1941年2月17~18日，小麦达到最终底价。日交易量下降到只有5000000蒲式耳，自1940年12月以来，日交易量一直来超过15000000蒲式耳然后价格开始上涨，交易量增加，到3月日交易量高达20000000蒲式耳。5月14日，总交易量是32000000蒲式耳。

5月19~22日，交易量是2500000蒲式耳。小麦在5月触顶，然后又下跌到6月2日，当天，日交易量下跌10000000蒲式耳。这表明在低价位时，公众没有大量买入。

7月31日，总交易量达到10000000蒲式耳。

8月2日，总交易量达到20000000蒲式耳。

8月13日，最近的最低位，交易量是4100000蒲式耳。这是自1940年8月以来最大的交易量。这天以后小麦价格到达了一个新的最高价。空仓被平掉，公众大量买入。价格的上升持续到9月12日，并于当日达到了最后最高价。8月27日，交易量是2200蒲式耳。

9月3日，交易量是20000000蒲式耳

9月4日，交易量是20000000蒲式耳。

9月5日，交易量是24000000蒲式耳。

9月9日，交易量是25000000蒲式耳。三天后最终顶部形成，这表明公众仍然在大量买进。

9月10~12日，日交易量大约是22000000蒲式耳，在抵达极限最高价的当天，交易量下降。这我明公众正在买进，而明智的交易者正在卖出。9月20日，怎剧的下跌，触底，再出現中度反弹。交易量是2000000蒲式耳。9月30日，反弹的顶部，交易量为11000000蒲式耳。这是一个次级反弹，交易量比顶部时少50%，表明公众已经充分买入，而无法买入更多。使得小麦在交易量的下降时成为安全的放空对象

价格快下跌随之而来。

10月16日，这是一个恐慌日，小麦下趺了10美分，所被允许的单天最大跌幅。小麦总交易量是320000蒲式耳。这是自8月4日以来最大的交易量，表明已处于底部，即将反弹。

10月17日，价格稍有下降后反弹，总交易量是2800000蒲式耳10月23日，到达反弹的顶部，交易量是1700000蒲式耳，之后是次级下趺。10月28日，到达回落的底部，交易量是13000000蒲式耳。次级下跌中交易量减少，表明市场目前在结清获利，强大的卖方压力至少暂时已经结束。反弹随后出现。

11月5日，交易量是146000蒲式耳。

11月6日，交易量是9700000蒲式耳

l1月7日，10685000蒲式耳的交易量。在这一反弹中，市场运动速度放慢交易量显示此时买方力量不足以拉动价格快速上涨。

研究玉米、燕麦、黑麦的在极度高价位时的交易量，以判定何时价格到达顶部或底部。所有的谷物遵循大致相同的趋势。通常，小麦的交易量极大或极小时，其他谷物的交易量则与之成比例地极大或极小。

三、小麦未结清头寸

1940年春，小麦的未结清头寸大约是130000000蒲式耳，从此至1941年交易量逐渐下降。

1941年1月21日，未结清头寸是47000000蒲式耳，并再未超过50000000蒲式耳。在小麦从1941年2月的低位开始上涨后，来结清头寸继续减少。4月9~12日，小麦的未结清头寸降至41000000蒲式耳，这是数年来的最低。小麦和其他谷物的价格在4月和5月开始上涨，未结清头寸增加5月10~13日，未结清头寸是47000000蒲式耳。未结清头寸再次开始减少5月22日，未结清头寸减少到极端低的39000000蒲式耳，此时小麦和其他谷物价格运动到该次运动中的最高价位。

5月28日，未结清头寸刚妤超过42000000蒲式耳。6月9日，未结清头寸是3800000蒲式耳。这是未结清头寸的极限低位6月19日，未结清头寸又回到42000000蒲式耳左右。6月30日，未结清头寸刚好低于40000000蒲式耳，从这一最近的低水平开始未结清头寸开始增加。

8月1日，未结清头寸是5300000蒲式耳。

8月14日，来结清头寸是4900000蒲式耳。这是最近的低位，此时小麦和黄豆的价格开始上涨。

9月12日，小麦的价格达到了非常高的点位，小麦未结清头寸是53000000蒲式耳。小麦价格开始下降，但未结清头寸开始增加。

10月6日，未结清头寸是59500000式耳，直到10月11日都保持在一个高的水平，没有进一步增加。这表明公众仍在买进，但是认为小麦价格过高的人劓正在卖出。从10月11日开始，未结清头寸开始减少。

10月17日，小麦价格达到极服低位，木结清头寸下降到约5000000蒲式耳，这是自9月5日以来的最低点，但是小麦价格每蒲式耳比9月5日低15美分。在不到一周的时间里未结清头寸急剧下降了8000000多蒲式耳。说明市场下跌时结清大量涌现，公众大量抛售。

自10月17日起，未结清头寸只有微小的变动。

10月22日，未结清头寸是53000000式耳。直到11月8日，未结清头寸持续在52000000蒲式耳左右，或是稍微低于这一数量。

如同在过去年份一样，未结清头寸没有上涨到或者超过100000000式耳是因为政府管制。这使得大交易商不会持有大量小麦过夜。在这种情况下，由于大户投机者不再持有大额小麦仓位，未结清头寸主要是交易商与一般公众持有的仓位1940年5月，当小麦的价格是每式耳1.13美元时，未结清头寸约为130000000蒲式耳。

1941年9月，当小麦每蒲式耳价格比1940年5月高出15美分，未结清头寸不到1940年5月的。

小麦未结清头寸数额不大的另一原因在于黄豆和其他谷物有大额的交易量另外，由于棉花市场上存在巨大的获利机会，许多谷物交易商在1941年转向棉花市场。这导致棉花交易量的增加和小麦交易量的减少，小麦交易量的减少反映在未结清头寸的减少中。

研究你所交易的任何谷物期权的未结清头寸，研究单个谷物期权日交易量你将发现，跟踪最活跃的期权的周交易量并应用关于交易量的原则对你会有帮助它将帮助你判断何时价格应该达到极限最高价或低位。