铜价进入5年周期上涨阶段

从02年至今的沪铜走势可以看出，铜价运行周期大致为5年，02-06年铜价上扬，除去08年全球金融危机对铜价的影响外，06-11年铜价在高位震荡，11-16年铜价呈下行趋势。这主要是因为金属矿山的勘探与建设具有周期性，伴随着铜价上涨矿企利润增加，从而获得扩张的资本，新的矿山从勘探、建设到投产一般需要5年左右的时间。从5年一个周期来看，目前铜价整体处于上涨周期。

整体来看，18年在供给端无罢工干扰、需求持续疲弱的基本面下，在各种宏观事件的冲击下铜价重心逐渐下移。

回顾18年，铜价整体震荡下行，虽然铜矿产量增速下滑，但18年全球宏观经济不容乐观铜需求下降，尤其是消费量占比50%以上的国内的需求，18年全球供需整体处于弱平衡下，铜价在各种宏观事件的打压下不断下挫。

整体来看，19年铜价走势依旧取决于需求端。我国的铜消费主要集中在电力、家电、交通运输、建筑等行业。我们先来看房地产行业，18年地产行业保持10%左右的高增速，主要是受土地购置费带动，在商品房的销售增速持续下滑的状态下，房企拿地高增速不可持续。另外随着棚改货币化比例的逐渐下降，房地产销售增速可能继续下滑。

在国家经济下行压力加大的背景下，地产调控政策可能放松，但在我国目前“房住不炒”的主基调下，预计全面放开房地产的可能性较小。因此19年房地产投资大概率下行。而家电行业和房地产息息相关，从空调产量和商品房销售数据来看，房地产对空调产量的影响滞后一年左右。所以19年空调增速也将放缓。

18年车市遇冷，这主要是因为目前我国汽车产销基数已处于高位，另外18年以来伴随着三四线房地产市场的火爆，我国城镇居民可支配收入持续下降，预计19年车市将持续低迷。