2019年甲醇供应端增速与2018年大体相当

甲醇供给端2018年国内供应增速较快，进口有所下滑。考虑到目前甲醇价格低位，2019年国内投产进度或不及预期，但国际市场增量较多，2019年中国净进口量将有所增加。总体而言2019年供应端增速与2018年大体相当。

2018年国内甲醇新投产装置共580万吨，截至2018年底共有产能8650.5万吨，同比增加7.2%。2019年潜在新增甲醇装置770万吨，其中中安联合、宁夏宝丰二期为甲醇制烯烃一体化装置，黑龙江宝泰隆将供应康奈尔MTO装置，大连恒力下游配套25万吨醋酸及82万吨MTBE。然而环保以及安全生产等因素也不容忽视，实际投放兑现情况仍会有很大不确定性。

尤其考虑到目前价格回落幅度较大，利润缩水，预计2019年的投产率或低于2018年。鲁西化工80万吨装置去年年底已投产目前因故障减负运行，黑龙江宝泰隆60万吨新建装置目前运行稳定性不佳，大连恒力50万吨装置预计1月26日附近投产、山西建滔潞宝预计今年一季度将投产。

甲醇为需求敏感型品种，下游烯烃的需求将影响甲醇价格走势。经济预期较为暗淡，中美贸易战变数较多，下游订单将有所减弱。

2019年上半年主要看烯烃复工情况以及甲醇春检损失产能规模。目前看年底甲醇开工率和库存维持高位，节后烯烃复工或延后且开工率下降，打压甲醇走势，预计一季度仍将有下跌需求。随着春检和库存的消耗，贸易商陆续备货，二季度甲醇有望走出上攻态势。

下半年甲醇新增产能投产较多，国外新增产量将冲击国内市场，叠加聚烯烃众多产能投放，将压缩甲醇端的需求，甲醇压力明显高于上半年。经2018年四季度的大跌，甲醇重回高利润时期难以再现或不会维持过久，上下游利润分配将更加合理，全年振幅和价格重心将低于2018年。70周年大庆，甲醇等危化品在运输上将禁严，更是监管部门重点监控点，叠加年底限气限产预期，或产生一波上涨炒作，值得关注。