期权清算,卖空股指期货怎样操作

期货抄交易历史上是在交易大袭厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。 买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。 建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头

期权清算

过去的一年，IT行业来势汹汹，先是从财经媒体的版面上，纷纷新增了TMT周刊，再从新闻内容上，占据头条的永远是余额宝收益率再创新高、微信进军金融支付领域、IT板块的创业板市值再创新高。IT行业的逆袭让金融界的小伙伴又爱又恨，爱的是只要能抱上IT巨头们的大腿，就一定能吸引眼球，要知道，如今的金融界已经越来越公开透明，低调的暴利时代早已一去不复返。投资人们的眼睛雪亮而且挑剔，受关注度越高，你的产品就会大卖。你看，传统的金融行业纷纷呼吁要进军“互联网金融”，基金公司则恨不得早一点能傍上BAT（、阿里巴巴、腾讯），就连新浪都接二连三的传出消息要收购券商。IT的种种高调实在不把传统的金融高帅富看在眼里了。要知道IT虽然有个别上福布斯排行榜的大佬，但最多也就是new money里凤毛麟角的那几个。金融界可是old money的老牌集中营，没看报纸里整天报道某富二代、官二代都是投行的员工么？IT界借上市之风身价暴涨的毕竟是少数，普通员工层面，金融界的小开们经常开着华丽丽的跑车哦，那能是一个档次么？不过，到了去年年底，这种愤愤不平更是炸开了锅。IT的年会喜庆高调，有些还请来了女优助兴，而金融界的年会则明显比往年冷清了许多，据说连奖品都比往年的要少，多家券商因业绩不好年终奖直接大幅度缩水。到了2014年新春，小伙伴们在微信圈上亮出了某IT巨头的门口，人山人海等领红包。而传统的金融机构则很多直接取消了讨喜庆的开门红。微信圈里的一名金融男不服气，“他们IT的张江男只是在2013年借着互联网金融的春风逆袭了一次，但也未必能持续长久。”看，阶级对立出来了。在金融男眼里，北京西二环的金融街明显比中关村要高端大气上档次，上海的陆家嘴直接甩开张江男好几个档次，无论如何，一线城市的一线地段还是以金融界居多。在金融男的眼里，IT的没落大概从2008年左右开始，当摩托罗拉和诺基亚的办公楼从北京国贸搬离到望京之后，核心地段的写字楼就当仁不让的就让给了金融界，同样主流世界的江湖地位也变成了金融男的。金融男Sam是一家券商投行部员工，海归硕士，入行两年，据说当年毕业回国多家大公司都给他发来offer，他毅然选择了一家上市券商的投行总部，然而税后工资让他吓傻了眼，税后一年居然不到十万，而且由于IPO停发导致他连续两年没有拿过年终奖金。虽然依然开着改装跑车上班，他心理难免有些惶惶不安。而一名金融猎头则透露，如今经济不景气，金融行业纷纷降薪，应届毕业生大都低于年薪10万。与此同时IT行业在应届生招聘上纷纷开出年薪10万的价码，一家知名IT企业更隆重推出员工安居房激励计划，应届毕业生只需工作一年即可申请企业提供的安居房，其购房价格只需要市场同类地段价格的四分之一。对老牌金融男来说，更是别有一番悲愁。李宗盛的那首《山丘》则唱出了他们内心的真实写照，“无知的索求，羞耻于求救，不知疲倦的翻越每一个山丘。”高级打工仔的职场天花板在那里放着，出差还越来越频繁，朋友圈里晒的都是飞行里程数，而那些关于这些年的经历，更是感慨大过于激情，正如歌里所说，“还未如愿见者不朽，就把自己先搞丢。”对比强烈的是，IT男的圈子则一片欣欣向荣，旋起了一股股创业热潮，聚会谈的不是融资就是上市。要知道，一旦融资成功，身价立马上亿，虽然穿的还是牛仔裤球鞋，但融到了钱的IT男气势瞬间秒杀金融男。而网上流传的一个段子也更是夸张，“上地这地方房价比金融街还贵，人工比硅谷还贵，最可怕的是很多年轻的中低层员工脑子里就三件事──期权、跳槽和创业，员工比老板还关心公司上市的事情，还整天想着能怎么挖块业务自己创业当老板，昨天一85年的员工离职前教育老板说──经营性现金流转正了公司却还没有上市，只能说明公司的管理层没有进取心。这种人人都想当乔布斯马云和雷军的气氛太可怕了”，段子里提到的上地正是北京的IT企业聚集地，和联想都在此办公。尽管如此，面对IT男气势汹汹的逆袭氛围，金融男Sam还是很淡定的耸了耸肩，说“我们中信证券的投行男可以迎娶世界小姐张梓琳，他们行么？”看，还是一幅瘦死的骆驼比马大的态度。

期权清算

一•判断题•1、利率水平与预防性货币需求呈同方向变动关系。 （ X ）•2、中国银行异地取款的手续费最低。 （ X ）•3、基金持有人和管理人之间的关系是所有人与经营者之间的关系。 （ √ ）•4、一般来讲，年轻人的投资的理念相对比较激进，随着年龄的增长，投资人的理念会越来越保守。 （ √ ）•5、信用风险是系统性风险。 （ X ）•6、证券期货的主要功能是套期保值和投机。 （ X ）•7、债券的待偿期愈长，其价格愈高。 （ X ）•8、在进行投资决策时，主要看平均收益率的大小。因此，平均收益率最大的决策选择是最佳。 （ X ）•9、当市场价格大于协议价格，看跌期权是价内期权。 （ √ ）•10、投资组合分散的是系统性风险，股指期货规避的是非系统性风险。 （ X ）•11、保险合同的关系人是被保险人和受益人。 （ √ ）•12、严格来说，风险和不确定性并没有区别。 （ X ）•13、保险的当事人是被保险人和收益人。 （ X ）•14、 在间接标价法下，外币的价值与汇率的涨跌成正比。 （ X ）•15、B股是人民币特种股票，上海B股用美元支付，深圳B股用港币支付。（ √ ）•16、如果市场利率趋于下降，则债务人会倾向于多发行长期债券。 （ X ）•17、开放式基金的价格由二级市场上的供求关系决定。 （ X ）•18、资产的风险越大，其预期收益也就越高。 （ √ ）•19、当市场价格大于协议价格，看涨期权是价内期权。 （ √ ）•20、直接标价法下，外币的价值与汇率的涨跌成正比。 （ √ ）•21、证券市场的基本金融工具和投资对象是股票。 （ X ）•22、优先股股东一般也有表决权。 （ X ）•23、意外伤害保险中的三个条件只需满足一个就可以认定构成了意外伤害。（ √ ）•24、在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，说明外币币值下跌。 （ X ）二•单项选择题•1、公司决策人员出现重大失误导致公司盈利水平变化，从而使投资预期收益下降。这属于（ C ）•A. 财务风险 B. 经济周期风险 C.经营风险 D. 购买力风险•2、契约型基金起源于（ C ）•A．香港 B．印度尼西亚 C．英国 D．新加坡•3、下列因素与认购证价格反向变动的是（ D ）•A．相关资产价格 B.波幅 C. 利率 D. 股息•4、如果急需卖房产，但不容易找到买家。这是房地产的（ A ）•A．流动性风险 B．市场风险 C．购买力风险 D．交易风险•5、下列安全性最好的投资工具是（ D ）•A．银行存款 B．债券 C．股票 D．基金•6、下列安全性最差的投资工具是（ C ）•A．银行存款 B．认股证 C．股票 D．基金•7、风险总是一定时期内的风险反映了风险的（ B ）•A．客观性 B．期限性 C．广泛性 D．双重性 •8、成长型基金的投资对象主要是（ A ）•A．普通股票 B．债券 C．优先股 D．权证 •9、下列不属于基础金融工具的是（ 的 ）•A. 股票 B. 基金 C. 债券 D. 可转换债券•10、（ B ）是股份有限公司发行的用以证明投资者股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。•A．股本 B．股票 C．股东 D．股份•11、在我国基金目前的年管理费率为基金资产净值的（ D ）•A．0.25% B．1% C．1.5% D．2.5%•12、在我国基金目前的年托管费率为基金资产净值的（ A ）•A．0.25% B．0.75% C．1% D．1.5%•13、下列因素与认购证价格反向变动的是（ D ）•A．相关资产价格 B.波幅 C. 利率 D. 股息•14、X公司股票看涨期权，协议价50元/股，期权费5元/股，当股票价格为（ D ）元时，投资者可以盈利•A．45 B.50 C. 55 D. 60•15、一般而言，保费支出大约相当于年收入的（ C ）最为适宜•A．5% B．10% C．15% D．20%•16、黄金商品市场全面开放是在（ C ）年•A．2001 B．2002 C．2003 D．2004•17、在外汇市场上，汇率是以（ A ）位数字来显示的。•A．5 B．4 C．6 D．3•18、适合无趋势市场环境的资产配置方法是（ B ）•A．投资组合保险 B．购买并持有 C．恒定比例 D．以上都不是 •19、适合牛市的资产配置方法是（ C ）•A．投资组合保险 B．购买并持有 C．恒定比例 D．以上都不是 •20．按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为（B）。•A．私募基金和公募基金 B．上市基金和不上市基金•C．开放式基金和封闭式基金 D．契约型基金和公司型基金•21、一般来说，开放式基金的申购赎回价是以（A）为基础计算的。•A．基金单位资产净值 B．基金市场供求关系 C．基金发行时的面值 D．基金发行时的价格•22、受托负责证券投资基金具体投资操作的机构是（ D ）。•A．基金发起人 B．基金持有人 C．基金托管人 D．基金管理人三•多项选择题•1、债券和股票的相同点有（ BC ）•A. 选择范围相同 B. 都是有价证券 C. 都是基础金融工具 D. 收益都稳定•2、平衡型基金的投资对象主要是（ ABC ）•A．普通股票 B．债券 C．优先股 D．外汇 •3、下列有关套期保值的说法中，正确的是（ ACD ）•A．方向相反 B．交割日期不同 C．数量相同 D．现货市场和期货市场同在•4、黄金投资的优点有（ ABC ）•A．能保持久远的价值 B．对抗通货膨胀 C．没时间限制，随时交易 D．有可能被人为的操纵•5、房地产特有的风险包括（ ABCD ）•A．市场风险 B．利率风险 C．交易风险 D．购买力风险 •6、下列属于衍生金融工具的是（ BCD ）•A．股票 B．期货 C．股指期货 D．认股权证•7、投资理财风险的特征有（ ABCD ）•A．客观性 B．广泛性 C．双重性 D．期限性•8、按利息的支付方式，债券分为（ CD ）•A. 一次还本债券 B. 分次还本债券 C. 付息债权 D. 贴息债券 •9、契约型基金和公司型基金的区别是（ BCD ）•A．规模不同 B．资金性质不同 C．投资者地位不同 D．运营依据不同 •10、以下属于非系统性风险的是（ AD ）•A．信用风险 B．购买力风险 C．利率风险 D．流动性风险 •11、根据内在价值，期权可分为（ AC ）•A．价内期权 B．看涨期权 C．价外期权 D．看跌期权•12、收入型基金的投资对象主要是（ BD ）•A．普通股票 B．债券 C．基金 D．优先股•13、依据行权日的不同，期权可分为（ BD ）•A．价内期权 B．美式期权 C．价外期权 D．欧式期权 •14、保险的作用是（ ABCD ）•A．转移风险 B.均摊损失 C. 实施补偿 D. 抵押贷款和投资收益•15、下列情况中（ BC ）可以获得意外伤害保险赔偿•A．某人服用过量的安眠药致残 B.某人在操作机器时不慎被扎伤•C．车祸致伤 D.某人脑中风摔倒致伤•16、黄金投资的优点有（ ABC ）•A．能保持久远的价值 B．对抗通货膨胀 C．没时间限制，随时交易 D．有可能被人为的操纵•17、下列关于外汇宝的说法，那些是正确的（ BC ）•A．以合约形式买卖外汇 B．全额买卖 C．现货外汇交易 D．保证金交易•18、汇率决定的基本理论有（ ）•A．购买力平价理论 B．利率平价理论 C．国际收支说 D．资产市场模式•19、期房的投资策略主要有（ ACD ）•A．关注市场走势 B．通过中介交易 C．多走多问 D．选择信誉好的开发商 •20、 契约基金的当事人包括（ AB ）。•A.委托人 B.受托人 C.投资顾问 D.受益人•21、以下关于封闭式基金和开放式基金说法正确的是（AB）。•A．封闭式基金一般有固定的存续期限 B．开放式基金一般没有固定的存续期限•C．封闭式基金投资人少 D．开放式基金投资人多 三、名词解释 •1、贴现债券 •2、契约型基金 •3、认股权证 •4、金本位制•5、外汇保证金交易•6、累积优先股•7、开放式基金•8、生存保险•9、最大可能法•10、投资收益•11、风险•12、两得宝业务•五.简答题•1、简述购买力平价理论的内容及其不足之处。•2、简述期房投资及其优点•3、债券收益率的影响因素有哪些。•4、简述投资基金的分类。•5、简述可转换证券的基本组成要素。•6、为什么提倡投资理财？•生命周期的需要、实现投资价值、规避通货膨胀、应付意外之灾和稳健投资理财有很多好处。 •7、家庭财务生命周期分哪几个阶段？•8、普通股股东享有哪些权力？

•五.计算题•1、2010年12月31日，甲公司经批准发行5年期一次还本，分期付息的公司债券20000000元，债券利息在每年12月31日支付，票面利率为年利率6%。假定债券发行时的市场利率为5%，求发行价格。已知

•2、某公司拟发行面值为2000元，票面利率为12%,期限为3年的债券，市场利率为15%，试计算发行价格。已知 =2.2832； • =0.6575

•3、某投资组合由两种权重不同的证券组成，A证券的期望报酬率为15%，计划投资800万元；B证券的期望报酬率为10%，计划投资200万元，试计算该投资组合的期望报酬率。

5、一个投资人持有A公司的股票，他的投资必要收益率为15%。预计A公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利为2元。现计算该公司股票的内在价值。已知

首先计算非正常增长期的股利现值：年份 股利 现值因数（15%） 现值1 2*1.2=2.4 0.870 2.0882 2.4*1.2=2.88 0.756 2.1773 2.88*1.2=3.456 0.658 2.274合计 （3年股利的现值） 6.539

其次，计算第三年年底的普通股内在价值

计算期现值

最后，计算股票目前的内在价值

期权清算

金融产品可分为基础证券如股票、债券等，和衍生（高级）证券如期货、期权等专两大类属；

其次，根据所有权属性，金融产品又可分为产权产品如股票、期权、认股证等，和债权产品如国库券、银行信贷产品等两大类。前者是产权关系，后者是债权关系。

再者，根据预期收益判断，金融产品又可分为非固定收益产品如股票、期权、基金等，和固定（也叫结构型）产品如各种债券和信贷产品。

最后，根据时间长短，风险程度和交易场所等，金融产品又可分为短期产品、长期产品、低风险产品、高风险产品、货币（市场）产品和资本（市场）产品等很多类别。

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以版证明出资人的权股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股票期权，是指一个公司授予其员工在一定的期限内（如10年），按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。所以从概念上来看，股票期权是属于公司激励制度的一种，而股票和股指期货说到底都是一种有价证券。而不同之处在于股票需要上涨投资者才能获利，而股指期货不论涨跌投资者都是可以获利的。证券之星问股 你说的“复借钱买股票”是指，你制自己一分钱也没有吧？也就是说，到还钱的时候，你必须卖掉股票，然后才有钱还。如果股票一分不值，你就一分也不还了。只有这种情况可以说，借钱购买股票约等于看涨期权。（区别看下面）

可以这么想。首先，一个看涨期权的收益曲线是，低于行权价格时，损失是固定的（期权费）。高于行权价格时，损失开始减少，慢慢的开始赚钱。假设一只个股票的看涨期权，执行价格100元，期权费5元。到期时如果股价低于或等于100，不行权，损失5元期权费，高于100，行权。当股价高于105后，股票每涨一元，你就净赚一元。然后现在考虑借钱买股票的情况。假设你借了100元，买入一只100元的股票，利息是5元。到期还钱的时候，卖出股票，然后还钱。如果这时候股价低于100元，卖出后全部还给对方，你没有任何损失。如果股价高于105，卖出后还掉本息（105元），每上涨一元你就净赚一元。

当然，这只发生在这种假设的情况：就是如果股价跌了，你不需要还全部的借款。实际上从财务学的角度来说，借钱给你的人承担了股票下跌的风险，但却完全没有分享股票上涨的利润，这样会趋势对方提高利息水平，以补偿这种风险。

股票期权激励计划即以股票作为手段对经营者进行激励。股权激励的理论专依据是股东价值最属大化和所有权、经营权的分离。股权激励在国内上市公司大范围施行始于2005年，当时股权分置改革全面展开，部分上市公司将股权激励与股权分置改革相结合，主要采取的是非流通股股东转让股票的方式。在证监会《上市公司股权激励管理办法（试行）》下发以后，更多的上市公司开展了股权激励，因当时股价较低，大部分公司采用的是股票期权，很多上市公司的经营层也因此受惠。但到2007年前后，股价已经大幅度上涨，股票期权带来的激励额度变得非常有限，甚至可能出现不具备行权条件的情况，因此，一些上市公司又推出了限制性股票的激励方式。 在券商开户满6个月，账户资产50万，就可以申请了。贵阳地区建议到国泰君安做

期权清算

以防“水漫金山”，货币政策正在微调

当前，全国防控疫情仍在继续，企业复工率仍然不高，全国企业的信贷需求有限，以防“水漫金山”，央行自2月12日起便暂停了流动性投放。

同时，今日（2月17日）有10000亿元的逆回购到期，而央行通过MLF、逆回购仅投放3000亿元流动性，意味着今日从金融体系净回笼资金多达7000亿元，使得Shibor隔夜利率结束了9连跌，上涨了16.9BP。

再看今日MLF利率下调10个基点，其实“降息”幅度并不算大。因为，从央行降息的历史来看，其每一次标准的降息幅度都是25个基点。

其实，这一信号在2月15日已经有所显露。央行副行长范一飞在国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制新闻发布会上表示：

保持稳健的货币政策，这个前提没有改变，相信中国绝对不会出现大规模的通货膨胀。

而据国家统计局数据显示，2020年1月，中国CPI（消费者物价指数）同比上涨5.4%，其中食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%。