2019年铁矿石期货基本面分析

在黑色系里面铁矿石应该是最弱的品种，严格来说牛市行情是从2016年初到2017年初，中间上下波动很大，不像其他品种表现相对稳定。

2019年整体行情判断

2019年铁矿石并没有明显的单边趋势的行情机会，很大程度上会呈现相互宽幅震荡的走势，同时多关注下游产品——螺纹钢和热卷的走势。

铁矿石供应端

2019年全球将继续进入经济下行的走势，全球铁矿石增速将继续维持增速放缓的节奏，预计2019年四大矿山产量合计为11.98亿吨，同比增长1600万吨，非主流矿产量为7.30亿吨，同比下降300万吨，国产矿产量回升至2.67亿吨，同比增长200万吨。得益于四大矿增量的大幅减少，2019年全球产量约在21.95亿吨，同比增长1500万吨，增幅0.69%，增幅较2018年继续收窄。

铁矿石需求端

全球铁矿需求仍有增长。预计2019年国内生铁产量同比增长600万吨，换算铁矿需求增加量为960万吨，国外生铁产量增量为698.5万吨，换算铁矿需求增加为1117.6万吨。2019年全球铁矿石需求仍有望维持正增长，但由于国内生铁产量增速的下滑，对全球铁矿石需求增速产生拖累，预计2019年全球铁矿石需求217761万吨，同比增长2078万吨，增幅0.96%。

2019年核心矛盾及整体预判

铁矿石2019年并没有明显的趋势性机会，或将呈现宽幅震荡的格局，低位的支撑一方面来自于供需的边际改善；另一方面来自于近年来相对于黑色系其他品种有限的涨幅，有一定的“价值洼地”效应；而上方的限制一方面来自于钢价可能出现的趋势性下行；另一方面来自于钢厂利润收缩后对于铁矿选择性偏好的改变，中高品资源缺乏性价比优势使得依赖中高品资源定价的连铁盘面和现货普氏指数上方都受到明显制约。从跨品种角度看，2019年钢材整体过剩压力加大，价格和利润都有较大的下行压力，而铁矿石由于其自身供需的边际改善叠加上一定的“价值洼地”效应，表现或较成材相对强势，关注螺（卷）矿比趋势性下行的机会。

投资建议：

核心价格区间——普氏指数：[55，80]美金/干吨，全年均价：64美金/干吨；期货指数：[400，550]。

主要策略——宽幅震荡思路为主，参考钢厂利润变化确立上下限；套利策略以阶段性做空螺矿比为主。