期权分析法,营业部如何开展个股期权业务

1. 第一阶段：初始du培训。对象：（1）融资zhi融券客户里50万资dao产的客户。因为融资融专券年初下调门槛为属20万，而个股期权门槛为50万。由于都是多空并行的机制，所以融资融券客户相对有基础。（2）权证存在时期，营业部权证客户的名单。叫机房打印这些历史名册出来，筛选够50万资产的客户，这些曾经做过权证的客户，对个股期权的理解会更深厚。

2. 第二阶段：营业部根据总部要求，自己制作标准化的测试问卷，设置分值为80分及格，题目大概20道足够。

3. 第三阶段：模拟交易。

4. 上述是我个人的打法，因为模拟交易系统还没放开，我只做完了前两步。

期权分析法

这个权证是认沽权证。理论上说当G原水股票上涨时，它会下跌。可是国内的内权证在很大程度上又是一种容赌博。因此它的走向有时候是没有理性的。就拿这个权证来看。今天之前G原水股价连续涨了三天。这个权证居然也连涨了三天，而且幅度远大于正股涨幅。虽说它是一种赌博，但它毕竟还是认沽权证，不可能一直跟正股走同样方向。当这种反常趋势明显的时候，这个权证就是超值了。如果G原水正股还要往上走，那么这个权证今天的跌幅还是小的。深能这个也是认沽。快到期了。这个正股目前价位离行权价很近。因此炒权证最后2-3星期必能获大利。尤其是最后一星期。至于主题“权证怎么玩”，有一点很重要，就是至少要大概知道这个权证当前是否超值或便宜。否则你没法玩啊。另外，权证是赌博，不能像炒股一样守着。一把下去定输赢。最多拿在手中2-3天。在权证到期的最后一星期或几天内，不要去管什么价钱！这是真正的赌博。你换手只在几小时或几分钟的事。它是0.2元或20元对你都一样，你关注的只是差价。因此这儿只是告诉你我怎么想的，或可能怎么做的。至于“到期之前大概能涨到多少”这类问题我连想都不会去想它。记住，最后时期就两字你要关心的--差价。

期权分析法

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股指交割采用现金交割的方式，这点与其他期货市场的交割方式有所不同。所谓股指期货的交割，就是根据你持有的期货合约的“价格”与当前现货市场的实际“价格”之间的价差，进行多退少补，相当于以交割那天的现货 “价格”平仓。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

在全球期货市场上，期货交割方式分为现金交割和实物交割两类。期货现金交割，顾名思义，是指对到期未平仓的期权合约，以现金支付的方式来完成合约，并用交割结算价来计算交割盈亏。考虑到保护投资者权益和促进市场理性操作，境外市场普遍采取了以交易所代客户自动行权的制度。投资者应考虑到股指期货经纪商的手续费不同，可能因行权收获小于手续费支出导致自动行权亏损。对此交易所可以设置客户放弃行权申请的制度。

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（1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：行使权利一一A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨（1905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美元/吨（55一5）。如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。（2）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750 美元/吨，A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略：行使权利一一一A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5〕。如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元权利金，B则净赚5美元。通过上面的例子，可以得出以下结论：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。期权是适应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定成本的需要而出现的一种重要的避险衍生工具，1997年诺贝尔经济学奖授给了期权定价公式（布莱克-斯科尔斯公式）的发明人，这也说明国际经济学界对于期权研究的重视。特殊期权路径相关期权 认购期权占交易的比重标准欧式期权的最终收益只依赖于到期日当天的原生资产价格。而路径相关期权(path-dependent option)则是最终收益与整个期权有效期内原生资产价格的变化都有关的一种特殊期权。按照其最终收益对原生资产价格路径的依赖程度可将路径相关期权分为两大类：一类是其最终收益与在有效期内原生资产价格是否达到某个或几个约定水平有关，称为弱路径相关期权；另一类期权的最终收益依赖于原生资产的价格在整个期权有效期内的信息，称为强路径相关期权。弱路径相关期权中最典型的一种是关卡期权(barrier option)。严格意义上讲，美式期权也是一种弱路径相关期权。强路径相关期权主要有两种：亚式期权(Asian option)和回望期权(lookback option)。亚式期权在到期日的收益依赖于整个期权有效期内原生资产经历的价格的平均值，又因平均值意义不同分为算数平均亚式期权和几何平均亚式期权；回望期权的最终收益则依赖与有效期内原生资产价格的最大（小）值，持有人可以“回望”整个价格演变过程，选取其最大（小）值作为敲定价格。 截至08年11月在中国证券监督管理委员会登记启用新版许可证的有166家期货公司。交易版所会员按业务范围权分为期货公司会员和非期货公司会员。上海期货交易所目前共有211家会员单位。大连商品交易所目前共有会员186家，其中：经纪会员171家，非经纪会员15家。郑州商品交易所目前共有会员183家。 二者的区别主要在执行时间的分别上。 （1）美式期权合同在到回期日前的任答何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。 （2）欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。 通过比较，结论是：欧式期权本少利大，但在获利的时间上不具灵活性；美式期权虽然灵活，但付费十分昂贵。因此，目前国际上大部分的期权交易都是欧式期权 期权（抄option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。1.个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。2.股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。

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深交所方面，截至2月20日，已完成5只募集资金用于疫情防控的固收产品的审核工作，融资规模合计146亿元；同时，完成5只调整投向支持疫情防控的固收产品的发行工作，融资总额90亿元。

面对火热的疫情防控债发行需求，上交所相关人士表示，证监会和交易所在疫情防控债领域主要起到完善制度设计，提供融资便利的作用。对不同行业和地区、募集资金用途合理的企业主体发行的抗“疫”债券，交易所将全力支持，但也不会一味追求规模扩张。此外，交易所还将充分尊重市场规律，压实受托管理人对资金使用的监督责任，通过存续期跟踪，要求企业做好相关资金使用情况披露，保障疫情防控资金用到实处。

目前，已发行的疫情防控债多数得到了市场的认可。华泰证券表示，疫情防控债的票面利率定价普遍较低，反映出在政策支持的背景下，投资人对发债主体短期信用资质的整体认可度较高。招商证券固收分析师李豫泽认为，这说明，金融机构参与相关企业融资，支持疫情防控的热情很高。