黄金股一直处于反弹阶段。

随着几天前黄金股在其400日均线处见顶，并在周五跌破200日均线，黄金股的反弹走势目前已经结束。

从黄金股的走势来看，其明显处于下降趋势之中。

在过去2-3年中，价格形成高点下移和低点下移的看跌趋势，且该结构并未失效。

若市场认为美联储已经结束加息、并预期降息开始，黄金股的趋势可能发生转变。

分析师Jordan Roy-Byrne统计了过去65年中美联储从加息转为降息的情形，共有13次，其中11次黄金股在政策转向期间平均上涨172%。

在最后一次加息和黄金股开始上涨的间隔时间的均值和中值为3-4个月。

Byrne认为，如果最后一次加息是在今年的3月或6月，则黄金股的牛市开始时间应该在平均间隔时间左右；若最后的加息时间是去年12月，则黄金股将在平均间隔时间之后开始上涨。

短线风险是黄金股可能开始新一轮的下跌。

从黄金股指数的走势来看，当前的情形与2015年第二季度具有相似之处。

价格在跌破长期盘整形态后结束反弹。同时腾落线和价格形成看跌背离。

一个积极的区别在于，黄金股指数和标普500指数已经突破其200日均线。

综上，Byrne认为，从技术面来看，黄金股正处于下降趋势之中，可能出现新一轮的下跌行情。从基本面来看，黄金股还没有到开始上涨的时候。因此，现在还不是买入黄金股的时机，建议在价格进一步下行时等待做多机会。