内地装置产量提升，传统下游需求恢复。天然气装置产量3月基本回归。港口方面， 外盘装置逐渐恢复。1、2月进口量均较少，3月进口有修复。内地与港口套利窗口扩大，逐渐对港口形成压力。港口预计3月开始累库。春检3月中下开始，价格或跟随春检节奏变化。甲醇估值随商品和宏观利好重心抬升，目前估值偏中性。多空驱动不强，价格预计仍以震荡为主。

供应快速恢复，春检即将开始

于2020年12月投产的榆能化和神华榆林甲醇总计360万吨装置高负荷稳定生产。一月山东盛发17万吨焦炉气装置稳定生产。新疆众泰20万吨焦炉气装置1月21日左右投产成功，预计稳定生产在3月。2月暂无新增投产装置，据统计：淘汰临沂恒昌15万吨/年、微山同泰10万吨/年、咸阳化学60万吨/年、河北建滔20万吨/年甲醇装置。装置产能总计9386万吨。2月重庆卡贝乐85万吨/年、中石化川维一套77万吨/年继续稳步提负荷。四川江油万利15万吨/年在(2月20日)已进入恢复时期;四川泸天化40万吨/年气头装置月底计划恢复。2月开工率大约在74.5%。3月仍有内蒙古博源、青海中浩、内蒙古天野等几套项目初步计划恢复，预计在3月下。

大多数甲醇装置春季检修时间在3-4月份。其中4月份检修最为集中，涉及产能不足500万吨左右;其次是3月份400万吨以上;5月份、6月份均在300万吨左右。春检大约于3月中下开始。粗略估计开工率下降两个百分点左右。

关注春检和装置恢复节奏，是否能造成供应集中变动。

外盘供应紧逐渐恢复，进口量3月修复

去年12月至今年1月外盘供应紧缩，2月初伊朗装置逐渐恢复，且随气温回升，伊朗地区甲醇开工将逐渐提升。虽然美国甲醇装置受寒流影响多数停工。但进口自伊朗的甲醇占中国总进口量的30%以上，伊朗甲醇开工率2月触底回升之后，对于中国3月甲醇的进口将得到有效的修复。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

目前2月分进口到港货依然比较少，但注意到西南天然气装置恢复之后对港口输出量上涨，供应增加。从外盘供应恢复时间来看，3月预计港口出现持续累库。

传统下游需求恢复，MTO维持高负荷

新兴下游方面维持较好。MTO开工维持较高负荷88%左右。3月MTO装置未听闻检修。新增产能要体现在4月以后。所以下游需求无新增量。

传统下游方面需求淡季。1、2月传统下游需求走弱。甲醛受环保及利润影响，开工低于往年同期。醋酸以及MTBE开工相对较高。下游综合开工1、2月走低触底。3月预计小幅上涨。但整体影响量有限。

注意到外盘价格推涨之后，国内转口量明显增加。

随着PP价格的暴涨，MTO利润修复转好，港口外采甲醇制烯烃企稳利润企稳回升生产动力较足，3月无检修计划，暂时不存在亏损降幅检修的可能。

综上，内地装置产量提升，传统下游需求恢复。天然气装置产量3月基本回归。港口方面， 外盘装置逐渐恢复。1、2月进口量均较少，3月进口有修复。内地与港口套利窗口扩大，逐渐对港口形成压力。

港口预计3月开始累库。春检3月中下开始，价格或跟随春检节奏变化。甲醇估值随商品和宏观利好重心抬升，目前估值偏中性。多空驱动不强，甲醇价格预计仍以震荡为主。但是随春检开始以及PP估值的回归，预计PP-3MA价差缩小。

温馨提示：悉数回落，大宗商品疯涨行情遭遇变数！牛市还能延续多久？

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。